互联网金融监管的五个维度_以金融消费者保护为核心_杨东

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1、INTRODUCTION杨东中国人民大学法学院教授互联网金融监管的五个维度：以金融消费者保护为核心文/杨东本文编辑/孙世选本文以金融危机、金融消费者保护、金融服务为嵌入点，探讨了互 联网金融监管的五个维度，并提出，对于互联网金融的监管应该以 行为监管、功能监管为主导，审慎监管为辅助。基于以金融消费者保护为核心价值理念，笔者认为，对于互联网金融的监管应该以行为监管、功能监管为主导，审慎监管为辅助。互联网金融产品的监管“一行三会”在密集调研互联网金融监管的底目前互联网金融产品越来越多，互联网金融产线、红线、非法集资等问题。虽然目前还未出台具体品和传统金融产品的最大区别是互联网金融产品

2、强的监管政策和方向，但笔者认为，互联网金融监管的调通过互联网渠道构建金融产品的销售。最为典型理念和核心举措必须围绕着金融消费者保护展开。的是余额宝等各类“宝”，互联网公司和基金公司围绕着金融消费者保护，笔者提出互联网金融进行合作，基金公司有金融牌照，而互联网公司没的监管应该有五个维度：互联网金融产品的监管；有牌照（但向证监会申请了支付销售的许可），互互联网金融产品销售过程的监管；互联网金融产品联网公司利用其充分的渠道，低成本、高效率地销销售之后的纠纷和解决机制构建；互联网金融平台售互联网金融产品。与基金公司等传统金融机构进的监管；互联网金融监管体制构建。行合作过程中，实际上互联网

3、金融公司已经开创出INGHUAFINACIALREVIEWOcober2014封面专题COVERSTORIES网上高效快捷的调解机制是 互联网金融创新纠纷解决机制的必然选择。了新的产品创新。各类“宝”不仅仅是简单的基金互联网金融产品销售过程的监管销售的通道，其本身已经有很多创新，用户体验也传统金融产品的销售无非两种。一种是场内，是大不相同。一般法律监管主要是围绕着场内的产品进行立法和从金融产品的监管角度来说，互联网金融产品监管。另一种是场外。2000年以来发现场外的金的创新，必须掌握几点：一是应该获得金融产品销融产品的销售规制越来越重要，特别是2008年金售的机构认可和允许，虽然

4、没有金融机构牌照，但融危机以后人们发现必须对场外的一对一金融产品是应该得到金融监管部门的相关认可和批准。二是的销售进行监管，从而保护消费者。场外的金融产销售金融产品的平台应该有合法机制。而现在的人品的销售，也就是金融零售市场，越来越成为政府人贷（P2P）缺乏正规金融机构的牌照，虽然不是监管立法的重要内容。金融机构，但是应该作为类金融机构被监管，其准而对金融产品的零售市场的监管所要掌握的，入门槛、日常经营风险管控等需要监管。三是，互包括金融消费者的四大原则：一是充分的信息披联网金融创新产品和传统金融衍生品最大的区别是露，其中场内的信息披露是一对多的，是广而告之互联网金融创新产品直接

5、强调了金融脱媒。的，场外的信息披露强调一对一的；二是必须让消互联网金融产品创新会加剧混业、大融合和金费者充分了解产品卖的是什么东西，需要尽到充分融产品的复杂化。一方面使金融脱媒，好像使金融的说明义务；三是零售金融产品销售必须遵循适当产品更加简单了，资金融通更加容易了。通过互联性（适合性）原则，不能将高风险的产品卖给承受网这样的模式，使得金融创新回归了资金融通服务不了高风险的消费者，应该将风险和收益率相匹配于实体经济的本质，这样本质的回归理论上讲是非的产品卖给消费者；四是冷静期制度，场外一对一常好的。但是这样的回归会带来更大的风险，再加的金融产品，买了之后的一周时间内可以退，交易上

6、所集聚的消费者客户信息、风险问题、安全问题所内标准化金融产品一旦买来是不能退的。都会在这个平台上集聚，所以新的金融创新所带来依据传统的场内、场外对消费者保护体制的不的新的金融危机风险也会隐含在其中。既有新的方同，可以发现互联网金融、互联网交易平台又出现式，又有传统的资产证券化金融产品创新模式在里了巨大变革。原来分得很清楚的场内和场外、批发面，所以风险会更复杂。和零售，不同市场所采取的法律规律是不同的。但围绕着金融消费者保护展开新的金融产品创是互联网金融将场内和场外打通，将一对一和一对新。以前金融产品创新只是产品创新，而现在互联多的产品销售打乱了。我们必须考虑互联网最大的网金融产品

7、创新和金融组织业态创新、交易所平台特性就是通过平台使得线下的一对一模式通过互联创新相融合。特别强调的是，互联网金融创新的一网后变成了公开模式，也就是私募不再是私募，私个核心特点就是场内、场外交易概念越来越模糊，募和公募概念越来越模糊，场内、场外的概念越来而且使得金融产品创新和交易所平台创新更加紧密越模糊，金融机构和非金融机构的概念越来越模地联合在一起。糊，甚至批发市场和零售市场的概念也变得模糊，从法律上讲，概念、定义、范畴、制度体系等都可能变得混同和模糊。TSINGHUAFINA