大疆遇挑战，无人机王者杀入企业级市场.doc

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1、大疆遇挑战，无人机王者杀入企业级市场大疆遇挑战，无人机王者杀入企业级市场　　作为全球领先的无人机霸主，大疆在融资上并不担心，但在发展布局上却遇到了前所未有的挑战。　　暌违三年再度融资，大疆却以另一种姿态重归大众视野。4月20日后，机构投资者陆续收到了大疆新一轮融资的入围通知，标志着持续将近一个月的10亿美元融资落下帷幕。然而这一轮融资却引起极大的争议—大疆采取了“B＋D”的融资方案，即投资者必须先认购一定比例无收益D类普通股，才能获得B类普通股的投资资格，这一做法令不少投资者反感。　　对于融资和上市传闻，大疆方面向时代周报记者表示不予置评。　　事实上，在融资

2、与上市的背后，是大疆近年来发展的挑战。那些曾经需要绕开大疆求生的无人机厂商，在近年里找到自己相应的细分领域，并由此成为一方霸主。当大疆试图进入这些细分领域时，却发现并不能简单复制过去在航拍无人机上取得的成功，理由是大疆在航拍无人机上累积的核心竞争力，在企业级市场上并不是决定性因素。　　“除非航拍无人机在产品生产标准化程度大大提高的同时实现技术成本的大幅降低，否则很难看到有竞争意义的同类企业出现在航拍领域。”无人机行业分析师杨浩告诉时代周报记者，在其他无人机的应用领域（如警用、农业等），则可能出现产品、技术、份额超过大疆的企业。独角兽受热捧　　按照大疆要求，机

3、构投资者要先通过认购一定比例的无收益D类普通股，才能获得B类普通股的投资资格，D类股本质上是一种“无息债”，而且锁定期长达三年。更关键的是，大疆的竞价模式更看重投资者认购D类股票的比例，认购D类股票的比例越高，获得参与资格的几率越大。　　这种新颖的融资方式也引发了创投圈的震动。在不少投资者看来，大疆跳出了过去由专业FA（财务顾问）撮合大型基金的做法，选择“价高者得”的竞价排名模式吸引中小投资者。另一方面，大疆也没有主动披露财务数据，投资者无法按照公允的估值方法为大疆定价。　　但这样的游戏规则并没有吓退投资者。大疆方面宣布，融资计划发布后一共收到近百家投资机构

4、的保证金与竞价认购申请，各家认购金额总和已超出原计划的30倍。4月15日，大疆创新向部分认购比例较高的投资人发送邮件，显示最高的5亿美元的平均D／B认购比例已经高达1．61，即认购1万美元的B股，同时要认购1．61万美元的D股。　　“实质上就是大疆希望在融资的同时，又不至于让原股东和控制人稀释过多的对公司的控制权。”香颂资本执行董事沈萌向时代周报记者表示，大疆可能目前没有明确的上市退出机制计划，为了提高对投资者的吸引力就采用了这样的融资方式，“换而言之，大疆更倾向于寻找长期的战略投资者，而非短期的财务投资者”。　　从股权结构来看，目前以汪韬为首的大疆管理层仍

5、掌握着大量的股权。融资文件显示，大疆创新公司管理层持股比例高达74％，包括红杉、凯鹏华盈、AccelPartners等机构投资者持股12％，香港科技大学及其他个人投资者占股14％。　　在外界看来，大疆在融资上表现强势的主要原因是投资者对“独角兽”的追捧。按照融资文件显示，大疆此次融资的投前估值高达150亿美元，在国内独角兽估值榜单中位列前十，再加上大疆是中国为数不多能垄断全球无人机市场的高科技企业，这种光环让大疆在资本市场上备受欢迎。　　杀入企业级市场　　事实上，大疆并不差钱，从融资记录来看，此次10亿美元融资将成为大疆历史上数额最大的一笔融资。根据公开信息

6、，大疆成立至今一共进行过4轮融资，融资总额不超过2亿美元，投资方包括红杉资本中国、中恒星光、远瞻资本等。最近一笔AccelPartners的投资发生在2015年，融资金额只有7500万美元。　　三军未动，粮草先行，这笔融资被视作是大疆拓展新业务的储备弹药。据媒体报道，此次融资的主要目标是拓展的三大新方向，包括医疗影像、教育和新兴产业，其中新兴产业含人工智能、先进制造和机器人等。　　在融资文件中，大疆透露在两大现有板块中，无人机板块（包括消费和行业级）在2017－2021年期间将实现累计市场规模880亿美元以上，而影像板块年市场规模将达到150亿美元以上。　　

7、因此若要达成这一目标，大疆必须在企业级市场发力。虽然大疆在全球航拍无人机的市场份额高达70％，但近年受多起“黑飞”事件和监管政策收紧的影响，航拍无人机的热潮正在降温，大疆在这条赛道上将逐渐摸到天花板。　　相应地，企业级市场存在巨大的增长空间，尤其是植保无人机已经成为仅次航拍无人机的新高地。根据第三方机构艾瑞咨询预测，2025年国内无人机市场总规模将达到750亿元，其中行业应用农林植保约为200亿元，安防市场约为150亿元，电力巡检约为50亿元，而用于航拍娱乐的消费级市场为300亿元。　　“虽然这几年已经显得非常火爆，但实际在农村的普及率还不到2％。”极飞科技

8、联合创始人龚槚钦表示，极飞去年总共服务了1500多万