石油石化行业天然气“新观察”：进口成本推升气价，LNG和页岩气加速上产.docx

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1、图32：新奥股份主营收入占比16图33：新奥股份主营毛利占比16图26：中国石化天然气销售结构16图27：中国石化天然气产量占油气当量比例16图28：中油工程主要业务结构17图29：中油工程新签合同业务结构17表1：截止2018年9月已建成LNG接收站情况6表2：美国对中国LNG出口量101.我国需求增长领先全球，LNG接收站投建较快1.1.全球供应宽松，国内供需增长紧平衡天然气作为当前人类社会最重要的一次能源之一，在世界能源消费结构中占据重要地位。据《BP世界能源统计年鉴》，2012-2017年，全球天然气产消量从2011年的高增长转向低速增长，全球天然气产量从91.2亿方/日增加

2、至100.8亿方/日，年复合增长率为1.7%；全球消费量从90.9亿方/日上升到100.6亿方/日，年复合增长率为1.7%，产量增长和消费增长基本匹配。图1：全球天然气日产销量资料来源：BP，全球天然气的需求高度集中。2017年天然气消费量排名前15位的国家一共消费了全球70%的天然气，其中美国、俄罗斯和中国分别占比20%、12%和7%，排名全球天然气消费量的前三。从消费增速来看，过去十年中东地区平均增速最快为5.2%，其次为亚太地区4.9%和非洲地区4.1%，均高于十年全球的年均复合增速2.1%。此外，南美地区接近全球增速，独联体国家和欧洲为负增长。中国引领天然气需求新增长。BP数

3、据显示，2017年全球天然气消费量增长960亿方（或3.0%），其中我国全年天然气消费量增长310亿方（或15.1%）。《中国天然气发展（2018）》显示，2017年我国天然气消费增量占世界天然气消费总增量的30%以上，成为推动世界天然气发展的主要驱动力。图2：2017年BP全球天然气消费前15名资料来源：BP，与全球天然气格局相比，我国天然气维持供应偏紧格局。从10月24日国家发改委宏观经济运行情况发布会数据来看，2018年全国天然气已落实可供资源量2635亿方，比上一年增加249亿方，增长10.44%。2018年前三季度我国天然气产量1156亿方，同比增长6.3%。天然气进口量8

4、86亿方，同比增长37.6%。天然气表观消费量2017亿方，同比增长18.2%。根据国家能源局年初发布的《2018年能源工作指导意见》提出的目标：2018年全国能源消费总量控制在45.5亿吨标准煤左右。非化石能源消费比重提高到14.3%左右，天然气消费比重提高到7.5%左右。按天然气资源热值估算全年需求量在2550~2810亿方附近，相当于3.41亿吨标准煤。从1-8月份的表观数据来看，全年需求量有望达到2800亿方以上，需求增量预计超400亿方，全年供应缺口或近50亿方。但参考发改委发布会数据：全年新开工储气项目近100个，预计可形成储气能力约160亿方，比上年增加约35亿方以上。

5、再考虑今年以来全面实施的互联互通工程基本实现南气北运，预计高峰时期可运量3000万方/天，排除进口管道气供气不足等突发因素影响，迎峰度冬期间有望实现天然气供需增长紧平衡。图3：我国天然气产量及表观消费量资料来源：wind，1.1.进口依赖度继续攀升，LNG渐成市场主力从2016年开始，我国天然气需求增速和产量增速差距快速拉开，2017年底供需矛盾集中爆发。参考此前发布的报告《天然气发展“新时代”：供需矛盾集中爆发，看好非常规气和LNG高速增长》，增量缺口主要依靠进口LNG填补。《中国天然气发展报告（2018）》显示，2017年我国天然气消费量2386亿方（不含港澳），同比增长14.8

6、%。天然气产量1480.3亿方，同比增长8.2%；天然气进口量946亿方，同比增长26.9%，其中，进口LNG526亿方，同比增长46.3%。与此同时，进口依赖度持续快速上升。2017年天然气进口依赖度上升至40%，截止2018年8月份，已经达44%。根据海关数据，1-8月份我国天然气进口量达795.1亿方，同比增长34%，其中，LNG进口量约517.7亿方，同比增长44.9%。据国际能源署预测，我国将于2019年成为世界上最大的天然气进口国，天然气对外依存度或将攀升至50%。图4：天然气进口依赖度图5：天然气进口量及同比资料来源：wind，资料来源：wind，随着接收站加速投放，进

7、口LNG在国内市场占比与日俱增。2015~2017年我国LNG接收站投产相对较少，仅北海、启东和粤东三个项目投产，新增接收能力约560万吨，至2017年底总接卸周转能力约5660万吨/年。2018年国内LNG接收站投产明显加快，截止9月底，国内已建成投产的LNG接收站达到20座（包含中转站），接收能力达6660万吨/年（约932亿方）。今年新增中石化天津、中海油深圳迭福与新奥舟山三个接收站共1000万投产时间业主省份项目名称接收能力，万吨2006中海油、B