【精品word论文】我国上市公司盈余管理动机及实证研究

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1、公司研究论文-我国上市公司盈余管理动机及实证研究摘要:管理后盈余分布法是研究上市公司盈余管理动机的一种方法。利用管理£；•盈余分布法研究了我网A股上市公司的盈余管理行为，发现我岡上市公司为避免亏损或获得配股权及增发权，通过盈余管理将净资产收益率(ROE)维持在略高于0、6%与10%的区间上;进一步分析了总资产收益率(ROA)的分布，发现其与ROE的分布存在系统性差异，说明上市公句为了达到配股及格线可能操纵了净资产，进而提供了上市公司盈余管理行为随着配股政策和增发政策的溃进而改变的证据。关键词:上市公司；盈余管理;净资产收益率;总

2、资产收益率我国股票市场经过17年的发展，己从无到有，从小到大，从区域性到全国性，取得了举世瞩目的成就。但是我W股票iK场上盈余管理的问题一直存在，上也公WJ进行盈余管理的现象比比皆是，造成会计信息失真，严重影响社会资源的有效配置。上市公司为何要进行盈余管理呢?盈余管理能给它们带来什么收益呢?本文拟采用管理后盈余分布法，以净资产收益率(ROE)与总资产收益率(ROA)作为盈余水平的表征变量，通过分析盈余的频数分布情况，对我国上市公司的盈余管理行为的动机进行初步地实证分析，揭开其屮的奥秘。一、关于上市公司盈余管理动机研究的文献综述盈

3、余管理是为了某些私人利益，在向外部披露财务报告过程中，有目的地进行干预财务报告盈余的行为［1］。Healy和Wahlen(1999)［2］认为：盈余管理是经理人员通过虚构交笏及运用会计屮的主观判断事项来对会计报告盈余进行凋整，从而误导一些相关利益者对公司业绩的判断，或者影响一些合同的执行结果（这些合同的执行取决于相应的会计数据）。而我国学者魏明海（2000）[3]认为，盈余管理是企业管理当局为了误导其它会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契约的执行结果，在编制财务报告和“构造”交易事项以改变财务报告吋作出判

4、断和会计选择的过程。国内外大多数学者认为盈余管理的动机主耍包括:资本市场动机、契约动机和政治成木动机。其屮资木市场动机主要包括:首次发行股票（IPO）屮的盈余管理、季节性股票发行（seasonedequityofferings，简称SEO）中的盐余管理、配股（nghtissue）中的盈余管理、亏损公司避免退市的盈余管理、债券融资中的盈余管理等。本文研究的盈余管理动机電点在于其中的三个动机:亏损公司避免退市的盈余管理、配股屮的盈余管理、季节性股票发行屮的盈余管理。在我国，这三个动机也可以理解为ST上市公司的盈余管理动机、上市公司配

5、股屮的盈余管理动机、上市公司增发中的盈余管理动机。本文的研究主要从净资产收益率（ROE）和总资产收益率（R0A）出发，因此盈余管理行为表现为净资产收益率的“0%现象”、“6%现象”和“10%现象”，或者称之为微利现象、保配或保增现象。1.净资产收益率的“0%现象”我国于1998年4/122日在沪深证券交易所开始对连续两年亏损的上市公司股票交易进行特别处理（specialtreatment），在“特别处理”的股票简称前冠以“ST”。连续三年亏损的上市公司股票暂停上市。上市公句为了避免被“ST”或者被暂停上市（称之为“摘牌”），就有

6、可能从事盈余管理行为，即上市公司存在“0%现象”。陆建桥（1999）[4]对我W亏损上市公司的盈余管理进行了实证研究，发现我国上市公司为“保牌”普遍存在盈余管理。陆建桥（1999）的实证研究表明，在亏损上帘公司首次出现亏损年份，公司存在着敁着的非正常调减盈余的应计利润会计处理;在首次出现亏损前一•年度和扭亏为盈年度，又明显地存在着调增收益的盈余管理行为。这些说明为了避免公司出现连续三年亏损而受到证券监管部门的管制，亏损上市公句在亏损及其前后年度普遍采取了相应的调减或调增收益的盈余管理行为，而且这些盈余管理行为主要是通过管理应计利

7、润项口来达到的。斬明(2000)[5]分析了1993—1998年末在上交所和深交所挂牌交易的全部A股上市公司和应年度的数据，对上市公司为达到配股或避免被“摘牌”的目的采取的、Ik绩操纵行为进行了分析研究，实证结果证实了上市公司利用ROE进行业缋操纵。陆宇逑(2⑻2)[6]分析了1993—20⑻年A股上市公司对外公布的ROE和ROA资料。通过研究分析表明：上市公司为避免亏损或获得配股权而利用ROE进行盈余管理。2.净资产收益率的“6%现象”和“10%现象”配股是我国上市公司再融资的主要方式，特别是在股票增发的融资政策出台前，上市公

8、句为了争夺有限的配股资源，就针对证监会发布的上市公句配股的必要条件，进行相应的盈余管理，获得宝贵的配股权。上市公司增发也是~种比较普遍的再融资方式，在外，增发主要是指季节性股票发行。为了满足监管机构的增发条件，上市公司展开一系列的盈余管理行为，获取再融资的权力。