保险投资学复习

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1、保险投资学金融系投资理财教研室第一章导论第一章导论第一章导论中国人寿集团人寿股份人寿-弗兰克林资产管理公司人寿财险人寿年金人寿海外国寿投资保院金融投资实物投资第一章导论问题一：保险公司为什么要进行投资？1.资产和负债业务必须匹配2.剩余资金管理问题3.保险企业盈利模式的转变第一章导论问题一：保险公司为什么要进行投资？1.资产和负债业务必须匹配（1）资产负债管理“金匠原理”、“续短为长”、“期限匹配”背景知识一第一章导论问题一：保险公司为什么要进行投资？1.资产和负债业务必须匹配（2）保险公司的资产负债管理财险公司：保险单的短期性→对资产

2、的流动性要求更高寿险公司：保险单的长期性→对资产的流动性相对较低管理原则：满足流动性要求的前提下，获取最大投资收益，即安全性排第一位，然后才是收益性。资产负债表示例第一章导论问题一：保险公司为什么要进行投资？2.剩余资金（或可运用资金）管理问题（1）剩余资金管理是寿险业务的核心内容之一。（2）剩余资金管理能力是保险公司核心竞争力的重要构成部分。第一章导论问题一：保险公司为什么要进行投资？3.保险企业盈利模式的转变保险公司发展的三个阶段：（1）纯粹的保险业务：保费高速增长，无保险投资；（2）保险业务增速变缓，保险投资逐步发展；（3）保险业

3、务日趋饱和，保险公司的金融功能日益凸现，保险投资逐渐成为公司利润的主要来源（保险控股集团）。背景资料二第一章导论问题二：保险投资的资金来源1.权益资产：资本金、公积金等自有资金2.准备金：未到期、未决、责任3.保险保障基金4.其它资金：短期来往资金沉淀等第一章导论问题三：保险投资的主要渠道案例：中国人寿股份的资产构成.doc第一章导论保险投资金融投资实物投资协议存款债券股票不动产基础设施一体化基金份额保单贷款第一章导论问题三：保险投资的主要渠道1.货币市场工具协议存款：数额大（3000万元以上）、条款（利率、期限、结息付息方式等）由双方

4、协商决定、不可提前支取，但可用作融资质押物。曾经是保险投资中排第一位的渠道。其它货币市场工具：同业拆借、回购、CDs、中央银行票据等。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道2.债券以政府债券和企业债券为主；目前已成为保险投资中排第一位的渠道（后来居上）。主要原因：债券是与保单业务最匹配的投资品种或金融工具，兼顾了安全性、流动性和收益性。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道3.股票公开上市股票、暂时不能上市的股票收益较高、但风险较大，投资比例受限制第一章导论问题三：保险投资的主要渠道4.基金开放式、封闭式基金；信托型产品（企业年金）等。间接

5、投资于资本市场。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道5.寿险单质押贷款以寿险保单作为质押物获取贷款；只能由保险公司发放；其实质是以被保险人的利益（现金价值）作为偿还保证。风险小、收益稳健、有利于发展负债业务。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道6.抵押贷款以不动产，如住宅、厂房、设备等为抵押物或偿还保证的贷款。流动性不是很强，存在丧失抵押权风险。我国目前不允许保险公司发放抵押贷款。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道7.基础设施项目投资以参股、控股和信托等形式，投资于道路、桥梁、市政设施等项目。流动性较差，回收时间长，但收益相对稳健，适

6、合寿险投资我国目前对投资比例有限制。债权计划投资第一章导论问题三：保险投资的主要渠道8.不动产投资购买土地、房屋（物业）等不动产。流动性较差，投资比例受限制。注意：我国目前不允许保险公司设立房地产子公司，进行商业性住宅的投资开发第一章导论问题三：保险投资的主要渠道9.一体化投资纵向一体化：购买汽修厂、医疗机构、查勘公司、公证行等横向一体化：金融保险控股集团（主业、多元化）平安寿险的一体化第一章导论问题三：保险投资的主要渠道10.海外投资QDII与QFII制度优点：可充分利用全球金融市场配置资产和规避风险。缺点：对所投品种及其市场不如国内

7、熟悉。目前我国保险公司海外投资品种受限制。第一章导论问题三：保险投资的主要渠道11.与其它金融机构的合作往来同业拆借等短期融资中小型保险公司的信托型资产管理（委托给信托公司、基金公司、证券公司以及大保险公司的资产管理公司）第一章导论问题四：我国保险投资发展的曲折历程1.1980-1987：全部存银行，无实质意义上的保险投资；2.1987-1995：无序或乱业投资阶段；3.1995-1998：存款、国债、金融债4.1999-2003：央票、企业债、同业拆借、证券投资基金、协议存款等。5.2004-至今：直接投资股市、海外投资、可转换公司债

8、券、基础设施项目等。第一章导论问题五：我国保险投资存在的主要问题证券化程度低（投资于证券类品种比例低）收益率不高资产负债错配（长期投资偏少）投资管理能力低下保险投资人才奇缺第二章货币市场投资问题一：同业拆借