航天企业资本经营初探

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1、航天企业资本经营初探在市场经济中，高技术企业如何在保证资本安全的前提下，抓住资本收益之机会，是资本经营面临的一项重大课题。高技术企业——航天企业资本经营应从最基础的工作抓起，从转变观念着手。　　一、如何认识资本经营　　对资本经营的认识，既要搞清楚概念的内涵，又要搞清楚概念的外延。　　首先，弄清什么是资本经营。从本质上讲，资本经营就是通过资本交易或使用获得利润，求得资本的增值或获得更大的收益。　　其次，弄清资本经营的内容。概括地讲有三个方面：一是资本的直接运作，它是指在生产力要素资本化的基础上，在产权层次上间接配置生产力各要素；二是以资本运作为先导的

2、资产重组和集中；三是将资本经营原则和方法运用于生产经营。　　第三，弄清企业资本经营的特征。①资本经营的对象不是产品、设备、专利等物化资本，而是证券化了的物化资本，如股票；或是可以按证券化资本操作的物化资本，如股权及可转化为股权、股票的有形资产和无形资产。航天企业尤其要重视将无形资产当作资本来经营，而其中最重要的是人力资本的经营。人力资本中又以人才的创新意识最为珍贵。②资本经营的核心是如何通过资源的优化配置提高资产运行效率，以确保资本不断增值。③资本经营的主要活动是投资，通常通过产权交易进行，也经常进行直接投资。④资本经营的收益主要来自生产要素优化组

3、合后生产率提高所带来的经营收益增量，或是生产率提高后其资本价值的增量。资本经营收益是产业利润的一部分，表现为较高投资回报与较低投资回报之间的差额。这在高技术企业特别是航天企业中尤为突出，投资高技术产业比投资传统产业的回报往往要高几十倍甚至更高，如太空船、航天飞机等。⑤资本经营的过程涉及企业内的所有方面，又涉及产品市场和金融市场。　　通过分析看出企业资本经营是一件具有深刻的内涵，又涉及多方面的经营工作，是企业的一项带有全局性、根本性的经营工作。因此，我们应全面的认识，这是搞好航天企业资本经营的前提。　　二、航天企业的资本经营与生产经营之间的关系　　航

4、天企业的资本经营与生产经营间的关系，既有一般企业的共性，又有其特殊性。　　1.资本经营和生产经营是分层进行的。生产经营是指航天技术产品的生产经营，它主要关注产品市场、产品生命周期，注重技术创新，体现产品的个性；资本经营主要关注风险投资、企业整体价值、企业主导产业的发展、企业核心能力的培育，注重制度创新，体现企业的共性。资本经营是在生产经营基础之上的一种高层次的经营。　　2.资本经营与生产经营不是孤立进行的，而是互相联系并共同存在于企业之中。企业是一个运用资本进行生产经营的市场主体，是资本生产、获取收益的载体，它对生产经营进行的组织和管理，本质上是对

5、资本的组织和管理。任何企业的生产经营都是资本经营的实现形式。航天企业也毫不例外。　　3.生产经营要按资本经营原则组织和管理，航天企业尤其要树立资本经营观念。所谓资本经营观念是按资本经营原则进行生产经营，将资本经营原则揉进企业经营机制之中。航天产品所依存的高技术是一种变动速率极快的技术，作为企业一定要以资本为目的，以技术、产品为手段，不能为某一产品的生产而生产，为某一产品的经营而经营。　　航天企业既要进行传统企业的生产经营管理，抓好生产、成本、定价、市场、营销等工作，还必须进行资本经营管理，抓有关营运评价、筹资及投资决策、总体发展战略等。且资本经营工

6、作中有一组至关重要的操作及考核指标，其核心是资本利税率(税后利润与所有者权益的比率)和资本回报率(实分股息与股本的比率)，前者反映资本增值情况，后者反映向股东还利情况，二者是影响企业资本市场价值的重要因素。这两个指标因素如低于事先确定的水平，或低于市场同行平均水平，企业的营运情况被认为不可接受。其结果有两种可能：一是所有者会撤消或转移投资；二是所有者会考虑调整经营班子。显然这组指标高低与企业所有者的行为以及由此决定的经营者的收入和命运结合起来的时候，企业的经营活动会自然而然地以资本效益为转移。就是说，在企业内部形成通过优化配置现有的全部资产提高资本

7、运行效率，最大限度实现资本增值并向股东还利的机制，即资本经营机制。对航天企业来说，资本经营与生产经营既有区别，又有联系，二者互相融合、互为条件、互相促进。　　三、航天企业的资本经营是持续经营　　航天企业有几个特征：投资强度要求高、竞争激烈、技术难度大、技术更新周期短、市场需求变化难测。作为处在发展中国家的中国高技术企业，特别是航天企业更应该慎重对待经营风险，重视资本安全。要认识到资本经营是持续经营，不因某一产品或技术的终结而停止。　　企业所有者必须充分重视资本的融合性，不能人为地制造出资本的排他性，允许由财产主体的多元化形成利益的多元化。要求在航天

8、企业中使各种投资主体的资本相互渗透变成一个有着共同利益目标的整体。好处是：使资本的经营风险分散；使资本在企业经营性盈亏中的