上市公司财务报表分析及信息披露案例及其启示

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1、上市公司财务报表分析及信息披露案例及其启示　　2001年10月24日，证监会首席师张为国在国家会计学院开办的"独立董事培班"上就"上市公司财务报表及信息披露"做了如下阐述。　　他说：上市公司财务信息今年受到前所未有的关注。从负面来说，以"银广厦事件"为起点，整个对上市公司的财务信息穷追猛打，受关联的会计师事务所也变成过街老鼠，人人喊打。无论是上市公司还是会计师事务所，从证券市场到现在，都发生了前所未有的信用危机。人们不仅对业绩差的上市公司，甚至对过去的绩优股都表示怀疑，对所有会计师事务所也产生怀疑。从正面的角度来看，上市公司的

2、财务信息和披露也因此而受到更大的关注。　　他指出：信息是上市公司会计问题的1个根本原因。因此，今天主要从上市公司会计的特点、财务审计特点、年度报表分析等5个方面来介绍有关这方面的问题。1、上市公司股权结构的特点（1）大多数上市公司由国有改制，坐"直通车"而来。我国很多上市公司在公开发行股票以前并不是1个股份公司，而是国企在几个月内改制为股份公司；或者由1个有限责任公司改制为股份公司，然后申请发行股票并上市。从2000年起，证监会要求公司改制完成1年后才能申请发行股票。但是过去，特别是1996、1997、1998年，有很多公司都

3、是改制、发行、上市在短期内完成，因此我们又把它称为"坐直通车"而来。这跟西方有非常大的区别，也是我们很多公司会产生1系列问题的1个根源。（2）国家仍处于绝对或相对控股地位。公司治理中的很多问题，实际上最大的是"1股独大"的问题。在国家"1股独大"的情况下，小股东无法行使他的权利。上市公司利用这种股权结构的关系，利用关联交易来操纵利润。国有股的比例，如果纯粹是按国家股来说，这几年大概都是百分之310几。但是，由于上市公司是由国企改制而来，所以相当1部分发起人也是国有企业，还有募集法人相当1部分也是国有企业。因此说国有股的持股比例

4、达到百分之610左右。在首次发行股票的公司中，第1大股东1999年持股比例为56.5%，上市后虽有下降，但仍为52.1%。（3）流通股比例偏低，机构投资者不发达。有数据表明，我国的流通股比例在这几年1直是3分之1左右，而且在每年新增的股份中，流通股也占3分之1左右。1999年基金成交金额为2485亿元，占总成交金额的7.9%；基金A股交易量为1028亿元，仅占A股总成交金额的3.31%。虽然由于地下基金的存在很难用1个较好的来反映我国的机构投资者的情况，但这个数至少能反映出我国机构投资者的不发达。（4）企业改制上市往往采用剥离

5、的方式。以1999年为例，85.82%的大股东是以1个企业的名义出现，也就是说上市公司的背后有另外1个企业。其中，85.82%中有69.21%是集团公司。在首次发行股票（IPO）的公司有94.6%（以1998年为例）是集团公司的最高管理人兼任的，上市后兼任情况虽有改善，但仍高达62.6%。这从另1侧面说明该特点。（5）股票发行上市带有1定程度的计划色彩。2、上市公司会计的特点（1）上市公司会计的1般特点上市公司与非上市公司比起来，有以下几个特点：（1）信息更公开、更详细：上市公司要向投资者提供更多的是非财务信息，对各种情况要作

6、充分说明。（2）更真实：因为对投资者来说，如果提供的信息不真实，他就无法按公司的基本面来投资，整个市场的规范发展就根本没有基础。（3）更稳健：不能高估利润、资产，反而要充分估计可能存在的损失和负债、风险。（4）上市公司的财务信息需经注册会计师审计。（2）我国上市公司会计的特点1、我国企业改制上市坐的多数是直通车，而且往往剥离或捆绑上市，剥离或捆绑1直缺乏公开、合理的规范。2、由于多数是剥离或捆绑上市，因此上市公司在上市前的财务数据都是模拟，无可靠的资料为依据。因为1个企业1拆为2，拆出来的主体原来并不存在。按证券市场的1般做法

7、，为便利投资者的投资决策，要提供3年的资料，这就需要模拟，这也是各个国家1个通行的做法。但也是由于模拟的做法，财务资料的可靠程度就成了1个问题。3、剥离或捆绑上市导致另1个问题就是手续没办齐或虚假。4、相关政府部门可能出于种种原因而百般干涉。5、由于现行法律规定的关系，公司有操纵利润的极大动力。按过去，股票发行价格是根据每股收益和市盈率来的，这样，上市公司有很大的冲动去操纵净收益，把每股净收益的分子做大，分母做小。我国配股的基本条件比较简单，在申请配股的前3年每年的净资产收益率在10%以上，这也容易导致操纵。还有，公司法有连续

8、3年亏损停牌的规定，很多公司为了避免被停牌，也要操纵利润。6、国家股比例较高，又加剥离上市，在这种特殊的环境下，做假便成为可能。公司利用关联交易等操纵利润很方便。中国的证券市场在这1点上比任何其他1个国家都严重。由于这个环境的存在，使我们很多证券市场的正常游戏规则都没法用。7