商品贸易中银行票据的应用浅析

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1、商品贸易中银行票据的应用浅析摘要：一般认为，银行票?？（支票、汇票等）作为金融工具，其主要作用是提供资金结算的便利。实际上银行票据的签发和兑付实际上体现了银行和企业的信用，利用这种商业信用，参与商品贸易的企业有机会发挥其高于时间价值的投资收益为自身提供额外的价值；通过交易时间的调整，这种策略可以有效的降低资金成本，本文中重点分析了几种常用票据在该策略中的应用，并实证分析了不同利率对策略有效性的影响。关键词：商品贸易银行票据银行承兑汇票一、问题提出的背景传统管理学理论在对企业主营业务的分析中，往往侧重于存货管理和流程分析，力求减少经

2、营屮的管理成本，以达到提升利润率的作用。然而在对交易流程的优化过程中，资金结算方式的优化却常常被忽视，缺乏对财务成本控制的考量。大部分企业受限于经营规模、主营业务范闱和持宥的资源（包括人才和时间），企业在主营业务的发展过程中对结算流程的优化力度十分有限。实践中，大多数中小型企业对于货款的管理局限于能尽快安全的促成交易或完成款项/货物交接；这种粗放的管理方式无形中提高了经营的成本，削弱了企业的竞争力。商品贸易起源子以物易物，一般的贸易屮，货物与货币的交换是同时发生的；伴随着贸易额的扩大和标的商品的多样性，传统的“一手交钱，一手交货”

3、不能够完全满足商品贸易双方的要求，于是产生了商品与资金交接的离散，即货物运输与资金结算不再是同时实现的了。于是根据企业在贸易中地位的不同，部分企业获得了能在一定限度内调整贸易现金流的能力，通过利用各种金融票据和金融工具，企业可以利用货币的时间价值增加自身的收入或减少其财务成本，达到提髙利润率和市场竞争力的目的。在利用金融票据增加企业价值时，以下因素应当重点列入企业的分析范畴：（一）要考虑企业所在行业的特性不同的行业，其商品的生产周期、流通销售渠道和流转时间都不尽相同，对于企业流动性的要求也不尽相同，企业在应用金融票椐时应当考虑自身

4、的流动性要求和资金周转周期。（二）要考虑结算银行的特性不同银行也有不同的特性，一般来说，国有银行融资的门槛高，但是国冇行的票据信用程度高，流通性强；地区性银行往往能提供特色的业务,但其业务一般局限于的特定区域，流通性较差。另一方面，不同银行对于各项服务的费用和处理时间也不尽相同。（三）要考虑企业自身在商品贸易中的具体地位根据企业在上下游行业和同业中市场地位和话语权的不同，可供选择的金融产品也不尽相同，强势的企业一般更能根据自身利益提出有利于自身的结算方式，而弱势企业往往放弃这方面的权利来争取促进销售，扩大业务。二、利用银行票据为企

5、业增加价值（一）几点假设和前提为简化分析，突出泛用性，本文的计算和分析一般基于以下几点假设和前提：一是贸易标的为一般贸易商品，即不包含后续服务和维护的，可以一次性钱货两清的经营性商品，如矿石、钢铁等工业制品或服装、长保质期食品等日用品，资本性投资不包含在此类中。考虑到服务性贸易购销流程非一时点而是一段持续性的时间段，贸易过程中现金流的分布因产品而异，缺乏同质性，而本文分析的重点在于通过掉期交易为企业提供泛用性的收益，故下文中所指的商品一般不包含具有服务性质的产品。二是忽略签订贸易合同、申请贷款、签发票椐等所需的人工和时间成本。由于

6、贸易中制定合约、产品质检、结算服务所需的时间和人工必不可少且与产品交易时间流关联较小，故木文分析巾将此类费用忽略，实践中此类管理费用则应当根据实际交易情况分析。三是在本文分析中忽略产品运输过程中的损耗和维修、保存成本。一般性的有形商品在流转过程屮必然会产生损耗等减值，此类损耗在合同定价中一般会予以考虑因此在本文分析中假设所有商品在运输保管过程中应当是无损的，同时忽略仓储保管货物的费用等与交易无关的费用。四是为方便分析主要问题，本文默认交易中供销双方使用同种货币作为本方结算货币。实践中，汇率的变动是商品交易中必须考虑的风险因素之一，

7、多种手段和金融产品被应用于对冲汇率风险，在本文屮不再赘述。五是为方便计算，无特殊说明下，本文所有投资品皆为期末支付合计木息。六是交易中的所有经济个体符合“理性人”的假设，即风险中立且忽略交易的手续费。通过使用金融工具和产品，对货币时间价值的有效利用，商品交易的需求方即支付货币方可以通过调整货款的支付时间来套利，下文将详细分析通过各种渠道进行套利的可能性和使套利行为可行的必耍条件。（二）赊销与远期支票赊销为最为常见的掉期交易表现形式，具体操作流程为买卖双方通过签订合同事先注明交易时间点和对应的折扣，如交货后一个月内支付可以打95折等

8、，本质上是一种商业信用贷款，即商品销售方向购买方发放的信用贷款。赊销是销售方促销的一种手段，是一种通过放弃部分利润来吸引客户的方法，对于购买方来说一般是有利可图的，实践巾很少会因为延期付款而要求支付高于标的额的货款，因此考虑到货币的时间价值，参与赊