市盈率与企业绩效的相关性研究【开题报告】

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1、毕业论文开题报告财务管理市盈率与企业绩效的相关性研究—、立论依据1•研究意义、预期目标研究意义：针对市盈率在我国股市的作用分别从理论意义和现实意义上做出分析。(1)通过对市盈率在我国股市应用的理论分析，可以得出与市盈率正相关的净利润与预期报酬率的负相关，并与企业绩效相结合得出得出市盈率与企业的相关系数，判断市盈率与企业绩效是完全相关还是部分相关(2)为投资决策提供更好的分析手段，为经营者提供更有效的管理信息，促进证券市场健康发展，增强市场的有效性。预期目标：在借鉴前人研究成果的基础上，采用理论分析和实

2、证研究相结合的方法，以食品业为研究对象，探讨我国股市市盈率对企业绩效的影响,通过回归方程建立两者之间的关系，为投资者做出正确的判断而努力，对我国的资木市场产生深刻的意义。2•国内外研究现状自20世纪80年代以来，从实证的角度研究市盈率与公司绩效之间的关系,已经硕果累累。市盈率与企业绩效相关性研究实际上可以总括为两个方面，其一是市盈率与企业绩效的正相关性，其二是市盈率与企业绩效负相关性。市盈率与企业绩效之间正负相关性国内外学者对此都有各自的意见。更有学者把会计信息用于股市来解释市盈率和企业绩效的正负相关

3、性。一、市盈率与企业绩效正相关市盈率与企业正相关，表明市盈率越高企业绩效就越好，可想而知这个论断是错误的，市盈率只是与企业绩效中的个别财务数据正相关。那么首先来看看国内外学者对市盈率是如何与企业正相关的。Penman(1996)从费森-奥尔森模型出发详细讨论了市盈率并与当前和未来净资产收益率的关系，并通过对美国1968-1986年公司财务数据的分析认为，市盈率由当前和未来净资产收益率联合决定，与预期未来的净收益率正相关。Kane,MarcusandNoh(1996)在利用自1954年到1993年的市场

4、指数数据的硏究中，检验了市盈率、市场波幅与商业周期阶段之间的关系。同时股息率、真实利息率以及通货膨胀率也被纳入到了这一回归模型中。结果他们发现股息率与市盈率是正相关的。Loughlin(1996)在对从1968年到1993年的S&P500指数的市盈率影响因素的研究中，发现市盈率和股利支付率以及预期每股增长都存在正相关的关系。White(2000)利用了更为长期的样本(1926-1997)得出了相似的结论。人多先前的研究都把必要冋报率分解为无风险报酬率和风险报酬率。在对S&P500指数数据进行的时间序列

5、研究中，研究者们通常都会证明在市盈率和风险报酬率Z间存在正相关关系。徐国祥(1995)利用上海证券交易所在1992年至1995年共887个交易□的资料分析了市盈率、上证指数、汇率、交易量Z间的关系，发现市盈率与上证指数正相关。魏明海(2005)分析中国上市公司市盈率的影响因素，他认为影响市盈率的因素包括行业因素、流通股比重、流通股本，认为上市公司的市盈率与民营企业控股股东正相关。曾晓洁(2002)通过对上海股市、深市1993-1999年数据分析，得到我国股市与公司增长潜力存在正相关关系。另外，我国股市

6、的市盈率对公司次年增长情况会有较好的预示，但是第三年以后对市盈率的关系不是非常密切。徐明(2003)在对平均市盈率的简介影响因素的实证研究中，将流通股比例，金融深化结构以及物价指数三个影响市盈率的宏观因素纳入到回归方程中，从回归结果看市盈率对金融深化结构反映在99%水平上显著相同，而且呈正相关性。二、市盈率与企业绩效负相关前面经过国内外学者对市盈率与企业绩效正相关的研究及看法，高市盈率对企业也有好处，那么我们再看看他们对市盈率与企业绩效的负相关方面的研究及看法Ou和Penman(1989)探讨了市盈率

7、对未来投资收益预测的可能并进行解释。他们肯定了市盈率的预测能力并发现市盈率对收益的预测与会计数据对收益预测负相关，可能的解释一是这二者是对本身就负相关的两种未来风险的度量；二是反映了负相关的两种“市场错误定价”。Penman(1996)从费森-奥尔森模型出发详细讨论了市盈率并与当前和未来净资产收益率的关系，并通过对美国1968-1986年公司财务数据的分析认为，市盈率由当前和未来净资产收益率联合决定，与当期净资产收益率负相关。Kane,MarcusandNoh(1996)在利用自1954年到1993年

8、的市场指数数据的研究屮，检验了市盈率、市场波幅与商业周期阶段Z间的关系。同时股息率、真实利息率以及通货膨胀率也被纳入到了这一冋归模型中。结果他们发现市场波动、通货膨胀率、真实利息率与市盈率是负相关的。White(2000)在涉及从1926年到1997年的时间序列回归研究屮还包括了10年期债券收益的倒数、股利收益、通货膨胀、M2货币供应量＞S&P500指数的所有每季度冋报率以及S&P500指数每月冋报的标准离差这些变量做为解释变量。研究表明每股收益、股利支