[财务管理]第3章筹资方式

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1、第四章筹资方式第一节筹资概述第二节筹资规模第三节股权筹资第四节负债筹资1一、定义生产经营对外投资调整资本结构通过筹资渠道资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。第一节筹资概述筹资是指企业根据的需要，2二、筹资目的满足生产经营的需要——简单再生产、扩大再生产满足资本结构的调整——股权资本与负债资本的组合满足对外投资的需要3以较低的筹资成本和较小的筹资风险获取较多的资金三、筹资目标4四、筹资种类企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式，形成不同的筹资类型5按筹资性质——股权资本、负债资本长期资金、短期资金直接筹资、间接筹资内部筹资、外部筹资按筹

2、资期限——按是否通过金融机构——按取得方式——6五、筹资方式与筹资渠道银行信货资金非金融机构资金其他企业资金居民个人资金国家财政资金企业增值资金吸收直接投资发行股票向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁利用留存收益资金源7六、筹资的核心问题——资本结构股权资本——高成本、低风险负债资金——低成本、高风险股权资本负债资金资本结构8股权资本与负债资金的主要差异比较负债资金股权资本索取权固定剩余抵免税收可不可清偿权优先最后偿还期限固定无管理控制权无有筹集形式银行借款、公司债券、商业票据股票、所有者股权、风险资本、认股权证9七、筹资原则规模适度结构合理成本

3、节约时机得当依法筹措返回10第二节筹资规模一、筹资规模确定的依据二、筹资规模确定的方法11投资规模——以“投”定“筹”投资规模是决定筹资规模的主要依据。投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量及其份额、产业政策企业自身素质。一、筹资规模确定的依据12销售百分比法：假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。外部融资需求＝资产增加－负债增加－留存收益增加二、筹资规模确定的方法13销售百分比法1、确定销售百分比假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万

4、元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。长期资产仅为固定资产，且固定资产的生产能力上年已经饱和。该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年相同14上年实际数占销售比（%）本年计划资产：流动资产70023.3333933.33长期资产130043.33331733.33资产合计：200066.66662666.66负债及权益：短期借款602080应付票据51144应付账款1765.8666234.66预提费用90.312长期负债810271080负债合计106064.16661450.6615销售百分比法外部融资需求＝资产

5、增加－负债增加－留存收益增加＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]16销售百分比法资产增加=资产销售百分比×新增销售额=66.6666%×1000=666.66负债增加=负债销售百分比×新增销售额=64.1666×1000=641.666留存收益增加=计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）=4.5%×4000×（1－30%）17销售百分比法融资需求＝（66.6666%×1000）－（64.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]=-10118例如例1：某

6、企业2006年实现销售额30万元，获净利2.5万元，发放股利0.6万元，设备生产能力已经饱和，2007年计划销售额45万元，假定其他条件不变，2007年仍按照上年股利发放率支付股利。企业简略资产负债表如下表：要求：预测2007年企业需要追加对外筹资规模19例如资产负债及所有者权益现金10000应收帐款35000存货60000固定资产100000无形资产50000应付帐款52500应付费用8500长期负债55000股本120000留存收益1900合计255000合计2550002006年企业简略资产负债表单位：元202006年资产销售百分比=25.5/3

7、02006年负债销售百分比=11.6/30（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]25.5/30*15-11.6/30*15-[2.5/30×45×（1－0.6/2.5）=4.121作业1、某公司上年销售收入为1000万元，本年计划销售收入为2000万元，假设资产销售百分比为66.67%，负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%，股利支付率为40%，求外部融资需求额。222、试算，如果股利支付率为100%，外部融资是多少？3、如果销售净利率为10%，外部融资额又是多少？2

8、3总结外部融资额的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外