Metal Research Weekly.doc

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1、MetalResearchWeekly2006年08月13日星期日第132期经易期货经纪有限公司研究中心主编：李健东电话：010-68343377-311传真：010-68331657http://www.jyfco.com一、回顾本周沪铜震荡反复，受基本面的影响。开盘70310元，最高70390元，最低67110元，收盘69860元。本周焦点莫过于美联储暂停升息以及智利铜矿罢工事件。5、6月份OECD领先指标回落向下而日甚一日。因此美联储结束升息证明：升息对总体经济的影响已经是负面的了。而要面对的还有通胀压力。传统基金从今年四月以来在铜市中一直持有少量净空，所体现的一直是一种针

2、对通胀压力上升后降低风险的金融策略。因对未来经济增长势必放缓的担忧，一些投机者的逢高做空的愿望或许更强烈。另外，智利铜矿罢工事件短期内得不到解决（其节奏完全由大型矿商控制），期铜将在8000美元附近进行高位盘整；而如九月份其他铜矿也出现劳资纠纷，期铜借机冲击历史纪录的概率加大。近期期铝以振荡走势为主，期间跟随期铜而出现跟涨的短线行情，但近两周内伦铜2650美元压力仍旧较为明显。国内铝市方面，经过八月初的反弹行情，沪铝基本到达目标价位，后市自身上涨动能相对有限，而现货市场压力犹存。当前国内市场已出现低于4200元/吨的氧化铝报价，随之产量增长，下月份可能进一步回落至4000元/吨下

3、方，但跌幅将较七月份明显收窄。预计未来两周沪铝将维持在19000元一线进行振荡盘整。前期因国内出口贸易条件好转，铝锭出口有所增多，近期有传闻称有大量的铝锭通过广东港口出口，导致国内供给减少。广东地区铁路运输到货明显增多，且货源相对分散，而公路运输的铝锭到货量也维持稳定，随着市场流通货源的明显增多，卖方报价相对谨慎，涨幅明显小于沪铝，市场成交区间处于19530－19670元/吨，现货升水继续收窄。上海期货交易所铝库存已经比较低了，如果库存继续下降，将对国内铝价格以更大上升助力。二、结论【铜】在失去加息因素支撑的情况下，美元已经从7月下旬开始持续走低，而这就是金属市场在短期内的重要支

4、撑。当然，在看到加息暂停的情况下，美国失业率展开不断上涨之势，意味着美国经济即将陷入衰退，一系列的数据报告房屋开工数据已经显示了美国经济发展速度在减慢，但当前毕竟还处于发展过程中，因此经济减弱导致的需求减弱这一因素对铜价的影响将有一个滞后效应。从本周各国公布的采购经理人指数来看，尽管降低的新订单数据显示，今后主要发达国家出现制造业将会出现减速，但仍位于50以上的采购经理人指数显示在主要的经济发达国家制造业仍然在强劲增长,这也就意味着金属价格在今后几个月内还将受到较好的支撑。长期来看，需求减弱必将给铜价带来致命的打击，但这种打击还不会立即来到，而是一个逐步的过程，需要时间去慢慢消化

5、。对待中国因素也是如此，中国的需求同样存在较大的不确定性，尤其是对精铜的进口需求是否在近期会出现恢复问题，市场对这一问题显然是存在较大分歧，国储是否会继续抛铜则使得不确定性进一步加强，而摆在我们面前的事实是中国的最终需求还没有出现减弱，减弱的只是进口需求。近段时间以来困扰市场的最重要因素，也就是Escondida铜矿罢工，到年底还将面临着一系列铜矿合同到期事件，合同能否续签的不确定性仍将困扰铜市，这将会继续加大铜价的波动性。另外，领先指标等经济指标显示在2007年OECD组织国家将会出现工业生产的减速，从而引起对金属需求的减弱，而美国的房地产市场已经先行开始走弱；但在近期内，继续

6、发展的欧美和中国工业生产还将会对铜价带来支撑，目前LME三月铜面临8000一线的压力，这也正是近期三角形整理区间所形成的压力线位置，铜价尚未突破这一三角形区间的限制，不论向上还是向下，突破这一区间后，铜价都将去测试前面所形成的高点或低点位置，而从当前的市场环境来看，突破8000的可能性开始加强，短期内，下方支撑较大。从相关市场来看，黄金正处于三角形区间的末端，短期将面临方向抉择，原油价格也处于近期支持线附近，支持是否有效也很关键，因此交易上可参考黄金和原油的表现。【铝】铝伴随着进口氧化铝价格的不断下跌，非中铝系企业的氧化铝价格也将下调为4000元/吨。中铝氧化铝价格的下调无疑又将

7、降低电解铝的生产成本，根据测算，4000元/吨的氧化铝价格将会使电解铝的生产成本降到16500一线，企业利润的扩大将会使得电解铝厂进一步提高铝锭的产量，从而对铝价形成压力。但这种影响具有一定的滞后性，不会在短期内就会显现；在今后没有取消或降低铝材出口退税之前，国内还将加大铝材的出口，从而制约国际铝价的上方的空间。在需求的层面，从库存变化的角度可以看出当前全球对铝锭的需求非常旺盛。上海期货交易所铝锭库存在本周再次减少7049吨至40601吨，LME电解铝库存也在本周下降7325吨至