1、12年煤炭行业概况.doc

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1、基建拉动下短期煤炭需求回升长期压力犹在煤炭行业研究报告2021年7月18日--2013年度煤炭行业投资策略1.2012年国内煤炭板块走势年初截至11月30日，大盘走势整体下挫，采掘板块涨跌幅度-18.89%，沪深300指数同期涨跌幅度-8.79%。较去年同期相比沪深300采掘板块连续两年大幅回落。2.2013年欧美经济变数大美国财政危机成为最新影响国际经济走势的重要因素。欧债危机常态化，影响持续不断仍看不到解决出路。日本出口衰退经济危机加剧。欧美日各国不断释放的流动性宽松政策，对经济提振影响减弱，仍

2、有助于支撑大宗商品运行。3.我国经济发展保持稳增长2013年中国经济增速仍以稳增长调结构为目标，13年市场有望延续12年基建投资加速政策，煤炭需求企稳回升。三季度经济增长或达到全年高点，煤炭行业也将跟随大盘走势震荡起伏，基建城市化等推进力度是刺激经济，影响煤炭供需的主要因素。4.2013年煤炭市场及下游行业需求变化趋势动力煤市场：火电支柱地位不变，动力煤仍是提供能源主力，市场延续供需较宽松态势运行，价格小幅震荡，不断调整缩减国内外价差。炼焦煤市场：基建对钢材水泥市场拉动明显，炼焦煤焦炭喷吹煤与钢材生

3、产紧密相关产品需求回升，价格上行。13年焦煤市场随基建推进力度波动较大。无烟煤市场：无烟煤服务于发电和化肥两个行业生产。13年化肥行业年初需求旺季将有回升，受季节性产品需求变化影响较明显。5.投资建议及风险（1）投资建议13年经济以稳增长为主，增速平稳继续对高耗能行业结构调整，环保要求越来越高，能源需求增速受限，但整体供需量仍会上涨，上半年煤炭难言好转。只是各煤种在不同时段受下游行业需求刺激不同，可能继续出现轮流回升现象，升幅有限。投资者需要更细心关注和分析煤炭下游各行业在投资拉动，以及资源品价税改

4、革等政策刺激下对煤炭品种的影响程度。成本继续上行，而供需宽松，煤炭行业毛利率继续下滑，但建议投资者仍可继续关注大型龙头煤企，在行业毛利率下滑，市场产量持续扩大，需求受限的环境下，龙头煤企拥有更好的调节能力。如动力煤龙头中国神华，产能未来两年释放明显的兰花科创，以及成本优势毛利率居高的潞安环能，和区域龙头焦煤企业盘江股份等。（2）风险国内经济增速放缓影响能源需求下行，国外经济低迷影响出口，加重能源需求下滑压力。市场有风险·投资须谨慎www.daton.com.cn研究员：陈文倩执业证书编号：S0170

5、511070001电话：0411-39673396网址：www.daton.com.cn邮箱：chenwenqian@daton.com近期评级：中性（下调）未经授权刊载或者转发证券研究报告的媒体，应承担相应的法律责任；研究报告只是投资决策的参考依据。煤炭板块52周走势资料来源：wind资讯近期相关报告1.整体投资机会更加难以把握-煤炭行业2012年投资策略2.下半年煤炭板块或先抑后扬-煤炭行业2012年中期投资策略3.经济企稳概率较大煤炭结构性需求分歧仍在-煤炭行业2012年四季度投资策略1、12

6、年煤炭行业概况1.1年初至今煤炭板块走势年初截至11月30日，大盘走势整体下挫，采掘板块涨跌幅度-18.89%，沪深300指数涨跌幅度-8.79%，上证综指涨跌幅度-9.97%。同期相比之下，沪深300和采掘板块持续大幅下挫。经济调结构，增速下降对煤炭需求下降影响明显，加之国际经济走势持续低迷国际煤炭能源价格持续回落，创近两年新低，刺激国内沿海进口煤量激增，加重对国内煤炭市场运行压力，诸多因素影响下，国内煤炭市场走过不轻松的一年。年末煤炭板块仍有企稳回升动力，四季度在中央政府基建投资拉动下，经济企稳

7、回升概率较大，焦煤板块受基建带动市场价格需求企稳回升明显，12年末煤炭板块有望在焦煤带领下平稳运行，或有小幅回升。表1：采掘板块与大盘年初至今走势对比2012年采掘（%）沪深300（%）上证综合指数（%）一季度5.494.652.88二季度-8.390.27-1.65三季度-3.6-6.85-6.26年初截至11月30日-18.89-8.79-9.97数据来源：wind，大通证券研究发展中心图1：采掘板块下半年在经济数据持续回落影响下不断下滑数据来源：wind，大通证券研究发展中心图2：大盘一级行业

8、涨跌幅比较，煤炭板块居后数据来源：wind，大通证券研究发展中心1.212年煤炭市场运行概况12年是煤炭行业不轻松的一年，今年前10个月，煤炭生产、运输、消费增幅回落，库存上升，价格下降，市场供需形势由一季度的基本平衡转为总体宽松。据有关方面数据，1～10月，煤炭生产平稳增长，铁路煤炭发运18.7亿吨，同比下降0.6%。煤炭净进口2.17亿吨，同比增长39.5%。煤炭消费增幅回落，其中火电行业耗煤回落较为明显。10月末，全国重点电厂存煤9371万吨，可用29天，比去年