《财富慧眼谋》.doc

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1、《财富慧眼谋》【2011年10月20日星期四】慧眼视点：经济二次探底扰动股市慧眼拾金：金股追踪编辑：严正周志坚联系电话：0731—84403347主办单位：财富证券经纪业务总部客户服务部本刊地址：湖南长沙芙蓉中路2段80号顺天国际财富中心26楼邮政编码：410005公司网址：//www.cfzq.com电子邮箱：zzj@cfzq.com慧眼视点——经济二次探底扰动股市市场回顾：沪深股市周二小幅震荡。上证指数收报2377点，下跌5点；深圳成指收报10105点，下跌121点，两市成交1014亿元，成交量环比缩小274亿元。盘口观察：市场

2、热点散乱。市场热点没有明显的板块效应，主要以个股行情为主，资源类的股票跌幅居前，中国水电强势不再大幅下跌。大盘二次探底具有较高的防御性，建议投资者控制仓位逢低补仓。后市研判：欧债危机和美债危机不是一朝一夕能够解决的，海外风险的冲击呈现边际效应递减格局，我们依然认为A股更多的是由内生性因素所主导。四季度乃至明年上半年，我们判断通胀的压力将会有明显的缓解，市场需要面对的是经济二次探底带来的冲击。三季度GDP增速的快速回落引发了市场的担忧，我们不由得回想起近期央行报告中提到的“全球经济二次探底的风险急剧上升”，凡事皆有利弊两个方面：一方面

3、，上市公司到明年上半年业绩增速回落会较为明显，那么股市将不得不面临业绩下调风险的冲击，价值重估对股价影响偏负面；另一方面，经济如果下滑速度过快的话，不排除政府将再度放宽政策以稳定经济，从小微企业定向宽松来看，政策的微调纠偏已经开始，如果通胀出现明显的回落，那么就为政策的实质性放松埋下了伏笔（10月份CPI显著下降的概率较大），我们认为更多的将是结构性的宽松而非全面宽松，可以预见的是四季度政策持续收紧的概率已经非常之小，市场流动性环比有望改善。两连阴之后大盘二次探底的概率在加大，我们依然认为二次探底仍然是处于阶段性反弹的过程当中。大盘

4、冲击30日均线未果，深成指来看二次探底已成必然，虽然当前A股太乐观不合时宜，适当谨慎是对的，但是也不应过于悲观。2250-2350点长期趋势线支撑同时也是2001年牛市的高点，这一位置的技术支撑中期角度来看很强。反过来看，如果击穿2250-2350点，那么意外着中国经济的崩溃，这种概率我们认为非常之小，至少我们认为当前中国经济的转型与上世纪日本经济转型在很大程度上有极强的类似性，日本当年的成功经验让我们现在暂时难以得出悲观的结论。三季度末四季度初时间窗口已经开启，汇金入市的时间选择也对应于此，我们认为时间周期的反弹引导作用比较清晰，

5、而重要时间窗口上汇金增持四大行也不是简单的增持行为，相信会与较多的政策相互配合，在中国政策市的历史特征之下，政策转向预期对股市的影响至关重要，即使不能实现持续的上涨，至少防御性的筑底的能力还是有，我们预计2250-2350点底部支撑明确，2550-2600点的阻力也较大，大盘年底可能在此区域内波动。鉴于中国经济转型和海外经济形势的不确定性，我们认为A股暂时难觅系统性上涨的机会，但是结构性的机会依然存在，因此更多的应该是顺应当前的经济转型的大背景捕捉结构性的个股和行业机会。慧眼识金以“价值投机”为核心理念，希望以专业的基本面研究捕捉价

6、值被低估的公司，藉此增加投资的安全边际；辅以技术分析择时、择价寻求阶段性投机获利机会。机会与风险并存，永远要敬畏市场。起始时间：2011年7月18日对比指数：沪深300指数入选日期代码名称成本最新收盘累计涨幅20110907300198纳川股份2122.4+6.67%20110719600387海越股份12.7711.61-9.1%近期操作代码名称理由20111010600387海越股份公司大猫岛LPG项目继续稳步推进，短期受业绩预减公告影响围绕年线震荡，但是考虑到保增发因素，我们认为股价反弹还将延续。20110913300198纳

7、川股份看好水利投资黄金十年的投资机会，公司年内产能释放将保证业绩高增长。借反弹之机有望实现填权行情。市盈率说明：市盈率I=市价/去年每股收益；市盈率II=市价/今年每股收益。重要声明：本报告版权归财富证券有限责任公司所有。未获得财富证券有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“财富证券有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于财富证券有限责任公司及其研究员认为可信的公开资料，但本公司及其研究员均不保证所使用的公开资料的准确性和完整性，也不承担任何投资者因使用

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