富士康上市成为最大A股公司的希望有多大.doc

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1、富士康上市成为最大A股公司的希望有多大富士康上市成为最大A股公司的希望有多大富士康上市成为最大A股公司的希望有多大富士康上市成为最大A股公司的希望有多大　　近日，中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议，富士康工业互联网股份有限公司（下称“富士康工业”）首发获通过。　　而就在今年的2月1日，富士康工业才刚刚向证监会提交了招股书申报稿。仅仅36天之后，它们的上市请求就已经被批准，这是A股市场IPO的新速度。　　然而，外界对于富士康工业的冲击A股市场的超快速度多有质疑。原因在于，《证券法》规定，持续经营未满3年的公司不能够登陆A股市

2、场。对此，招股书也特意在“重大事项提示”之中提到，富士康工业已就此向有权部门申请豁免。　　这意味着富士康工业的上市之路上，最大的一块障碍已经被搬走。至此，它们正在朝着“A股市值最大的科技公司”这一名号继续前进。巨无霸级别的财务表现　　要成为A股市值最大的科技公司，意味着富士康工业上市后的市值将要达到超过3400亿元这个级别。目前外界最关注的，则是富士康工业的业务能否支撑起这个远大的蓝图。　　根据招股书中提供的2015、2016、2017三年的财务数据来看，富士康工业的营收呈现出稳步上升的趋势，分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元；净利润为143.

3、50亿元、143.66亿元和158.68亿元。值得注意的是，公司净利润率在2017年为4.48%，这是三年来第一次落到5%以下。　　现在，A股市场上市值最高的两家科技类公司分别是海康威视以及360，它们在2016年的营收分别是320亿元和99亿元，至少从营收上看，富士康工业的规模要远超这两家公司。再以整个A股市场来看，富士康工业2016年的收入也足以排在前15名。　　另外，招股书也显示，母公司利润表中，2015年和2016年的净利润均是空白，这意味着它们在那两年的利润全部来自合并利润。这同样不符合公司在A股市场上市的常规要求。　　　　与营收同步增长的还有富

4、士康工业的负债率。过去三年中，富士康工业的总负债分别为501亿元、582亿元以及1204亿元。相比2016年，它们在2017年的负债增长率达到了106.8%。招股书中表示，这是由于流动负债中应付账款和其他应付账款账面价值增加所致；具体来看，2017年业务的增长也让富士康工业相应增加了原材料和设备的购置金额，因此应付账款有所增加。　　招股书中提到，富士康工业的主营业务包含了三个方面：通信网络设备、云服务设备及精密工具和工业机器人。从业务构成上来看，通信网络设备算是富士康工业的最主要业务，自2015年以来，这块业务的收入一直占到公司总收入的50%以上。　　通信

5、网络设备业务，其中就包括了富士康一直为外界所知的，为苹果等手机厂商进行代工的业务。2017年，富士康工业在通信网络设备设计的新产品受到了更好的市场反响，以致产量有所提升，当年该业务的收入增幅也高达45.28%。　　相比而言，精密工具和工业机器人的收入占比较低，三年来一直不足1%。这似乎并不能很好地反映其名称中“工业互联网”的性质。因此，证监会在给出的招股书反馈意见中也表示，要求富士康工业方面补充披露公司名称含“工业互联网”的原因、该等称谓是否客观准确且有充分依据等。　　总的来看，由于包含着通信网络设备这一块营收相对可观的业务，富士康工业在过去几年中一直保持

6、着比较稳健的发展势头。如果这块业务能够继续上涨的话，将会给富士康工业带来较大的发展空间。长江证券投资顾问邹朝富就预计，富士康工业的市值甚至有望突破6000亿人民币。错综复杂的各方关系　　如果富士康工业能够成功登陆A股市场，那么这将会进一步扩充富士康系在大中华区资本市场的领域。　　目前来看，富士康集团旗下共有两家上市公司，分别是在台湾证券交易所上市的鸿海精密（TW.02317），以及在港交所上市的富智康（HK.02038）。　　两家公司之中，鸿海精密是富士康集团的母公司，也是富士康集团的主体所在。这次富士康工业的上市，就是将鸿海精密之下的三块业务剥离出来，注

7、入富士康集团旗下的一家名为“福匠科技”的公司，并在A股单独寻求上市。　　招股书显示，中坚公司是目前富士康工业的最大股东，直接持股比例达到了41.14%，间接持股比例也有约28%；而中坚公司则为鸿海精密的全资子公司，后者持有前者100%的股份。因鸿海精密不存在实际控制人，中坚公司也不存在实际控制人。　　至于富士康集团旗下的另一家上市公司富智康，则被认为与富士康工业存在着同业竞争的情况。　　公开资料显示，富智康于2005年在港交所上市。其主营业务是为手机及无线通信装置提供全套制造服务，包括设计模具、产品开发、组装整合等等。截至2017年12月31日，鸿海精密间

8、接持有富智康62.78%的股权。日前，它们公布了2017年度的财务