君正、韦尔收购豪威失败是咋回事-瑞芯微IPO失败的根源在于自身!.doc

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1、君正、韦尔收购豪威失败是咋回事?瑞芯微IPO失败的根源在于自身!君正、韦尔收购豪威失败是咋回事?瑞芯微IPO失败的根源在于自身!君正、韦尔收购豪威失败是咋回事?瑞芯微IPO失败的根源在于自身!　　日前，有媒体“炮轰”证监会，要求“发展中国芯，证监会需与国家意志一致”。文章以“昨天，又一本土芯片公司上市受阻”为开头，并举了上海博通集成、瑞芯微、万盛股份、韦尔股份、兆易创新、奥瑞德等公司的收购或IPO因证监会“阻挠”而告吹。　　然而，只要对相关行业信息有一定了解就会发现，媒体的“炮轰”是毫无道理的，证监会的做法恰恰是对广大股民负责的体现，一些媒体混淆视听，“炮轰

2、”证监会，已然充当了财团资本急先锋的角色。　　君正、韦尔收购豪威失败是咋回事　　豪威科技主营业务是CMOS传感器，打个比方，CMOS传感器就好比是智能手机摄像头里的“视网膜”，最大竞争对手是日本索尼，由于早些年在市场竞争中败给了索尼，所以现在已经沦为二流。正是因为在技术上已经跌出第一梯队，所以美国没有干涉中资收购豪威，早几年，豪威就被中资收购回来了。　　君正的骨干源自方舟，属于MIPS阵营，产品比较偏向商业化，像步步高的早教机很多都用了君正。由于君正和豪威有合作关系，当时两家希望能够合并，当然，也不排除两家企业大股东有通过收购资本运作的念头。　　当时，证监会

3、出于规范市场的考虑，限制乱收购，乱兼并，要求收购兼并的时候，必须以大量现金为基础进行收购。但君正收购豪威是典型的蛇吞象，拿不出这么多现金，在政策变动的情况下，君正躺着中枪，因而收购就告吹了。　　韦尔是做芯片贸易起家的，是一个芯片代理经销商，后来想转型，搞过贴牌，也搞了一些比较简单的器件，比如二极管、三极管，之后通过运作成功上市。　　由于韦尔以贸易起家，做的都是一些比较简单的器件，技术上比较低端，缺乏支撑股价的技术和商业宣传噱头。换句话说，即便要讲故事，也缺乏故事的素材。　　韦尔收购豪威，一方面不乏股东希望转型的可能，另一方面恐怕也是着眼于更好的讲股市，方便圈

4、钱。　　在早些时候，韦尔和国内某财团搭上线，在回避豪威大股东的情况下，私底下讨论收购豪威的问题。　　但纸是包不住火的，事情爆光后，豪威大股东坚决反对收购。　　后来，在国内财团介入下，把韦尔的老板运作成豪威的董事会成员，等于是在豪威里埋了钉子。　　2018年4月份，韦尔又提收购。由于埋了钉子，收购就相对顺利，但豪威的大股东还是反对，最后只是达成书面协议，原本韦尔想收购100%，结果只能收购豪威的1.97%的股份。随后，收购案就被火眼金睛的证监会卡住了。　　铁流认为，韦尔收购豪威，可能会造成两个负面后果：　　一是韦尔把自己打扮成高科技，然后大肆圈钱，收割韭菜。　

5、　二是韦尔会可能会搞倾销。之前提到，韦尔是代理商做贸易起家的，在渠道建设上有基础，因而不排除韦尔利用自己的渠道搞倾销，这样一来，反而会对本土CMOS传感器企业造成冲击。　　因此，证监会的做法无可厚非，既是对股民负责，也是对中国CMOS传感器产业良性发展负责。　　兆易创新盛名之下其实难副高转送被上交所问询　　兆易创新在媒体的报道中是一家明星企业，并被誉为“中国存储芯片龙头企业”。然而，媒体的这种鼓吹是极不负责的，也是与客观实际不相符的。　　那媒体把兆易创新标榜为“中国存储芯片龙头企业”究竟是怎么回事呢？　　兆易创新在存储方面有一定积累的是NorFlash。对于

6、NANDFlash和DRAM的技术积累就非常有限了。　　由于NorFlash的市场规模只有30亿美元，远远低于NANDFlash+DRAM的上千亿美元市场规模。因而国外大厂都不太重视。　　加上NorFlash在技术上不可能做到比NANDFlash更低的单位比特成本，这使得诸多过去被NorFlash占据的市场被NANDFlash攻克。技术的进步也使NorFlash在很多领域从必要器件变成累赘。在未来，大容量高密度的NorFlash市场将逐年萎缩，恐怕只有低密度的NorFlash才能生存。　　因此，NorFlash有限的市场很难养活多个大公司。　　以坚持走Nor

7、Flash路线的飞索半导体为例，虽然飞索把NorFlash市场份做到额第一，但却已经连续亏损了十个季度……然后被Cypress收购。而Cypress收购了飞索之后，转眼就不玩了，退出了NorFlash这个大坑。　　正是因为NorFlash市场偏小，而且增长潜力远远逊色于DRAM、NANDFlash，以及NorFlash市场会逐年萎缩。所以国外大厂对NorFlash压根不重视，像镁光和Cypress等大厂都已经推出了NorFlash市场。　　在国外大厂纷纷退出NorFlash的大背景下，兆易创新抓住了镁光和Cypress等大厂退出留下的巨大市场空缺，进而斩获了

8、10%的市场。　　可以说，兆易创新的这个“龙头”，并