杜邦财务体系

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1、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种实用的财务分析体系，从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-净资产收益率出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。杜邦财务分析体系-杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的 财务比率之间的关系来综合地分析 企业的 财务状况，这种分析方法最早由美国 杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价 公司赢利能力和 股东权益回报水平，从 财务角度评价企业 绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业 净资产收

2、益率逐级分解为多项 财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业 经营业绩。杜邦财务分析体系-杜邦分析的含义 是将 净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称： 利润率， 总资产周转率和 财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。 杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 盈利能力，用利润率衡量； - 营运能力，用 资产周转率衡量； - 财务杠杆，用 权益乘数衡量。 净资产收益率=利润率（净利润/ 销售收入）* 资产周转率（销售收入/总资产）* 权益乘数（总资产/权益） 如果ROE表现不佳，杜邦分析法可以找出具体是哪部分表现

3、欠佳。 净资产收益率= 净利润/股东权益 变式1（totalasset/totalasset）得到： 净资产收益率=（净收益/总权益）*（ 总资产/总资产） =（净收益/总资产）*（总资产/总权益） = 资产收益率* 权益乘数 变式2（sales/sales）得到： 净资产收益率=（净收益/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/总权益） =利润率*资产周转率*权益乘数 净收益（netincome）总权益（totalequity） 资产收益率（ROA,returnonasset） 权益乘数（equitymultiplier

4、） 销售收入（sales）杜邦财务分析体系-杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益 收益率来综合反映。采用这一方法，可使 财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为 报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于 企业管理层更加清晰地看到净资产收益率的决定因素，以及 销售净利润率与 总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察 公司资产管理效率和是否最大化 股东投资回

5、报的路线图。杜邦财务分析体系-杜邦分析法的基本思路 1、 净资产收益率是一个综合性最强的 财务分析 指标，是杜邦分析系统的核心。 2、 资产净利率是影响权益净利率的最重要的 指标，具有很强的综合性，而 资产净利率又取决于 销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对 资产周转率的分析， 需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映 销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低 成本费用是提高企业 销售利润率的根本途径，而扩大 销售，同时也是提高资产周转率的必要条

6、件和途径。 3、 权益乘数表示企业的 负债程度，反映了公司利用 财务杠杆进行经营活动的程度。 资产负债率高， 权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但 风险也高；反之，资产负债率低， 权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。杜邦财务分析体系-财务指标关系 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的 财务指标关系为： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均

7、资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额 =1/（1-资产负债率）=1+产权比率 在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用因素分析法，首先确定营业净利率、总资产周转率和权益乘数的基准值，然后顺次代入这三个指标的实际值，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向和程度，还可以使用因素分析法进一步分解和个指标并分析其变动的深层次原因，找出解决的方法。杜邦财务分析体系-杜邦分析法的步骤 1.从 权益报酬率开始，根据 会计资料（主要是 资产负债表和 利润表）逐步分解计算各指标； 2.将计算出的指标填入杜邦分析图； 3.逐步

8、进行前后期 对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。杜邦财务分析体系-杜邦分析法的局限性 从 企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的 信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在： 1、