小米香港上市前公布巨额亏损，成国内首份CDR招股书.doc

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1、小米香港上市前公布巨额亏损，成国内首份CDR招股书小米香港上市前公布巨额亏损，成国内首份CDR招股书　　【导读】：小米上市闹得沸沸扬扬，估值一度超过千亿美元，而雷军身价也直线飙升。不过小米香港上市前公布巨额亏损引人热议，并且小米还向证监会提交了CDR发行申请，成国内首份CDR招股书。　　2018年6月7日晚，在证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等9份文件为国内CDR发行扫除障碍、打开通道的当天，小米集团迅速向证监会提交了CDR发行申请并获得受理。6月11日凌晨，这份万众瞩目的CDR招股书在证

2、监会挂网。　　中证君仔细扒完这份600多页国内首份CDR招股书发现，小米CDR发行方案的具体内容尚为空白，很多项目仍在协商过程中。　　有接近小米的人士透露，小米上市计划融资100亿美元，发行CDR将达到或超过50亿美元。小米发行CDR或不超过其总股本数的7%。CDR发行重要细节仍处留白　　招股书显示，小米CDR的发行保荐机构及主承销商为中信证券，小米坚持以中国境内证券交易所即上交所为主上市地，亦同步于香港联交所申请上市，CDR和港股将同步发行。　　小米CDR发行的关键信息——发行价格、发行数量、发行比例、

3、与基础股票的转换比例等内容均为空白。存托机构、托管机构、收款银行等信息也未披露。　　关于新经济企业的IPO和CDR定价，证监会6月6日有明确规定，要求发行人及其主承销商根据企业各自情况，科学设计发行方案，对机构投资者参与询价建立合理有效的激励和约束机制，促进专业机构投资者积极参与、审慎报价。　　新时代证券分析师孙金钜认为，按照中国电信等H股+ADR的发行模式，此次小米H股+CDR的发行中，CDR的定价将接受港股的定价，并与港股的定价保持一致。这种情况下，CDR的发行定价或不以23倍市盈率为参考。（注：证监

4、会对新股发行市盈率有两个限制：一是不超过23倍，二是不超过同行业平均市盈率）　　小米预计发行上市时间也处于待定状态。　　　　不过小米公布了发行CDR的募集资金用途：　　　　40%的募集资金将用于全球扩张，足以见得小米对全球市场的重视。　　此前，小米在申请香港上市时所述的募集资金用途包括：　130%用于研发自主产品（包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、AI音箱和智能路由器）；　230%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能等主要行业的生态链）；　330%用于全球扩张；　410%

5、用于营运资金及一般公司用途。　　小米2014年开始推进国际化战略，目前，小米已经进入74个国家和地区，在14个国家和地区的销量进入前5位。小米来自于中国境外的收入逐年增长，2015年、2016年、2017年、2018年一季度的境外收入分别为40.56亿元、91.55亿元、320.81亿元、124.70亿元，占公司总营收比例分别为6.07%、13.38%、27.99%、36.24%。　　尤其是印度市场，小米取得了开拓性成功。2017年小米手机成为印度市场智能手机出货份额最高的智能手机品牌。　　　　存托凭证持

6、有人的权利在招股书中已有明确。小米在招股书中表示，小米存托凭证持有人可享受公司B类普通股股东权利，包括但不限于获取现金分红、股份分红及其他财产分配、行使配股权、行使表决权。　　小米还承诺，会采用网络投票系统征集存托凭证持有人对股东大会拟审议事项的投票意向；在实现现金、送股、配股红利分配时对存托凭证持有人的收益分配。若存托凭证持有人的合法权益收到损害也能够获得境外投资者相应赔偿。历经五轮融资最新一轮融资近10亿美元　　小米上市前总共进行过五轮融资，最近F轮融资获得将近10亿美元的融资额。不过小米的官方估值信

7、息尚未最终揭晓。　　　　2018年6月7日晚，有接近小米IPO项目的中介人士称，目前投资人尤其是基石投资者给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间，也有一批机构给出超过800亿美元的估值。此前一度有消息称小米的估值在千亿美金左右。中证君也咨询了不少投行人士的看法，他们相对保守地认为小米的估值应该在600亿美元左右。　　对于未上市企业，融资估值直接影响公司能否进行CDR发行。　　小米招股书显示，公司2017年经审计的主营业务收入不低于30亿元人民币，且公司报告期内进行的F轮第二次、第三次、第四次融资，融资

8、估值均不低于200亿元，符合《CDR试行办法》等相关规定。　　经过多轮融资，小米的股权结构如下：　　　　SmartMobileHoldingsLimited和SmartPlayerLimited共同为小米的控股股东，持有公司A类和B类股普通股票享有的投票权占公司全体股东享有投票权的55.7%。　　根据公司其他股东和雷军签署的投票权委托协议，雷军作为受托人可实际控制另外2.2%的投票权，雷军总共控制小米57.9%的投票权，为公司