电路板行业市场大_2020年产值逼近600亿美元.doc

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1、电路板行业市场大_2020年产值逼近600亿美元　　电路板行业发展具有周期性，市场较大，2020年市场将逼近600亿美元　　　　根据历史情况，PCB行业对下游电子产品更新换代敏感，下一发展周期有望受益于汽车电子、消费电子微创新以及通讯设备的升级，未来至少5年内增长态势不变，2016-2020年PCB行业复合增速将达到3%，即2020年产值逼近600亿美元。　　供需不平衡下，全球PCB产业景气回升　　PCB产业上下游非常清晰，主要可分为三个环节：上游原材料、中游覆铜板和下游PCB制造。　　　　PCB下游

2、应用范围广泛，目前正迎来行业景气期，在HPC、通信、消费电子和汽车电子四大板块存在确定的量价齐升动能。　　需求这块涉及很多其他行业篇幅问题在这里就不做过多阐述，光手机主板这块就是一个巨大需求点，在这里我们主要说一说供应端的问题。　　PCB下游多板块需求迎景气行情，但全球范围来看，供给端因多方面原因而导致产能紧张，导致供需不平衡。　　供给端：全球产业转移，多重压力导致供应紧张　　产业转移定型全球格局，产能紧张已成事实，利好国内企业。　　全球产能转移，中国是最大产业基地，2009年至2016年，中国大陆P

3、CB产值增速领先全球，8年来中国大陆地区的产值增速基本高于全球及其他地区增速，无疑中国大陆成为PCB产业发展最快的地区。　　环保趋严加剧供应不足　　PCB产业链上下游各环节涉及铜、镍、银等重金属污染物，并且过程中存在大量的化学反应，将产生废气、废水、生活垃圾，对环境的影响较大，从2017年底发生的昆山停产事件就能看到，随着环境保护监管力度的加大，PCB行业中污水排放、废物处理不达标的企业将被直接淘汰，由此加剧了供应不足的局面。　　　　供需失衡带来增长机会　　供需失衡的直接结果是涨价，同时根据上文分析我

4、们可以知道上游是行业整体供需失衡的源头，因此PCB行业涨价路径主要由上游转到至下游，即”上游原材料——中游覆铜板——下游PCB”。　　PCB龙头具有较好的价格转嫁能力，覆铜板涨价之后，价格压力将传导至下游的PCB厂商，而PCB大厂为了保证自己的盈利能力，一方面可以通过生产管控来控制制造成本，另一方面也可以通过涨价将价格压力传导至客户，因此全球PCB大厂的毛利率水平在产业链中是最稳定的。　　聚焦到中国厂商，财通证券认为在向上的行业发展环境中，受益于国产替代和集中度提升，下列中国本土龙头厂商有望在上行周期

5、中迎来业绩爆发。