我国新三板市场产生、发展和独特服务优势探析

《我国新三板市场产生、发展和独特服务优势探析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国新三板市场产生、发展和独特服务优势探析王龙陕西警官职业学院社会管理系摘要：在对国外场外交易市场进行综述的棊础上，详细考察我国新三板市场产生的背景和过程，提出对我国新三板市场两个发展阶段分期的观点，指明我国新三板市场所具有的四个方面的独特服务优势，以期以此引起人们对新三板市场研宄的重视，促进新三板市场的健康发展。关键词：新三板市场;产生;发展;服务优势;作者简介：王龙(1973-)，男，陕西黄陵人，副教授，硕士，访问学者，从事财务会计教学与研宄。收稿日期：2017-04-10基金：陝西省教育厅课题

2、“政法机关平衡汁分卡(BSC)体系构建研究”(15JK2022);“陕西高职院校平衡计分卡战略管理体系研宂”(15Z11)Received：2017-04-10一、我国多层次市场体的发展现状十八届三中全会指出，经济体制改革和发展最重要的是要解决政府和市场的关系，市场要发挥资源配置屮的决定性作用；要大力发展非公有制经济和混合经济,努力推动中小微企业发展。资本市场是为实体经济服务的，三中全会的指导意见是:健全多层次资本市场体系，推动股票发行注册制改革;多渠道推动股权融资，提高直接融资比重，发展规范债券市

3、场［1］。经过二十多年的发展，我国多层次资本市场体系己经基本形成。我国资本市场体系具体包括沪深主板市场、屮小板市场、创业板市场、新三板市场和区域性股权转让市场五各层次。沪深主板市场于1990年12月在上海和深圳成立，主要负责国内大型企业上市交易；中小板市场于2004年5月在深圳成立，主要负责国内中小企业上市交易；创业板市场于2009年7月在深圳成立，主要负责国内科技创新型中小企业上市交易；新三板市场于2006年1/］在北京成立，主要面对国内中小微企业，被誉为“上市资源孵化器”；区域性股权转让市于20

4、08年9月成立，主要面向区域性小微企业服务，被誉为“小微企业蓄水池”。新三板市场在我国资本市场体系屮处于下面第四个层次，上面可以通向主板、屮小板和创业板市场，下而又与区域性股权转让市场相互衔接，它的健康发展对我国资本市场体系的进一步改革、发展和完善具有重要意义。木文拟在国外场外交易市场综述的基础上详细考察研宄我国新三板市场产生的背景和发展过程，探索概括我国新三板市场的独特服务优势，揭示新三板市场存在和发展的根本原因，希望以此引起人们对新三板市场研宄的重视，促进新三板市场的健康发展。二、国外场外交易市

5、场(0TC)综述场外交易市场(OverTheCounterMarket,OTC)乂称为柜台市场，是指亦证券交易所以外的，为满足特定融资主体的融资需求和投资主体的流动性需要，而根据一定的制度安排进行的证券发行与证券买卖活动的所有证券交易市场的统称。OTC市场是世界各国多层次资本市场的重要组成部分。美国的全美证券商协会自动报价系统(NASDAQ)，英国的另类投资市场(AIM)，均为OTC市场。我国新三板市场也属于OTC市场。美国针对一些小公司在发展初期需要资本市场的支持，但达不到主板市场上市要求，部分券

6、商建立丫一些地区性的、区域性的分散市场，即OTC市场。1990年6月，为了便于交易并加强OTC市场的透明度，美国证券交易委员会(SEC)根据1990年《低价股票改革法》的要求，命令全美证券商协会(NASD)为场外证券交易市场设立电子报价系统,开通了OTCBB(OvertheCounterBulletinBoard)电子报价系统，可译为场外证券交易行情公告榜。它是由全美证券商协会(NASD)所管理的一个场外证券交易市场报价服务系统，是为不在纳斯达克、纽约交易所挂牌交易的证券，提供即时报价、成交价和成交

7、量等信息的报价系统。OTCBB的证券包括全国性、区域性和外国权益证券(EquityIssues)、认购权证(Warrants)和美国存托凭证等有价证券，并将一部分在粉单(PinkSheets)上场的优质股票转到OTCBB上来。1997年4月，美国证交会批准了OTCBB的永久运营地位。OTCBB的管理方主要以监管做市商来规范市场，在OTCBB挂牌公司必须申报其财务季报和年报，达不到要求的，摘牌的公司降级到次一级粉单市场。OTCBB市场的公司通过一段时间积累扩张，只要标准达到NASDAQ挂牌要求，即可向

8、证交会提出申请，升级为NASDAQ小型股票市场;而当上市公司不符合相关条件时，又可从NASDAQ小型股市场退市到OTCBB市场拉1。美国证券市场还有一个鲜明特点:上市容易，退市率也高。根据1998—2004年间的数据,每年约有20%的股票从NASDAQ、NYSE退市到OTCBB市场进行交易；而转版也很便利，只要达到NASDAQ、NYSE等市场标准。新三板市场指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众公司和非之后，经申请，最快一周就能实现转板［3］。三、我国