保险股上行，是基本面因素助推，还是带来价值重估？

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1、保险股上行，是基本面因素助推，还是带来价值重估？国寿发布三季度利润预增95%,拉响了保险股三季报的序幕。今年三季度，保险股在业务收入、投资收益和利率环境方面都出现好转，保险股三季度业绩可期。尽管保险股三季度披露完成要到本周末，但受到预期向好的影响，近日保险股不断创新高，中国平安市值坐稳万亿。上市险企前9月保费增势不减中国保险市场的高增长到底会持续多久？至少前9月，未在上市保险公司身上看到疲态。华南一位寿险公司高层表示，国寿、平安等公司长期积累的增员能力、地推能力，仍然在市场上发挥着强而有效的作用。就连保监会

2、连环祭出的寿险新规，也未对传统大型保险公司的业务增长产生太大的影响，反而给了大公司占领中小公司吐出的市场份额的机会。根据上市保险公司保费收入公告，1〜9月份，国寿、平安、太保和新华四家录入原保费超万亿，同比增长22.01%o其中，除新华保险外，其他三家同比收入均出现较快增长。前9个月，平安累计原保险业务收入4714.3亿元，同比增长31.3%;国寿累计原保险业务收入约4500亿元，同比增长19.6%;太保累计原保险业务收入2311亿元，同比增加22.4%o从9月份单月来看，上市险企原保费收入环比也继续保持增

3、长趋势，如中国人寿单月原实现环比增幅40%;中国平安环比增加10%。投资收益向好国寿发布前三季度预增公告，因为投资收益的增加，预计2017年前三季度归属于母公司股东的净利润较2016年同期增长约95%。消息发出之后，投行瑞信调高了中国人寿目标价，因为前三季业绩超过此前的预期。瑞信表达了对寿险股前景向好的预测，认为中国十年期政府债券收益率朝向3.8%的三年高位，有望带动寿险股的表现，而国寿将是债息上升周期的主要受惠者。去年中国人寿的利润增长出现“大坑”，为今年95%的上涨打下了伏笔。去年三季度，受到投资收益下

4、降及传统险准备金折现率假设更新的影响，中国人寿归属于母公司股东的净利润同比下降60%。其中，因为权益类投资价差收入减少，中国人寿的投资收益减少了30.3%。无独有偶，去年三季度平安的投资收益也不理想。因为减值准备计提、公允价值变动的综合影响，平安的其他综合投资收益为-59亿，投资收益同比出现21%的下降。今年的情况是否会得到改观？一位保险资管公司人士表示，今年以来，利率的稳步上行令保险公司增量资产的配置压力得到缓解，“保险资金毕竟大多数要配置到固定收益领域，今年的压力要好于往年2016年保险投资收益率为5.

5、66%。有业内人士保守估计，2017年保险投资收益仍将维持在5%左右。不过，也有人认为，2017年的蓝筹股行情利好保险投资，预计2017年投资收益率有望回升。截至8月底，保险公司股票和基金的持仓比例为12.99%,今年以来险资仓位比较稳定。穆迪分析师表示，股市上涨和盈利复苏，推动了保险公司实际资本的增加，预计，寿险公司的偿付能力充足率在第二季度企稳。这也意味着，三季度后，偿付能力的改善，将为保险公司释放更多的业务增长空间。准备金增提步伐有望减缓今年，随着国债750日移动平均收益率的缓慢爬升，过去几年来的利率

6、下降对上市险企带来的负面影响逐渐被消除。去年的三季度报中，国寿和平安两大寿险公司受利率下行的影响，都调整了准备金估算假设。其中，中国平安172亿元，中国人寿185亿元，两家上市公司增提的准备金，影响到当期的税前利润减少357亿；三季报没有调整会计估计标准的中国太保和新华保险，也在今年补提了保险合同准备金。华泰证券金融团队分析师沈娟认为，目前10年期国债收益率突破3.7%，750日移动平均线趋于平稳，预计对保险公司计提准备金负面影响的拐点将在12月出现。到时候，准备金计提将大幅减少，推动保险股的净利润增厚。个

7、股表现上，沈娟团队认为已经出现了印证。国债收益率上行，带动固定投资收益提升，日趋增长的交易量和两融余额，也表明市场环境逐渐回暖。在今年初幵门红下调预定利率的前提下，投资收益的日渐增长推动业绩增速，保险行业业绩大幅预增将值得期待。万亿平安与千亿众安能否将保险股带入价值重估？今日，中国人寿和中国太保股价在整固中上涨，分别收涨0.1%和0.68%。前期涨幅较大的新华保险出现回落，中国平安则在创下十年新高之后，出现小幅调整，但市值己经是连续半月坐稳了1万亿元。在港股，保险板块昨天也是“一片涨声”，新股众安在线小幅下

8、跌，收至80.65元，市值也是稳坐1000亿港元。市值万亿的平安与千亿的众安，发展路径可谓大相径庭。一家发初于深圳蛇口，即将迎来成立30周年，一家含着金钥匙出生，刚刚四岁；一家拥有百万保险大军，另一家几乎没有线下业务人员；一家靠未来可以预期的利润增长给投资者信心，一家则是把保险种在互联网的生态中，令投资者产生巨大想象。但是两家公司有一个非常重要的共同点：股价犀利上涨，这让外界刷新了对保险业的看法。或者说，以这两家