博通收购高通将加速半导体行业整合.doc

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1、博通收购高通将加速半导体行业整合　　现如今半导体行业的合并收购案层出不穷，据统计，从2002开始到2010年数量就达到了22起，2013年就减少到9起，但此后，并购活动再次频发。最近博通收购高通被称为半导体史上最大的并购案。　　就在高通正式拒绝了博通1300亿美元的收购提议后不久，美国当地时间13日，博通CEOHockTan回应强调，博通的收购提议得到了关键客户与高通股东的积极反馈，“许多股东已表达了希望高通能就收购提议与博通展开对话的意愿，博通依然强烈地希望能以合作的方式同高通董事会及管理层展开接触。”　　　　博通此前曾表示，双通如若合并，且高通收购恩智浦的交易也能顺利完

2、成，新公司2017年预计营收将达510亿美元，成为仅次于英特尔（45.46，-0.40，-0.87%）与三星的第三大半导体厂商。Gartner数据显示，2016年博通、高通和恩智浦市场占有率分别为3.8%、4.5%和2.7%。　　而无论这场科技产业史上规模最大的并购战结局如何，其背后所浮现出的都是国际半导体行业的整合趋势。市场调研机构StrategyAnalyTIcs指出，在过去两年半导体行业正在经历一个剧烈的整合阶段，例如高通，其自身也正处在对恩智浦的收购过程中。　　半导体行业整合已成国际趋势　　此前，2016年9月，KPMG曾对全球领先的半导体厂商中的153位高级管理人

3、员进行了问卷调查，并以此为基础发布了《2017半导体发展之路》。报告指出，并购和进入多元化市场将是未来三年半导体行业的管理者们的首要战略重点，行业内的并购现象将会持续，且目的将更专注于通过并购获取技术、实现营收增长。　　KPMG认为，目前一方面半导体厂商手握巨额现金，但另一方面利率却依然处于一个相对较低的水平，并购因此得以继续成为半导体行业公司打入新市场、获取所需科技的最快途径。“高管们最强烈的观点便是行业已进入后扩张阶段，行业代表认为产业正处于拐点，或是已经进入收缩期，”KPMG在报告中表示，“许多公司愈发将并购视为能真正实现营收增长的唯一途径。”　　IHSMarkit半

4、导体产业高级分析主管与首席分析师LenJelinek对记者表示，半导体厂商通过合并可以在技术研发上实现（成）本轻利（润）厚，进一步提升长期市场占有率，博通对高通的收购尝试正是半导体公司意识到了这一点的又一例证。“随着市场的成熟，对下一代科技的研发会极其昂贵，这已基本成为共识。对一家公司来说，在一个多元化的市场中保持高度的灵活性以应对产业变革是非常困难的，”Jelinek表示，“企业间的合并可以使市场规范得以被更快地确立，从而带来更高效的解决方案。”　　据IHSMarkit向记者提供的数据显示，2002年以来，半导体行业的企业并购活动数量曾在2010年达到22起，并在随后逐步

5、减少至2013年的9起。但此后，并购活动再次频发，其后三年分别达到了19、25与21起。　　对此，Jelinek表示，“受公司股票估值的影响，总体的并购活动很可能会有所减少，但公司仍有较大可能会出售部分非核心或是不再符合公司长期战略方向的业务部门。”数据显示，2016年半导体行业公司对业务部门的出售次数达到12次，已与2013至2015年三年的总和持平。而KPMG则分析认为，较之此轮行业整合的初期，目前可并购的目标已越来越少，因而实际交易数量将会有所下降，但并购交易总额依然可能会逐年增长。　　出于反垄断的需要，部分半导体厂商在并购过程中也会选择分拆出售部分业务。Strate

6、gyAnalyTIcs无线零组件分析主管ChristopherTaylor向记者介绍，以双通并购案为例，如若合并，新公司在Wi-Fi芯片市场的占有率会超过50%并触发反垄断担忧，二者之一很可能将被迫出售生产线的相关资产及专利。2015年，恩智浦在收购飞思卡尔的过程中，也曾因合并后将达75%的市场占有率而被迫出售了旗下的射频功率事业部，买家正是一家中资企业。　　另外，半导体行业的整合趋势也很可能会进一步纵深发展。博通CEOHockTan先前曾表示，未来半导体产业的整合并购趋势将会从半导体公司相互间的水平并购走向上下游的垂直整合。集邦咨询旗下的拓墣产业研究院分析师郭高航也对此向

7、记者做出了解释：某些走在前列的公司，其部分特定产业环节可能会出现其他企业所无法支持的技术。以台积电（41.54，-0.32，-0.76%）为例，因其晶圆代工走在行业前列，但众多封测端厂商并不能快速响应其产品体系，台积电也就有了自己来做封测的需求。　　冲击的两极：挑战和机遇　　郭高航接受采访指出，巨头间的合并必然会导致其对中国厂商的议价能力的增强，本土代工、封测厂商议价能力被削弱，很可能进一步影响到上游材料、设备厂商的生存空间。　　以双通为例，芯谋研究首席分析师顾文军对记者表表示，博通的收购多属财务运作，需要靠合并后