互联网风口变向 美团港交所吹响上市号角.doc

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1、互联网风口变向美团港交所吹响上市号角互联网风口变向美团港交所吹响上市号角互联网风口变向美团港交所吹响上市号角互联网风口变向美团港交所吹响上市号角　　港交所网站上挂出了美团递交的招股书，或将于8月30日通过港交所的聆讯，9月26日正式上市。　　不过与小米争议满满的上市之路不同，美团上市更像是企业和资本市场共同利益需求下的众望所归，尤其是面对外界对盈利和生态布局的质疑，越过上市这道坎之后，可能会更直观地检测出美团长期的商业价值。　　这对美团来讲，亦可以说是一个新的起点。　　生活服务市场爆发，为何美团会成为最大红利受益者？　　当很多人把盈利问题看成美团上市的最大疑虑，其实是过度偏向于亏损

2、数据，美团一面营收快速增长、一面亏损持续收窄，一旦达到平衡点之后，盈利可能只是时间长短的问题。　　数据显示，美团点评收入连续三年增长，由2015年的人民币40亿元增加至2016年的人民币130亿元，同比增长223.2%，2017年更进一步增加至人民币339亿元，同比增长161.2%，三年收入增长超七倍。其中，美团点评交易额由2015年的人民币1，610亿元增加至2016年的人民币2，370亿元，涨幅46.8%，并于2017年进一步增加51.0%至人民币3，570亿元。　　如此增长规模背后顺应的正是国内生活服务市场线上化爆发，随着渗透率越发提高，宏观经济环境的利好，所带来的不只是行业

3、发展，还包括美团收割红利和营收扩增的想象力。　　　　从艾瑞报告的预测可以看到，在线商家的渗透率在2018年可能高达50.2%，随后几年这一数字将会更高，到2023年达至80.6%。同时生活服务电子商务行业的规模在2017年已达到27，050亿人民币，预计到2023年将增至80，110亿人民币，年复合增长率达19.8%。由此可以预见，当越来越多的生活服务商家转移到线上，消费升级带动的内需消费，将会使本地生活服务平台迎来更进一步的机遇。　　只是生活服务领域垂直平台众多、且多有占市场优势的行业巨头，为什么美团有可能是最大的红利收割者呢？　　一方面基于在餐饮、到店、酒店等高频生活服务场景的

4、现有地位，美团长线运营的优势会越发集中。以外卖为例，根据艾瑞报告，美团点评的市场份额在2015年为31.7%，截至2018年3月31日增长至59.1%。这不仅仅是消费市场增量的结果，也意味着局势已定后的精耕细作，促使平台获取和留存消费者的能力提升，而这点正是生活服务平台的关键竞争力。　　另一方面，以消费者为中心、提供全方位一站式服务的平台，比起专注于个别垂直市场的平台，在生活服务电子商务市场中更有机会赢得领先地位。这可能就是全生态服务和单点竞争的对抗，映射到当前市场现状则为美团以一敌众的布局和野心。　　一年前很多人还对王兴的边界论有所非议，一年后当美团的整个服务链条浮出水面，可能竞

5、争市场上最大的强敌已经形成。　　单点竞赛的同时，全生态服务才是未来竞争的关键　　美团表现出强烈的攻击性之前，携程在酒旅服务上偏安一隅，滴滴坐拥网约车市场，更多的垂直细分市场还尚未酝酿出行业巨头，此时的美团无非和携程、滴滴一样，处在生活服务领域的单点赛程上。　　原本看起来各自相安无事，可王兴率先把美团提上了生态布局的层级，也就意味着这一广阔市场空间的竞争形势，演变为全聚合服务平台和垂直领域巨头的对抗。很明显，美团的举动颇有阿里、腾讯当年以核心业务为基石布局全产业帝国的作风，一如王兴对这次上市的愿景，“美团有机会成为和A、T一个量级的公司”。　　当然，在生活服务电子商务市场，全生态服务

6、和单点竞赛孰优孰劣，目前难以下定论，而且伴随着美团的扩张，一个最大的质疑也随之而起：美团如果在所有涉足的领域里，都没能做到“数一数二”的话，其叠加效应一定不是1+1》2。　　不过，事实证明美团的叠加效应，更准确地讲是生态效应，已经显现。　　外界一直着眼于亏损数额而担忧美团盈利，实际上更有参考价值的数据应该是收窄的趋势。据招股书显示，美团经调整亏损净额持续收窄，从2015年的-59亿元缩减至2016年的-54亿元，2017年进一步收窄至-28.5亿元，也就是三年内亏损减半，从侧面证明新增业务起到了一定的积极贡献，而短短时间内，如此大的收窄幅度只能是生态效应的结果。　　这其中的道理也不

7、难推敲，在获客成本越发高昂的市场竞争中，美团依靠外卖这一巨大流量入口聚拢用户，而随着业务扩增，用户的开发也是多向的，这很容易形成良性循环。美团平台所提供的服务及平台的商家越多，则可供消费者的选择亦会增加，平台的消费者越多，则商家可进行的潜在交易亦会增加，这正是王兴和美团所要讲的商业模式。　　更进一步，在面对携程、滴滴这种在单点竞赛中已经形成优势的企业，美团的生态循环在未来也会发挥极大的作用，尤其是时间越长，效应可能越显著。一则用户习惯需要慢慢培养或改变，二则用户数据积