ka行业周刊_2015年第4期_医药行业

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1、KA行业周刊2014医药行业全年招聘动态目录一、八大券商：预测2015年医药行业大势...................................................................................2二、2014年全年医药行业招聘供需情况......................................................................................1012014年招KA聘周动刊态医药行业一、八大券商：预测2015年医药行业大势2014年，医药行业波荡起伏，业绩增幅下滑

2、，突破性政策频频发布，2015年，医药行业终归何处?且看八大券商论医药行业后市。申银万国证券：机会来自创新变革的红利2014，变革酝酿年:从医药制造企业、流通企业端观察，2014年行业收入增速有所下滑，但样本医院终端用药增速与2013年基本持平。2014年是变革酝酿年，医疗服务改革、医药招标等均未取得大幅突破，临近年末，发改委拟取消药品定价等重磅变革开始浮出水面。中国创新逐步崛起，分享创新高回报。中国创新基础与制度环境均弱于美国，企业产品以仿制药为主，创新刚刚起步，但回报同样丰厚。中国政府对生物医药行业研发投资资金支持力度加大，全国设立22个国家级生物医药产业园区，创新基础配套

3、逐步完善，大量企业开始投入创新药研发。国产医疗机械高端市场份额缺失，技术创新与创新模式是医疗器械国产化核心。医药经济进入新常态，变革孕育机会。医药经济进入新常态，药品行业收入增速预计将较长期维持15%左右，新常态下变革催生更多投资机会。1)发改委拟放开药价，药价管理模式迎来变革，医保收支约束下的药价难以迎来普涨，医保药价仅是管控模式变更，低价药、非医保药、OTC和血液制品等有望实质受益;2)“三大结构失衡”是我国医疗服务业关键症结，医疗服务改革是必由之路;3)政府鼓励医院采用国产医疗设备，医疗器械有望分享政策改革红利;4)国资企业是中国经济巨大的存量资源，国资改革有望激活中国经

4、济微观主体动力，中央22014年招KA聘周动刊态医药行业政府近期有望发布国企改革顶层设计文件，国企改革有望迎来第二春。医药企业国资发布广泛，不少地方国资已经先期进行改革，国企改革将是2015年医药板块重要投资主线。投资策略:医药经济进入新常态，药品收入增速将保持在15%左右，更多投资机会来自于创新带来的定价权和行业政策、社会变革产生的红利。国泰君安：创新和整合是未来发展主题医保控费、招标限价两大政策继续向纵深推进，预计2015年医药行业增速12-16%，和上一个五年相比下降近10个百分点。过去10年间医药产业链结极变迁中行业发展路径已清晰可见：资产轻量化——路径：技术创新提高资

5、本回报率、模式创新提高资产周转率;同时，行业整体增速放缓、竞争加剧，为并购整合提供良机。创新和整合是医药行业未来发展主题，更快推动力可能来自公司自身的利益格局变化，包括：新管理团队、新激励、新战略财务投资者等，新利益绑定者的回报率需在二级市场体现，2014年这类投资逻辑已有上演，部分公司开始“二次创业”，仅仅只展示了探索方向就已反映至股价，后续二级市场对趋势的验证戒有更高要求。此外，基于产业发展前景和回报率，医药行业是一个不错的选择，其他领域产业资本的进入会加速竞争和整合。改革和转型的阵痛在所难免，但医药行业正在朝着正确的方向行进，维持行业增持评级。看好①产业格局变化(新产品/

6、新模式/新市场/新政策);②公司利益格局变化(含国企改革);③跨界转型：亚泰集团。海通证券：招标和公立医院改革是政策重点32014年招KA聘周动刊态医药行业对2015年政策的预测1.药品研发——CRO&CMO兴起，新药审批加快。CRO和CMO兴起，国家政策对创新药扶持力度加大，企业创新的动力大大加强;2.药品生产环节——制剂出口，批文转移。制剂出口已经破冰，国内对于制剂出口的扶持政策陆续出台，相关企业将从中受益;同时国内生产批文的转移在逐步加快，有利于国内药品批文资源的重构，使现存的药品批文充分发挥作用。3.药价——价格形成机制重构进。发改委正在从药品定价中淡出，医保、医疗机构

7、对药价的影响将逐步体现，药品价格的形成中市场化因素会更大;4.药品招标——连续几年市场都预期未来一年是招标大年，在这里不得不说，2015年是招标大年!再不招谁都看不下去了。5.医药分销——第三方物流兴起，GPO模式萌芽。医药流通经过几年的整合，大企业规模优势显现，未来新的模式将加快这个领域变革。6.药品零售——互联网药店兴起。牌照的放开将加快网上药店的发展，政策上还有障碍，但趋势已经形成;7.公立医院改革——民营医院、第三方体检、药房剥离、医疗信息化、移动医疗。公立医院改革是2015年的医改