中信证券公司投资和价值分析报告

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1、中信证券公司投资和价值分析报告中信证券公司是国内知名度大公司，是国内规模十分大的综合证券类公司，中信证券在行业中享有很好的声誉，同时市场前景也相当不错。对中心证券进行投资价值分析，有利于进行商业活动，下面就是一篇中信证券公司投资和价值分析报告。中信证券上市定价在一元之间。中期看，中信证券跌破发行价的可能性较大。—、基本情况中信证券成立于1995年10月15日，是国内规模较大的综合类证券公司。公司注册资本亿元。成立时为中信集团全资拥有。公司从事证券经纪、投资银行、证券自营、财务顾问等证券相关业务。2002年1-11月，中信

2、证券实现营业收入亿元，净利润亿元，每股收益为元，与2001年同期相比较，减少％和％。本次股票发行后，中信公司将控制中信证券％的股份。中信公司是经国务院批准于1979年10月设立的全民所有制企业，注册资本为30亿元，主要从事国内外金融企业投资、实业投资等业务。截至2001年12月31日，中信公司总资产为4,亿元，净资产为亿元;2001年度该公司实现收入亿元，净利润亿元。二、行业背景中信证券所处的证券行业背景有二：第一，证券行业处于巨大的转型期证券行业是一个与证券市场走势相关度极高的行业，无论是经济业务、投行业务还是自营业务

3、，证券行业的利润与证券市场的波动息息相关。随着2001年下半年熊市展开，国内证券市场泡沫破裂，证券公司的利润受到相当影响。我们认为，不能把此次熊市简单的视为市场的周期性调整，此次熊市带有深刻的结构性因素，能否重铸牛市既取决于国内宏观经济发展，也取决于国内证券市场的改革。如果证券公司不加紧改革，提高核心竞争力，即市牛市再现，证券公司能够分多少羹还需要观察。第二，管理层开始推行“放松管制”。在加入wTo和国内证券市场熊市的推动下，管理层开始放松管制。放松管制最早源于20世纪70年代美国监管机构取消存款机构的Q条例限制，那一次

4、放松管制展开了一场长达30年的证券监管革命，1996年的《金融机构现代化服务法案》是这一轮管制周期的最高成果。经过此次放松管制，美国金融体系成为全球最具竞争力的金融体系，美国的花旗、高盛、摩根斯坦利成为全球金融市场的主要中介机构。今年4月，中国证监会开始推行浮动佣金制，相信这也是新一轮管制周期的起点——无论20世纪80年代伦敦的“BigBang”还是日本90年代的“BigBang”，浮动佣金制都是改革的起点。估计在经济业务之后，券商的投行业务也会受到较大的冲击，以往那种依赖泡沫市场的高利润时代将一去不返。整个行业面临巨大

5、的整合压力。三、公司业务、经纪业务中信证券现有40家证券营业部，其中直属证券营业部21家，归属地区管理总部管理的证券营业部19家上海管理总部下辖9家，山东管理总部下辖4家，南京管理总部下辖6家。各从1999年到2002年6月，中信证券累计完成证券代理交易额约11，亿元，其中2001年度完成证券代理交易金额4,亿元，2002年1-6月完成证券代理交易金额1,亿元。以股票、基金交易金额计算，公司2001年度完成股票、基金代理交易金额1，亿元，占沪、深两市交易总额的％，2002年1-6月完成股票、基金代理交易金额亿元，占沪、深

6、两市交易总额的％。"银证通"业务属于证券公司与商业银行之间的一项新业务。目前中信证券己将该业务在深圳、青岛等地共计8家证券营业部试点，并己向中国证监会驻当地派出机构报告或备案。中信证券网上证券委托业务有一定发展。2001年度公司完成网上代理交易金额约78亿元;2002年1-6月，公司完成网上代理交易金额约77亿元。截至2002年6月30日，公司拥有约万户网上交易客户。、投资银行业务1.股票承销及上市推荐业务股票主承销业务是证券公司的主要利润之一，2002年上半年，中信证券股票承销收入3427万元;2001年公司这项收入为

7、万元。中信证券自1995年成立以来，累计91次作为主承销商为企业提供股票承销服务，共为企业筹资亿元。中信证券还作为主承销商发行鞍钢转债12589815亿元、万科转债12500215亿元。2000年，中信证券作为主承销商共为企业筹集资金亿元，市场占有率为%，列全国证券公司第二位;2001年，公司作为主承销商为企业筹集资金亿元，市场份额为%，列全国证券公司第五位。中信证券自成立以来累计为66家首次公开发行股票企业推荐上市，其中2000年度推荐了21家企业上市，2001年度推荐了10家企业上市。截至2002年6月30日，中信证

8、券正在履行的上市辅导协议共计23份，正在履行的承销协议共计9份，预计承销总金额为亿元。目前国内券商仍然享受着较高的投行业务利润。但是，国内券商高额利润并不是由于券商内在的核心竞争力，它更多依赖一级市场的无风险收益旦一级市场泡沬迸裂，券商的高额利润就会失去依托。2001年、2002年，券商被迫吃进大量的承销股票，承担了