公司理理财课程介绍

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1、公司理财课程介绍中南大学商学院钟美瑞一、自我介绍+如何找到我学习经历经济贸易系讲师、博士经济学学士（2001）+金融工程（2003）+行为与实验经济学（2007）研究方向行为与实验经济学、公司治理、公司理财、委托代理理论联系方式Tel：15874096280QQ：8268231Email：zmrui3@126.com地址：湖南长沙岳麓区中南大学商学院，410083二、公司理财产生的背景—名称财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的

2、资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(portfolio)投资决策、分析与评价。公司财务学(CorporateFinance)、企业财务学（BusinessFinance）、管理财务学(ManagerialFinance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。二、公司理财产生的背景—名称英文说法CorporateFinanceFinancialManagementManagerialFina

3、nceCorporateFinancialManagement中文说法公司理财财务管理公司财务公司金融二、公司理财产生的背景—各种现象一位获诺贝尔奖的经济学家说过，21世纪的人才标准是懂得现代科技的金融人才和懂得现代金融的科技人才罗伯特.希金斯认为，不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手与财务管理相关的各种资格认证考试(CFA、CFP、CFM）陆续登陆中国，他们需要掌握什么?未来的理财专家需要掌握什么?三、公司理财发展——历史沿革公司理论理论的历史沿革时间阶段内容19世纪末至20世纪初萌芽从经济

4、学的子分支发展成初步形成一个独立的公司理财管理学科20世纪20年代至30年代发展随着工业化程度的提高，使得公司财务状况分析发展起来20世纪40年代至50年代扩展研究中心转向对现金流量、资本预算等方面，并以此为基础确定财务决策，定量分析方法出现。20世纪60年代至今综合决策化形成以估价为核心的现代财务管理理论，将决策作为重点。三、公司理财发展——历史沿革公司理论理论的历史沿革传统理财论（1890—1930）理财重点是资产负债表的右方：从资本市场筹措资金，公司的合并与重组，新公司的设立。中期阶段（综合理财论1930—1950）理

5、财重点是资产负债表的左方：资本预算中使用“现值”的方法，金融资产的定价，集中于破产法和公司重组及政府管制。近期阶段（现代理财论1950—）统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了“革命性”的变化。重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不对称理论等。三、公司理财发展——历史沿革—投资组合理论问题的提出如何配置金融资产以分散风险最优组合——效率前缘给定风险下预期收益最大给定预期收益下风险最小方法均值—方差分析组合风险与收益的表示资产相关性改进—Sharpe单指标模型

6、三、公司理财发展——历史沿革—资本结构理论问题的提出公司是否存在最优的资本结构，即资本结构与公司价值是否相关无关论——分饼派（财务守恒）相关论——增饼派MM定理定理1：无所得税时，负债与价值无关定理2：有所得税时，价值与负债水平成正比三、公司理财发展——历史沿革—CAPM问题如何确定金融资产价格金融资产的价格取决于折现率（资金成本）k，k为投资者预期报酬率（必要报酬率），即出让资金使用权所能接受的最低报酬率k与投资的系统风险成正比（非系统风险可以分散化）Betaβ——系统风险度量三、公司理财发展——历史沿革—效率市场理论问题

7、信息是否已经迅速、充分和正确地反映在金融资产当前价格之中决策意义依赖这种信息去获取超额利润是不可能的问题：信息的含义决定了市场效率的类型弱有效：充分反映价格的历史信息——否定技术分析半强有效：充分反映公开信息——否定基本分析强有效：充分反映所有相关信息（含内部信息）半强式市场：包含全部公开信息强式市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读弱式市场：包含全部历史信息三、公司理财发展——历史沿革—总结代表性人物贡献莫迪格利尼—米勒（MM)马科维茨—夏普（投资组合理论）Black-Scholes(期权定价）詹森—麦克

8、林（代理理论）财务研究视角以筹资为核心的传统财务学——以价值创造为核心的现代财务学公司理财研究框架通过资源的流动和重组实现资源的优化配置和价值增值通过金融工具的创新和资本结构的调整实现资本的扩张和增值核心问题如何通过财务决策为公司创造价值四、公司理财——课程预览四、公司理财——课程预览筹资