2019年公共财政税收研究：明年减税能否加码，减税空间还有多大

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1、目录1.经济下行，政策基调转变51.1经济增速放缓51.2更加积极的财政政策52.财政收入分析62.1财政收入现状62.1.1公共财政收入以税收收入为主62.1.2财政收入进入较低增速运行阶段62.1.32018年财政收入前高后低72.2税收收入部分组成82.2.1我国现行税收结构82.2.2增值税增速低于税收增速8企业所得税增速高于税收增速82.2.3增值税占财政收入比重下降93.财政支出103.1财政支出现状103.1.1财政支出与财政收入变化基本一致103.1.2现阶段财政支出同样进入低增速运行阶

2、段103.1.318年支出增速或将低于目前水平113.2财政支出部分组成分析113.2.1各项目支出情况123.2.2行政支出占比维持在7-8%124.财政赤字情况134.1国内赤字率水平近年来维持在3%以内134.2美国赤字率水平开启新一轮上调144.3国内大幅增加赤字率的可能性不大155.2019年减税空间及力度165.1减税空间的三个来源165.1.1赤字率上调带来减税空间165.1.2减支扩大减税空间165.1.3通过增加税种增加税收175.219年减税加码力度可能不及市场预期195.2.1赤字

3、率3%的上限标准很难突破195.2.2增值税减税效果有待验证195.2.3政府减支压力较大206.未来减税及受益方向分析216.1个税加码可能性较小216.2增值税VS企业所得税216.3所得税226.3.1所得税率或有2-3个点的下调空间226.3.2所得税降税有利于提高优质企业竞争力226.4增值税226.4.1降低增值税更有利于位于盈亏平衡线附近的企业221.1.1增值税三档占比测算231.1.2增值税税率未来有望下调、三档并两档251.1.319年增值税减税可能性及受益方向25图表目录图1：M2

4、与GDP增速5图2：社会各部门杠杆率变化情况5图3：财政收入分析6图4：年度财政收入与名义GDP增速对比7图5：财政收入月度增速7图6：财政收入结构分析8图7：税收收入增速9图8：各项税收占比情况分析9图9：财政支出及增速10图10：年度财政支出与GDP增速对比11图11：财政收支月度增速11图12：财政支出结构分析12图13：各项支出占比情况分析12图14：行政支出及其增速12图15：行政支出占比12图16：中国政府预期赤字率13图17：中美财政预期赤字率对比14图18：美国房产税收入状况17图19：

5、税收增速变化情况20图20：财政收支及GDP增速20图21：增值税及企业所得税收入21图22：增值税及企业所得税占比21表1：中国政府各年度财政预算13表2：美国各年度财政收支及预算安排14表3：全国公共财政支出预算17表4：美国各州房产税率18表5：上市行业增值税情况23表6：截至2017年12月31日的银行业各类金融机构资产负债情况24表7：增值税测算24表8：三挡并两档的减税规模251.经济下行，政策基调转变1.1经济增速放缓2012-2016阶段货币超发，M2增速大于同期名义GDP增速，相当于货

6、币贬值和通货膨胀；同期企业、政府都进行了大量举债，导致各部门杠杆率大幅上升，债务危机频现。2015年12月中央经济工作会议提出供给侧结构性改革五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。2016、17年，去产能和去库存都取得了显著成效，18年去杠杆也行至中盘、步入稳杠杆阶段。当前经济增速明显放缓，受中美贸易战的拖累，外需持续走弱，未来经济三大需求或同步下行。在这样的背景下，企业面临需求下降、成本上升的压力，过重的税负加剧企业经营困境，严重影响了企业的健康发展。图1：M2与GDP增速图2：社会各部门

7、杠杆率变化情况1614121086201220132014201520162017GDP:现价:累计同比M2:同比300200100199619982000200220042006200820102012201420160全社会杠杆率%政府部门杠杆率%居民部门杠杆率%企业部门杠杆率%资料来源：，WIND资料来源：，WIND1.1更加积极的财政政策今年3月政府工作报告中总理指出：“要进一步减轻企业赋税，改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平，重点降低制造业、交通运输等行业税率。”国务院总理李克

8、强在7月23日的国务院常务会议上提出，“财政金融政策要协同发力”，“积极财政政策要更加积极”。习近平总书记在7月底政治局会议上也提出，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政部长刘昆表示，更积极的财政政策聚焦减税降费，并以转移支付为重要手段，通过安排中央专项扶贫资金，继续推进扶贫工作，尤其是对“三区三州”等深度贫困地区要加大扶贫力度。同时，通过安排就业补助资金、基本养老金转移支付、困难群众救助补助资金来