老龄化背景下美国养老基金投资运营的经验及启示

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1、老龄化背景下美国养老基金投资运营的经验及启不【摘要】从当前我国养老保险基金投资运营的基本概况出发，结合当前我国人口老龄化的社会背景，分析了我国即将面临的社会养老保险问题巨大压力的社会现实及美国在养老基金投资运营方面的成功经验，认为借鉴美国养老保险基金投资运营的成功经验是解决我国社会养老问题的有效途径。【关键词】养老保险投资运营美国美国的养老保险基金制度经过近百年的发展、完善，形成了较为系统和全面的养老基金体系，其运营和投资以及组织过程和体制框架在全世界都有较高水平，比如其投资运营是严格按照各种养老基金构成的不同成分分类进

2、行的，这给我国社会养老保险基金的投资运营及管理提供了一个非常重要的参考依据。一、我国养老保险基金投资运营的基本概况截止目前，我国已经基本形成了以三大支柱为主体的养老保险基金体系，即个人储蓄养老保险基金、企业补充养老保险基金（企业年金基金）、国家基本养老保险基金。个人储蓄养老保险基金是社会养老保险基金的辅助性来源，企业补充的养老保险是员工在参加强制性社会基本养老保险的基础上，自愿缴纳的一种补充性的养老保险计划。我国养老保险基金由于其组成成分性质不同，其投资运营的方式也有所不同，目前我国对社会养老保险基金的投资运营执行的是非

3、常严格的限制政策，规定社会养老保险基金的结余额除必须预留2个月的相关养老费用支出外，其他全部用于购买国债或存入银行专户，必须专款专用，严格禁止投放到高风险金融和经营性计划。相比较国家的基本养老保险，企业补充养老保险的投资和运营的范围比较广泛，渠道也多元化，根据我国《企业年金基金管理试行办法》的相关规定，其投资范围包括银行存款和国债以及流动性比较好的金融产品，包括投资性保险产品、股票、证券投资基金、可转换债、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、短期债券回购等，同时该办法还对其分布于各个投资工具的比例也做了规定：第一，投资

4、于流动性较强的短期债券回购、中央银行票据、银行活期存款以及货币基金市场的比例，不低于20%；第二，投资于企业债、国债、金融债、银行定期存款、协议存款等固定收益类产品及债券基金、可转换债的比例，不高于50%；第三，投资于投资性产品及股票、股票基金等权益类产品的比例，不高于30%,其中，对投资于股票的比例专门做了相关规定，不得高于20%o美国养老保险基金的投资运营和保险制度（一）美国养老保险制度概况美国的退休金制度主要分为三个层次：第一层是个人自愿的退休金账户，也就是个人为养老而自愿储蓄的一部分资金，联邦政府早在1974年就

5、推出了个人退休金账户计划（IRA）,在个人退休金账户计划下，个人每年只要有2000美元的储蓄额就可以享受免征个人所得税的优惠政策；第二层是联邦社会保证金计划，这是一个由联邦政府管理的社会保障，是由雇员和雇主共同出资的一种强制性的社会保障计划；第三层是雇主支持退休性计划，这个计划又分为两种类型：一种是确定缴费型，雇主不承诺雇员的受益，但雇员在退休时有权得到由于对这部分资金进行投资而获得的收益；另一种是确定收益型，雇主承诺在雇员退休后对雇员支付一定的收益，并有相应投资计划支出该承诺。对于雇员而言，两者的区别是前者风险较大，但

6、收益高，后者风险小，收益也较少。（二）美国养老保险基金投资运营与管理模式美国的养老保险基金是严格按照各种基金构成的不同进行分类投资和分别管理的，不同的基金构成分别采取不同的运营模式。主要有：1.个人账户基金运营及其构成美国个人账户基金资产在近十几年的发展较为迅速，其中大部分投资在共同基金。在20世纪90年代，美国养老保险个人账户基金投资于银行的比重在所有投资项目中所占的比重最高，但随着其养老保险基金投资运营模式及其相关制度的变迁，近20年来，美国个人养老保险基金投资于银行的比重越来越小，相反，投资于共同基金的比重呈现稳中

7、有升的趋势，到2000年，这个比重更是上升到47%。1.联邦社会保证金投资运营模式美国社会养老保险基金的给付模式采取的是现收现付制，只要出现结余的养老保险基金，就会将这些基金进行各种形式的投资，但禁止投向高风险的股票市场，仅限于用这部分基金购买国家财政部门指定性发行的各种政府特别债券。这些债券主要有两大类：一类是短期的“负债凭证”；另一类是长期债券，前者是以日为计算单位，而后者则是以年为计算单位。政府特别债券的利率是按照所有已发行4年后兑现或到期、可流通的政府债券的平均市场收益率事先确定的。美国政府特别债券可以在到期前按

8、照其面值加一定的利息予以兑现，但不能上市流通，美联社除社会保障信托基金外仍有一部分养老基金用于退休市场。据相关资料显示，截至2010年，美国遐休金市场的总量已经高迗13亿美元，其中最大的资金来源是用人单位繳纳的确定繳费型收入，占到了43%,其次是用人单位支持的个人退休账户计划和确定收益型计划收入，分别占23%和22%