制药企业发展报告

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1、中国上市公司发展研究报告系列：羚锐制药河南九鼎上市公司战略发展研究组羚锐制药：医药行业中的潜力企业一、公司基本情况1、基木概况河南羚锐制药股份冇限公司（以下简称羚锐制药-）位于河南省新县，是一家以制药为主业的社会公众上市公司，现有职工760人。羚锐制药属于中药加工行业，主耍从事橡胶硬膏剂、冲剂、片剂及胶囊的生产和销售。公司主要产品有骨质增生一贴灵、胃痛宁片、青石冲剂以及参找降糖胶囊等六大类六十多个品种，是河南省最人的膏剂牛产金业。1996年公司已进入全国中药工业企业50强。羚锐制药前身为河南羚锐制药冇限公司，英注

2、册资本298万元，于1992年6刀，由信阳羚羊山制药厂投资74%和香港锐星公司26%共同投资组建而成，1999年羚锐制药启限公司整体改制为股份有限公司，2000年9月经中国证监会核准，向社会公开发行4000万股普通股股票，公司注册资本10036万元。羚锐制药厂股栗于2000年10月18FI在上交所上市交易。2、公司基木素质分析（1）资本结构分析羚锐制药2003年底，资产总额74134万元，负债总额28965万元，股东权益43201万元。从2000年到2003年羚锐制药资产总额的增长速度分别为11.35%、24.5

3、2%和6.25%。而负债的增长速度分别为36.1%、77.19%和3.07%,显然是负债的增长速度快于资产的增长速度,但由于公司刚上市不久，期初负债总额札I对较小，因而公司净资产（股东权益）仍然保持逐年增加,分别为3.9%、3.26%和4.13%,资产负债率从2000年到2003年，依次为23%、28%、40%和39%。公司的负债率虽然逐年上升，但负债比率并不高，资本结构比较正常。（2）偿债能力分析羚锐制药的流动比率和速动比率由2000年的6.59、6.09和2001年的4.28、3.86到2002年的2.03、

4、1.85再到2003年的2.22、1.88。其流动比率均在2以上,速动比率在1.5以上，应收帐款周转率由2000年的1.68>2001年的2.55上升到2002年的3.08和2003年的3.64,逐年提高，说明公司的偿债能力比较高，但需耍注意的是公司从2000年到2003年，其流动比率和速动比率是逐年降低，说明公司的流动负债增长快于流动资产。（3）赢利能力分析羚锐制药主要盈利能力指标指标2000年报2001年报2002年报2003年报主营业务收入1307345221721763961895460582363479

5、00主营业务利润99356603123282429132937916156394500净利润23554530251072191308634014176100每股收益（）.335（）.25（）.13014主营业务收入增长率25.73%31.70%10.09%24.69利润增长率18.71%2.39%-49.02%-9.25销售毛利率75.99%71.60%70.13%66.06销售净利率19.76%14.58%6.90%6.00净资产收益率6.09%6.25%3.15%3.28以上指标显示，羚锐制药上市后的销售毛利

6、率4年一肓保持在70%左右，反映公司产品盈利能力较强，2001年主营业务收入增长率为31.7%,但净利润只增长了2.39%,2002年主营业务收入增长率为10.09%,净利润却减少了49.02%。销售净利率和净资产收益率是逐年下滑，特别是资产收益率到2002年底仅为3.15%,反映营业费用人幅增加从而挤占了利润空间。说明公司所处行业的竞争是相当激烈的，公司在增加收入，扩人市场份额的同时也付出了很大的代价。（4）现金流量分析羚锐制药经营活动中的现金净流量分别是：2000年37万元、2001年341万元、2002年6

7、941力元，2003年为2379万元；筹资活动屮的现金净流量在2000年上市示因2001到2003年的银行贷款而表现为2001年2311万元，2002年8459万元和2003年的-2731万元。2003年由于经营活动、投资活动中的现金流量呈下降趋势，公司从金融部门贷款额虽然增加，而公司2003年现金流量大量减少表明公司主业获取现金能力下降，应引起充分重视。（5）研发能力分析羚锐制药非常重视产甜的研发，何年要拿出收入的3%-5%用作产站研发和技术创新。而我国医药工业用于科技开发的经费平均占总销售额的0.5%左右。公

8、司与北京化工大学等单位，组建北京羚锐伟业科技有限公司，专业从事医药生物技术开发与孵化。公司先后研发出国家中约保护品种3个，新药101个，使产品由单一的橡胶膏剂发展到颗粒剂、胶囊剂、片剂等8个剂型近百个品种。形成了“生产一代、储备一代、研制一代”的产品开发格局。二、公司竞争力分析1、主导产品竞争力分析羚锐制药主导产品销售构成表单位:元2001年2002年2003年6月底产品