企业负债性筹资的风险及对策

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1、企业负债性筹资的风险及对策天津财经大学在职研究牛.摘要：筹资通过资金权益性的不同可分为权益性筹资和负债性筹资，木文将就负债性筹资对于我国中小企业的影响，以及对其在筹资中所面对的风险提出建设性意见。关键词：负债性筹资；筹资风险；中小企业一、企业筹资的内涵及风险产生的原因（一）企业筹资的内涵筹资，是企业根据其生产经营、对外投资和调整资木结构的需要，通过不同渠道和资金市场，采用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。（二）企业筹资风险产生的原因企业筹资

2、风险的形成既有举债木身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债木身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。从资金的来源，企业的筹资分为权益性筹资和负债性筹资。其中，权益性筹资乂有吸收直接投资、公开发行股票、利用留存收益这三个方式。负债性筹资则有像银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁等方式。二、企业负债性筹资优势与风险企业负债性筹资它既可带来财务杠杆利益，乂能引起筹资风险。在资木结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是

3、相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应地降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益。同理，由于负债性筹资的作用，当税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而导致企业所有者收益大幅度下降，甚至可能导致企业破产。对企业来说，采用负债性筹资必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债性筹资的利弊对企业产生的积极作用和消极作用冇着重要的意义。（一）企业负债性筹资的优势1、企业负债性筹资能有效地调整资本结构，降低加权平均资金成本，降低企业资金成本

4、，这主要表现在两个方面：一方面，对于投资者来说，债券性投资的收益率固定。另一方面，负债性筹资可以从“减税效应”中获益。此外，企业负债资金成本一般低于权益资金成本，通过负债可降低企业综合资金成本，从而提高企业权益资金利润率。当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率吋，使用借入资金获得的利润率除了补偿利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高。不仅如此，企业又能利用负债而节省的自奋资金创造新的资金利润。2、可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足负债生产经营不仅能使企业急需的资金及吋到位，而且通过筹资，企业可以运用更多的资金扩大经营规

5、模，增强企业活力，提高企业竞争能力。3、企业负债性筹资能给投资者带来“财务杠杆效应”，增加净资产收益率由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出。在企业的总资产收益率发生变动吋，会给权益资本带来幅度更大的波动。一定程度负债性筹资对提高企业收益率有着重要作用。4、企业负债性筹资有利于企、11＜控制权的保持在企业筹集资金吋，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现奋股东对于企业的控制权，而负债性筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权。5、可以减少货币贬值的损失负债通常要到期才还本付息

6、，通货膨胀吋期，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。通货膨胀会给负债性筹资的企业带来额外收益，企业资金中债务资金比例越大，对企业越有利;长期负债比例越大，对企业越有利。（二）企业负债性筹资的风险1、财务杠杆负效应财务杠杆效应能有效的提高权益资本收益率，但若企业资产利润率低于同期债务利率，负债性筹资就会带来财务杠杆负效应。2、再筹资风险负债性筹资使得企业的负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上制约了企业今后负债筹资的能力，提高了筹资成本，加大了再筹资的难度。企业债务到期

7、，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。①此外，当负债比率提高，财务风险加剧时，企业投资者必然要求更高报酬率，作为可能产生风险的一种补偿。这样，企业再筹资的成本就会相应升高。3、无力偿付负债的风险对于企业负债性筹资，企业只有到期偿还本金的法定责任。如果企业负债进行的投资项0不能获得预期的收益率，企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收

8、益人幅度下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅会导致企业资金紧张，而iL影响企业信誉，严重的还可能给企业带来火顶之灾。三、应对企业负债性筹资风险的对策1、正确运用负债筹资，合理确定资本结构，防止企业过度负债企业在任何状况下进行负债性筹资决策吋，应在权益资本和债务资本