利用期货套期贝葱拢值策略

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1、4利用期货套期保值Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、基本原理利用期货头寸使得风险中性化例如，资产价格上涨会使得盈利增加，下跌会使得损失增加。为了对冲该风险，就需要在期货市场上进行操作，使得资产价格下跌时期货头寸会盈利，而资产价格上升时会损失Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0

2、.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.空头套期保值（shorthedge）在将来某一特定时间会出售某一资产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲风险，锁定收益多头套期保值（longhedge）在将来某一特定时间会购买某一资产，则可以通过持有期货合约的多头来对冲风险，锁定成本Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.套期保值决策现货部位现货部位的亏损发生于要求期货合

3、约达到的效果期货市场上的套期保值操作多头现货价格下降价格下降时能盈利售出期货空头现货价格上升价格上升时能盈利买入期货现货部位套期保值的目的套期保值的操作先期多头预先锁定购买成本买入期货先期空头预先锁定销售价格售出期货Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.1、针对现货多头部位的空头套期保值现货期货9月16日面额100万美元2022年5月到期的长期国债，价格指数为129-133月份到期的

4、长期国债期货价格指数为100操作：售出10手3月份到期的长期国债期货合约2月22日现货价格为114-30平仓期货，价格为87-18价值变动亏损盈利净亏损：20312.5Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2、针对现货空头部位的多头套期保值现货期货10月16日S&P500现货股指为298.08，卖空一个股票组合其价值额为$1亿。股票不支付红利，并假定该组合为指数组合12月份到期的S&

5、P500股指期货的价格为300.50操作：买入665手12月份到期的S&P500股指期货合约，价值额达$99,916,250（665×300.50×500）10月26日现货价格为227.67，价值额下降为$76,378,822平仓期货，价格为220.50，价值额为$73,316,250(665×220.50×500）价值变动盈利亏损净亏损：2,978,822Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposeP

6、tyLtd.3、针对现货先期空头部位的空头套期保值现货期货5月15日某公司签订了出售100万桶石油的合同，成交价以8月20日的即期石油价格为准。当前原油现货价格为$19/桶8月份到期的原油期货价格为$18.75/桶，合约单位：1000桶/手。操作：售出1000手8月份到期的石油期货合约8月20日现货价格为$17.5平仓期货，价格为$17.5出售现货收入17.5×100万=1750万平均每桶总收入（1750+125）/100=18.75/桶将未来的销售收入锁定在18.75/桶Evaluationonly.CreatedwithAspose.Sli

7、desfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.4、针对现货先期多头部位进行的多头套期保值现货期货1月15日某加工商5月15日需要购买10万磅铜，当前铜的即期价格为每磅140美分5月份到期的铜期货价格为每磅120美分，合约单位：2.5万磅/手。操作：购买4手5月份到期的铜期货合约5月15日现货价格为每磅105美分平仓期货，价格为105美分购买现货成本1.05×10万=10.5万亏损：（1.2-1.05）×2.5万×4=1.5万平均每磅成本（10.5+1.5）/10

8、=120美分，将未来的购买成本锁定在120美分Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5Cli