9月股市大幅下跌，私募基金低仓位积极防御.doc

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1、2011年10月10日好买基金研究中心私募基金月报9月股市大幅下跌，私募基金低仓位积极防御——2011年9月阳光私募基金月报摘要9月私募业绩评析ü9月股市下跌，行业指数全部收跌：9月，股市大幅下跌。至9月30日，沪深300指数全月收益率-9.32%。而申万一级行业分类的23个行业指数全部收跌。ü9月私募继续跑赢沪深300指数：9月，私募基金的平均收益率为-4.21%，强于沪深300指数。从近1、近3、近6、近12月以及近2年的收益率比较来看，私募基金在所有的可比周期全面跑赢沪深300指数。9月私募发行动态市场持续下跌使得私募基金发行低迷，9月由独立私募基金公司担任

2、投资顾问的非结构化阳光私募产品仅发行7只。9月私募行业动态ü市场低迷，私募尝试发行目标回报型产品：目标回报型产品，即基金管理人设定一定的收益和风险控制目标，若业绩未达目标，则退还部分已收取费用的产品。今年以来已有4家公司成立5只目标回报型产品。ü私募基金酝酿半保本产品：市场低迷使得私募基金公司设计半保本产品，以吸引资金。其中一种便是“安全垫类型”产品。此类产品的设计使得投资人能够与基金管理人共担风险。9月私募投资动态9月私募基金的平均持仓比例为49.83%，较8月份的61.86%有了大幅的下降。食品饮料、电子元器件、纺织服装、信息设备、医药生物为私募基金的重仓行业

3、。一、9月股市大幅下滑，私募基金继续跑赢沪深300指数受国内经济放缓，以及欧洲市场债务危机的冲击，9月股市出现大幅下跌。沪深300指数全月收益率-9.32%。创业板和中小板跌幅超过沪深300指数，创业板指数全月收益率-14.15%，中小板指数全月收益率-12.06%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业指数全部收跌。9月跌幅最小的3个行业是采掘、金融服务和交运设备，全月收益率分别是-5.49%、-7.34%和-9.69%；房地产、农林牧渔和有色金属位于跌幅前列，全月收益率分别是-14.39%、-14.18%和-13.78%。9月申万一级行业指数涨跌幅数据

4、来源：Wind，数据搜集截止至2011年9月30日。从今年以来的市场走势看，中小板和创业板的跌幅远远高于沪深300指数。今年以来沪深300指数收益率为-17.48%，而中小板指数和创业板指数的收益率分别为-26.92%和-30.46%。在行业指数表现上，今年以来所有行业都录得负收益。今年以来跌幅最小的3个行业分别是食品饮料、采掘和家用电器，收益率分别为-3.56%、-10.77%和-10.93%。今年以来跌幅最大的3个行业分别是电子元器件、信息设备和机械设备，收益率分别为-29.36%、-28.32%和-25.96%。值得注意的是，医药生物行业由于2010年涨幅过

5、高，2011年并没有体现出防御性行业的应有特征，今年以来医药生物行业收益率为-23.11%，跑输沪深300指数。今年以来申万一级行业指数涨跌幅数据来源：Wind，数据搜集截止至2011年9月30日。截至10月9日，好买基金研究中心对能够取得9月收益率数据的695只私募基金进行了统计。9月私募基金当月平均收益率-4.21%，跑赢沪深300指数。市场的持续下跌使私募基金的低仓位优势得以显现，私募基金相对沪深300指数的收益率出现显著提升。从近1月、3月、6月、12月和2年的时间段观察，无论短期还是中长期，私募基金都跑赢了沪深300指数。公、私募基金各阶段收益比较数据来

6、源：好买基金研究中心；私募数据搜集截止至2011年10月9日。公募偏股型基金数据及沪深300数据均截止至2011年9月30日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度，但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响，故私募各阶段的平均收益率为粗略统计，与公募偏股型基金及沪深300指数的比较仅供参考。截至10月9日，好买基金研究中心对私募基金的收益率分布情况进行了统计，直方图显示，9月私募基金收益率分布的特点是：跨度大、不对称，且分布偏向收益率的右方。私募基金的收益率多集中在-4.5%～-3.5%之间，共计102家。有8家私募在9月股市大幅下跌中取得0.5%～2.5%

7、的绝对收益率。与次同时，在负收益区域，私募基金家数也较多，收益率分布在-13.5%～-10.5%之间的私募基金有34家。近1个月私募基金收益率分布数据来源：好买基金研究中心，私募数据搜集截止至2011年10月9日。9月收益率排名第1位的私募基金产品为景良能量。近一月的收益率排名靠前也受到了净值计算日的影响。该基金产品成立于2008年3月，成立以来，取得21.71%的绝对回报，跑赢沪深300指数63.29%，中长期业绩也表现相对优异。近1月收益率排名前10位的私募基金产品产品名称投资顾问基金经理受托人成立日期最新净值日期最新净值近1月收益率景良能量景良廖黎辉华润深国

8、投2008