欧司朗147亿照明资产 木林森联合IDG能竞标成功吗？.doc

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1、欧司朗147亿照明资产木林森联合IDG能竞标成功吗？欧司朗147亿照明资产木林森联合IDG能竞标成功吗？　　5月27日，照明行业两大国际巨头之一飞利浦，分拆出飞利浦照明于荷兰阿姆斯特丹证券交易所上市。同一时期，另一巨头欧司朗，对外预告其公司旗下一般照明子公司将于7月1日正式分拆，涉及营收达到147亿元。　　国内数家LED企业对此摩拳擦掌。世界排名前十的木林森股份有限公司（以下简称“木林森”）亦在其中。　　十天前，《关于同意公司参与竞标联合体向OSRAMLichtAG（以下简称“欧司朗”）提交有法律约束力的投标书的议案》在木林森董事会审

2、议并通过。同一天，木林森另一份公告宣布，将投资5亿元与和谐浩数投资管理（北京）有限公司（以下简称“和谐浩数”）合伙。木林森执行总经理林纪良告诉记者，此番合作目的在于，通过基金等资本运作方式，收购LED行业优质资产，并不仅限于某个项目。　　　　木林森收购欧司朗照明业务的合作方是去年在国内以132次投资排名第一的国际资本IDG。对于业界疯传的这个消息，林纪良向记者予以了确认，而上述提到的和谐浩数也是IDG资本旗下的公司。　　与国际知名的基金IDG互动频频，又积极收购营收近150亿元的国际巨头资产，为什么是木林森？　　　　并非一场“蛇吞象”

3、　　5月16日晚，在小榄镇木林森大道1号的大楼里，木林森董事长孙清焕和另外6名董事，在5楼会议室里进行投票。　　事实上，早在去年11月7日，木林森就对外宣布将参与竞购欧司朗部分照明业务资产。但此后，一段时间内木林森并未就收购事宜披露更多资料。此次，显然是加快了收购速度。　　5月17日公告随即对外公布。为推动国际化进程，并完善LED（发光二极管）行业的战略布局，木林森决定与合作方组成竞标联合体，参与收购欧司朗部分照明业务资产的竞标，向欧司朗提交有法律约束力的投标书，并同意授权董事长孙清焕签署投标书等与本次交易相关的法律文件。　　公开资料

4、显示，作为全球两大照明企业之一的欧司朗，总部设在德国慕尼黑，与飞利浦齐名，均是光源领域的世界巨头。相比欧司朗，木林森目前在LED照明行业排名略低，产业优势则集中于产业中游封装市场。　　此番竞标，难免让业界联想到中国企业反向收购国际巨头的案例。比如，当年北京第一机床厂收购德国科堡，最后是中资企业获得了相关技术，德国公司则收获了中国企业的销售渠道和营销市场。　　而且，对于欧司朗剥离资产的竞购十分激烈。除了木林森外，还有德豪润达等大企业参与竞购。　　　　为何木林森如此有信心？　　“我相信，完成竞购，对木林森和欧司朗的影响绝对会1+1》2。”

5、林纪良对于竞购目的非常明确，他表示，欧司朗作为全球第二大照明企业具有极其优秀的产业优势、品牌形象和营销渠道，木林森则是全球中低功率白光LED市场的最大提供商，两相结合将发挥巨大的协同效应。　　记者查询公开资料获悉，欧司朗业务主要由5大部分构成：CLB（传统照明及镇流器）、LLS（LED灯及系统）、L&S（灯具及解决方案）、SL（特种照明，以汽车灯为主）和OS（光电半导体，以LED芯片及器件为主）。随着传统LED照明市场的萎缩，欧司朗的传统照明业务出现明显的下降趋势。2015年6月，欧司朗监事会批准了其分拆渠道业务的计划，分拆主要包含C

6、LB、LLS两个部分。　　表面看起来好像有点“蛇吞象”的反向收购意味。实际却不尽然。　　木林森去年年报中，主营业务80%来自于LampLED（直插式LED）和SMDLED（表贴式LED），公司毛利率超过20%。据财报数据显示，近四年木林森SMDLED产品收入分别为6亿元、12.98亿元和20.79亿元、22.34亿元，LED应用产品收入分别为1.68亿元、2.79亿元和5.91亿元、5.76亿元。　　“SMD是全球普通照明产品的主流，这一块我们是全世界最大，在中国白光SMDLED我们也占据差不多50%的市场份额，这个是我们非常强大的一

7、部分。所以这个优势，未来在这一领域，竞购完成将对欧司朗产生非常大的支持。”林纪良认为，完成竞购，欧司朗实际上会因此在LED业务及技术上补强提升，获得更好的获利空间。而拥有全球知名品牌和覆盖150个国家销售渠道的欧司朗，则为处于快速规模化扩张的木林森提供了很好的“出海口”。　　　　147亿元背后的产业布局　　比“蛇吞象”讨论更为激烈的，还在于此次收购项目的营收金额——近150元亿人民币。　　对于竞标的价值，木林森高层表示尚属商业机密。　　记者从公开数据查询到，欧司朗在7月即将拆分出来的一般照明子公司Ledvance，在2014到2015

8、会计年度达到近20亿欧元（合人民币147亿元）的营收金额。　　换言之，此番收购标的的营收达到近150亿元人民币，木林森会否承受很大的财务压力？　　统计数据显示，2015年全球LED产值（含可见光与不可见光LED）达到14