实物期权法与净现值法在r&d项目的评价与衡量与衡量中地比较

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1、实用标准文案实物期权法与净现值法在R&D项目评价中的比较摘　要分析了RD项目特点详细对比实物期权法与传统的净现值法在评价RD项目的不同并举例说明两种方法在RD项目中的应用　　关键词RD项目实物期权净现值法1RD项目特点以及净现值法评价RD项目的优劣精彩文档实用标准文案　　现代市场竞争日益激烈很多企业在不断探索新的制高点来获取核心竞争力和经济效益索洛研究指出在1909~1949年期间美国非农业部门人均产出翻出一番其中90%是依靠技术进步而余下的10%则是每个工人使用资本增量的贡献研究与开发（researcha

2、nddevel?鄄opment,RD）是技术进步和技术创新的源泉是企业长期战略的重要组成部分但是RD项目取得成功并非易事Crawford研究表明技术创新中产品创新的失败率范围在30%~95%而公认的平均失败率为38%所以如何选取RD项目非常关键的　　RD项目的评价具有复杂性这是因为首先RD项目本身具有很大的不确定性除了创新活动本身的不确定性外还有许多不确定性因素影响企业RD的成败；其次RD过程不是一个可以预知结果的简单线性过程而是包括发散思维、知识的延伸的综合、直觉的驱动和好奇心等因素的不确定性的非线性组合是多种科

3、学理论、边缘学科知识和跨领域技术成果聚集升华积累的复杂过程它的技术水平含量高加之周期长使得其过程更为复杂；再次企业RD是不断试错、不断超越、不断学习的从量变到质变的过程各种资源的投入非常巨大随着市场竞争的加剧企业为了增强竞争优势形成自己的核心竞争力在RD上的投入会越来越多所以它的风险很大；最后投资高风险项目的动机就是想获取高额的回报RD项目的技术含量之高为其在竞争中领先奠定了一定的基础同时高风险性导致成功率必然低所以少数成功的RD项目又可以在一定时期内占据市场领先优势所以RD项目具有高效益的特征精彩文档实用标准文案

4、　　最常用的RD项目评价的方法是DCF(折现现金流法)也就是净现值方法该方法是按设定的折现率对未来的现金流作一个预计如果NPV为正值就采纳项目否则就舍弃NPV法的优点在于简单适用考虑了资金的时间价值给出了一个表示单一款项的现值经济意义明确；其次一方面通过调节折现律的水平来考虑风险的影响另一方面它假设企业在做再投资时可以收回资金成本但是将这种方法用于评价RD项目有很大的局限性①该方法是以决策的刚性为前提的投资要么舍弃要么进行不考虑未来的情况与预期的情形不同时期也具有等待或更改最初投资决策的权力；②只能表示项目的盈利能

5、力超过、等于或达不到要求的水平而项目的盈利能力究竟比要求高多少则不能表示通常容易选取投资额较大的项目；③由于折现率要预先设定所以在高度不确定的市场环境下要正确的对项目进行评估很难同时它害怕风险所以NPV法所选取的折现率往往比一般项目高出很多这与风险本身具有价值相违背同时高的折现率必然导致很多项目被拒之门外其中可能有一些很有战略意义的项目；④NPV法假设投资是可逆的而现实中大多数投资具有不可逆性　　由此看来以NPV为代表的传统财务评价方法不适用于风险和不确定条件下的RD项目的评价为解决这一问题引入了实物期权的方法2实

6、物期权简介以及用期权法评价RD项目的特点精彩文档实用标准文案　　20世纪70年代以来随着理论与实践的不断发展期权所包含的概念已经不仅仅局限于金融衍生工具它还代表一种新的财务金融理论或思想即所谓的“期权理论”并显示出广泛的应用前景将期权的思想及方法应用于现实资产就称之为实物期权它是相对于金融期权而言的　　期权是指未来的选择权持有者通过付出一定成本而拥有一项在到期日或到期日之前根据具体情况做出具体选择的权利它赋予期权的持有者（购买者或多头）一种权利而不必承担义务在某个日期或某日期前可以按预先敲定的价格购买或者出售一定数

7、量的一定品质的资产期权通常被分成两种类型买权和卖权买权赋予所有者按预定价格购买某项资产的权利如果到期日资产价值小于预定价格期权所有者可以放弃行权反之期权被执行资产价值与预定价格之间的差构成投资获利同理卖权赋予所有者按预定价格出售某项资产的权利如果资产价值大于预定价格则期权不被执行且其价值为零如果资产价值小于预定价格则执行期权所有者从中获利又因为执行日的不同期权又分为美式期权和欧式期权美式期权可以在期权有效期内任何时候执行而欧式期权只能在到期日执行精彩文档实用标准文案　　实物期权是金融期权理论在实物资产上的扩展它是一

8、种把金融市场的规则引入企业战略投资决策中的新型思维管理者不仅需要对是否投资进行决策而且需要在项目进行过程中控制管理根据变化趋利避害按复杂程度分类实物期权可以分为单一期权、复合期权和彩虹期权单一期权一般分为三大类即增长期权、放弃期权、延迟/学习期权各种期权相对独立它们可以组合形成多种不同的期权即所谓的复合期权当期权的价值给予多种来源的不确定性的这种期权就称为彩