收益率金融论文范文-阐述金融危机后a股银行股的capm模型实证word版下载

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1、收益率金融论文范文:阐述金融危机后A股银行股的CAPM模型实证word版下载金融危机后A股银行股的CAPM模型实证论文导读：本论文是一篇关于金融危机后A股银行股的CAPM模型实证的优秀论文范文，对正在写有关于收益率论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：M才可成立，有以下几个方面的基本假设:（1）投资者根据投资组合在特定时段内的预期收益率及标准差（方差）来确定这个投资组合是否合适。当期望收益相同时投资者往往选择风险性（方差）较小的资产组合；当风险条件相同时投资者则选择期望收益比较大的资产组合（2）—

2、致认同资产收益率的分布模式，假设投资者的信息也是畅通无阻【摘要】本文采用CAPM模型利用金融危机后的A股市场数据对上市银行股票进行了实证分析。结果表明A股银行股适用采取防御性的投资策略，目前还不适合利用CAPM模型进行投资策略研宄，这在一定程度上反映了金融危机后A股市场仍然不成熟。【关键词】CAPM模型银行股票时间序列检验横截面数据检验为了对金融危机后利用CAPM模型选择对A股上市银行股票投资策略的适用性进行研宄，本文采用了资本资产定价（CapitalAssetPricingModel,CAPM）模型以A

3、股上市银行为研究对象进行了实证分析。一、CAPM模型简介资本资产定价模型（CAPM）的基础即是1959年马科维茨的均值-方差的投资组合理论。由Sharpe和Linter分别在1964和1965年市场存在风险资产的情况下推导得出的。在研宄均衡经济学市场中投资者的行为时，通常会将投资者假设为理性人，并按照投资组合理论进行投资。（一）CAPM模型的基本形式其中，是资产i所将获得的预期收益率，是市场组合（具有方差有效性）的预期收益率，是无风险资产的收益率，是资产i所得的超额收益率，是市场组合下的超额收益率，是资产

4、i的e系数等于资产i与市场组合的相关系数与市场组合方差间的比值表示为，它表明资产i系统风险性的大小。3系数等于某个设定的投资组合中的风险程度与市场证券组合的系统风险程度的比例。当13〉1时，这一投资组合所要承受的风险就将大于市场系统风险，同时其所追求的投资酬劳率也就要大于市场的平均酬劳率，这个超过的部分便是风险溢酬，用于补偿其所冒投资风险大于市场系统风险。反之，当0<1时，即表明投资组合所承担的风险小于市场系统风险，据此投资者基于分散投资风险的H的会利用资产投资组合来进行投资，即通过构建资产投资组合来分散

5、风险。CAPM模型主要用于说明两个理由。首先，在同一个时期内的不同资产的价格和收益的差异为什么会存在，这种差异可以通过13系数来解释，不同资产的期望收益率与其3系数存在线性关系，不同资产收益率的差异是由于它们的0系数不同造成的;其次在不同时期内同一资产的价格和收益为什么会存在差异，这种差别又被称作为收益的时间序列差异，能够采用市场组合下不同时期的超额收益的差异來进行解释。（二）CAPM模型的基本假设CAPM有非常严格的假设条件，只有在满足这些假设条件的情况下CAPM方可成立，有以下几个方面的基本假设：（1

6、）投资者根据投资组合在特定时段内的预期收益率及标准差（方差）来确定这个投资组合是否合适。当期望收益相同时投资者往往选择风险性（方差）较小的资产组合；当风险条件相同时投资者则选择期望收益比较大的资产组合。（2）—致认同资产收益率的分布模式，假设投资者的信息也是畅通无阻，且只有一条有效的市场前沿曲线。（3）市场存在无风险收益率，投资者可以以无风险收益率进行无限借贷。（4）市场无摩擦不存在交易成本。（三）国内针对CAPM模型的研究对于CAPM模型是否适用于中国证券市场，自上世纪90年代开始我国存很多的学者都针对

7、CAPM模型做过相关的理论和实证研究，如最早系统研究该理由的杨朝军、邢靖（1998），其后的陈浪南、屈文洲（2000）发现3值对市场风险的度量较为显著，许涤龙、张钰（2005）的研究结果表明沪市股票受益与其P系数存在显著的正相关线性关系，但无风险收益率确是负的，说明上海股票市场具有明显的投机特性。针对上市银行股票表二苏、郑丕谔（2007）的实证结果表明股票收益率与0的相关性并不显著，而且股票收益率的解释变量还受其他因素的影响，诸如股本规模，可流通股占总股本的比例。为了研宄中国股市银行股在金融危机后是否适用

8、CAPM模型进行投资策略选择，本文拟采用A股市场剔除光大银行（601818）和农业银行（601288）外，包括深发展A（000001）、宁波银行（002142）、浦发银行（600000）、华夏银行（600015）、民生银行（600016）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、兴业银行（601166）、北京银行（601169）、交通银行（601328）、工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国银行