新年新高可期,慎防大幅下挫

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1、新年新高可期，慎防大幅下挫——2009年小麦行情回顾与2010年展望格林期货研发培训中心2009年我国夏粮继续迎来一个丰收的好年景。虽然2008年播种的小麦在越冬期遭受50年不遇的干旱天气影响，但由于政府及时组织人力、物力进行抗旱保苗，从2009年小麦收割状况来看，小麦产量受到旱情影响不大。自2006年起，国家通过最低收购价政策掌握大量小麦粮源，政策仍是主导小麦市场的关键因素。2009年托市小麦交易成交量和成交率温和放大，新麦收购价格高开稳走，部分地区有小幅上涨，新麦收购进度相比去年有所延缓。强麦在国内的麦子的分类中，属于高档麦，其质量要求较高，而

2、美麦、澳麦等进口麦的质量则亦能满足国内加工企业对高档麦的质量要求，国内外小麦期价走势的背离，国际小麦的价格优势显现，进口麦量不断创出新高，对国内强麦市场造成较大冲击。2009强麦期货全年振荡上扬。强麦指数2009年1月5日开盘2029，12月15日创出当年最高2244，1月21日见到全年最低1972，12月31日收盘在2232。2009年强筋小麦期货全年成交量比2008年大幅提高，尤其是2009年7月份以后，成交明显放大，也行是巧合，股市则在2009年7月底后步入调整。图1：强筋小麦近三年成交量对比图一、2009年行情回顾纵观强麦今年走势，其特征可

3、以概括为“暴涨、横盘整理、稳步爬升”，行情的主导因素则为：旱情炒作、强麦供需状况以及国家政策。全年行情可分为三阶段：图2：郑州强麦指数走势分析图第一阶段暴涨（1月20日全年最低点1972涨至2月9日的2151）入冬以来北方大部地区降水持续偏少，华北、黄淮等地降水量较常年同期偏少七成至九成，旱情持续发展。据统计，最严重时，河南、安徽、山东、河北、山西、甘肃等主产省小麦受旱达1.61亿亩。受干旱消息影响，郑商所强麦期货价格强势上涨。与此同时，我国政府的经济刺激计划，也为上涨提供了良好的宏观背景。第二阶段窄幅振荡（2月9日直至2009年7月27日）本阶段

4、持续长达五个多月，期价在2100---2160之间窄幅振荡。1、在干旱行情炒作告一段落之后，随着各地农民积极抗旱以及干旱地区迎来多次降雨，各地小麦主产区旱情基本上得到缓解，小麦墒情得到极大改善，市场担忧情绪逐步缓解，上涨动力下降。2、4月中旬各主产区开始普降大雨，局部地区甚至出现暴雨，这对小麦生长极为有利，国家粮油信息中心基于此也开始上调小麦产量，同时市场预期新年度小麦丰收的可能性较大。3、在强麦期价暴涨之际，国家加大了最低收购价小麦竞价销售拍卖量，每周拍卖量由150万吨左右最高提升至230万吨左右，这对抑制小麦现货价格上涨功不可没，尤其是临时存储

5、进口小麦的拍卖极大地冲击了国内强麦现货市场，并使得强麦期货盘面价格一度跌至现货价格之下。4、小麦进口数量激增据中国海关总署公布的数据显示，我国2009年6月份小麦进口量为19.29万吨，高出5月份进口量的12.2万吨，增幅为172%。1至6月份我国累计进口小麦41.9万吨。6月份我国小麦出口量为零，1至6月份累计出口小麦0.81万吨。5、小麦消费量大幅下降接连两次托市交易底价上调，加上距离新粮上市逐渐临近，各收储企业和贸易商对后期托市底价看涨预期减弱，造成小麦市场购销平淡，价格稳中趋弱。面粉市场受到季节性的影响，进入夏季后通常比冬季减少20%消费量

6、，加之气温上升，不利于面粉存储，多数面粉企业采购小麦谨慎，不留库存或少留库存。据了解，相比2008年多数面粉厂开工率约一个班至一个半班，上半年一些粉厂开工率只有半个班，企业开工率明显不足。在饲用方面，去年小麦与玉米价格还呈倒挂的局面，现在小麦价格已大幅高出，造成饲用小麦消费量大幅减少。另一方面，从5月下旬，也有如下利多因素：1、最低收购价格抬高市场行情底部2009年5月21日，国家发改委联合财政部、农业部、国粮局和农发总行印发了《2009年小麦最低收购价执行预案》，“预案”规定，每市斤国标三等白麦、红麦和混麦的最低收购价格为0.87元、0.83元和

7、0.83元。提高后的最低收购价格相比2008年每市斤分别高出0.1元、0.11元和0.11元，提价幅度为13%-15%，品种差价由去年0.05元/斤缩小为0.04元/斤，等级价差0.02元/斤保持不变。当时市场普遍预计这将抬高市场行情底部。2、托市交易底价2、3月份连续两次上调自2008年最低收购价小麦开始交易到2009年3月末，拍卖底价发生了四次改变。第一次是在2008年最低收购价小麦开始交易时，国家将原来的加价60-70元/吨的加价幅度调为80-90元/吨；第二次是2008年12月2日，在原有底价基础上调高了40元/吨；第三次是2009年2月1

8、1日，提价幅度为40元/吨；3月18日，第四次提高最低收购价小麦销售底价，其中白麦提高40元/吨，混合麦提高了60元/吨。