宏观3产品市场和货币市场的一般均衡

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1、第14章产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM模型8/31/20211值得注意的问题所有内容都是重点凯恩斯的货币需求理论IS推导LM推导均衡收入和利率的计算8/31/20212本章背景和思路简单的国民收入决定模型只涉及产品市场，是实物型经济没有考虑货币因素对国民收入决定的影响买有考虑利率对总需求中投资的影响IS-LM模型要引入货币因素，说明产品市场与货币市场同时均衡时，国民收入的决定I代表投资，S代表储蓄,IS代表产品市场的均衡条件I=S；L代表货币需求（流动偏好），M代表货币供给，LM代表货币市场的均衡条件L=M8/31/20213一投资的决定回忆简单的国民收入决定模型中，投资是自主性的问

2、题的提出但是，现实中的投资并不是这样那么，投资究竟是由什么决定的？8/31/20214一投资的决定决定投资的因素投资成本投资收益8/31/20215一投资的决定投资成本一项投资的成本=折旧+利息投资收益一项投资的收益=项目总收益-投资以外的其他成本（工资、原料费等）观察投资收益实质上是投资品（资本品）在生产过程中所创造的收入投资收益是一种预期收益，因为投资创造产品不是一次性的8/31/20216一投资的决定问题投资能带来多期收益，但时间因素限制了各期收益的简单加总；成本支付有时也存在同样的问题那么，如何比较投资的收益与成本呢？回答可以通过积累和贴现来比较8/31/20217一投资的决定积累金

3、额总结：以r表示利率，R0表示本金，R1，R2，R3……分别是第1，第2，第3……年末的积累金额，那么各年年末积累金额的计算公式就是：R1=R0（1+r）R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3……积累金额的计算公式：反过来：如果知道每一年的积累金额R1，R2，R3……和利率r，那么也可以用该计算公式本金R08/31/20218一投资的决定贴现贴现就是将预期未来获得的金额，按照贴现率折算成现值的过程未来获得的金额Rn，贴现率r，现值R0三者的关系可用以下公式表示：换个角度：R0在价值上相当于n期之后的Rn，R0是Rn的现值8/31/20219一投资的决定企业如何进行投资决策一是看是否

4、有净现值计算成本和收益的现值，成本小于收益则可投资二是看是否有净收益率（预期）利润率大于市场实际利率，则可投资8/31/202110一投资的决定企业如何进行投资决策资本的边际效率资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本的供给价格或重置成本观察：资本的边际效率就是预期(最低的)利润率8/31/202111一投资的决定结论：只要资本边际效率（预期利润率）大于市场利率，就可以进行投资即净收益率=资本边际效率（利润率）-真实利率>08/31/202112一投资的决定计算资本边际效率的一般公式已知资本品的供给价格I，各期的预期收益R

5、n（i=1，……，n）和残值Jn，则通过公式：可计算MEC（资本的边际效率）8/31/202113项目一项目四项目三项目二一投资的决定MEC，真实利率r1086420102030405060资本量（万）资本边际效率曲线：表示在资本品价格不变的情况下，投资(量)和（市场）利率的关系某企业的资本边际效率曲线：折线8/31/202114一投资的决定社会的边际效率曲线：连续的曲线0投资量i（万）MEC102030405060MEC曲线表示：在投资品价格不变的情况下，社会投资量和利率之间的关系（理论上的）投资量i和利率r之间存在反向变动关系MEC市场利率r8/31/202115一投资的决定利率r0投资

6、量i（万）MEC102030405060MEIr0r1投资边际效率曲线：指在资本商品价格实际发生变化的前提下，利率与投资水平的关系（实际上）在相同的预期收益下，投资的边际效率小于资本的边际效率投资的边际效率曲线B’Br1’8/31/202116一投资的决定投资的边际效率曲线MEI又叫做投资需求曲线，表示投资和利率之间的函数关系i（r）=e-dr1）是反向变动的关系，即投资的边际效率递减：2）e是自主投资，-dr表示投资需求中与利率有关的部分3）更能精确地反映实际的i和r之间的关系8/31/202117一投资的决定资本边际效率递减规律“在任何时期中，若对某类资本之投资增加，则该类资本之边际效率

7、，随投资之增加而减少”。这是凯恩斯的第二基本心理定律参见凯恩斯（1936）：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆1957年版，第116页。8/31/202118一投资的决定投资边际效率曲线的移动产品需求投资税抵免生产成本8/31/202119一投资的决定4）股票价格——投资的q理论；托宾的“q”说企业的市场价值，表示购买一个企业的价格企业的市场价值=股票价格股票数量企业的重置成本，表示新建一个企业的价格结论