现代咨询方法与实务4

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1、第八章方案经济比较和优化第一节方案经济比较一、方案经济比较的作用方案经济比较是项目评价的一项核心内容。二、方案经济比较的原则(1)重大基础设施和公益性项目的方案比较，原则上应通过国民经济评价和综合评价来确定。(2)方案比较应遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。(3)方案比较应注意各个方案间的可比性。实际还是“一致原则”①服务年限可比，所比较方案的服务年限相同。如有不同应设法在相同期间内进行对比。②计算基础资料可比，包括设备价格、材料价格及工资单价等价格指标要相同。各种消耗指标应采用同一资料，投资估算应采用同一指标等。③设计深度相同。即各设计方案

2、的详细程度相同，效益与费用的计算范围一致。④经济计算方法相同。三、互斥方案经济比较方法目前国内外常用的方案比较方法有两类：动态分析法；静态分析法。动态分析法:差额投资内部收益率法现值比较法年值比较法最低价格法效益／费用法(一)差额投资内部收益率法差额投资内部收益率是两方案各年净现金流量差额的现值之和等于零的折现率，实际是增加的净现金流量的内部收益率是否大于基准收益率。其表达式为：(1)财务评价时∑[(CI—CO)2-(CI—CO)1]t*(1+△FIRR)-t=0式中 △FIRR——差额投资财务内部收益率；(CI—CO)2——投资大的方案年净现金

3、流量；(CI—CO)1——投资小的方案年净现金流量。(2)国民经济评价时：∑[(B—C)2—(B—C)1]t*(1十△EIRR)-t=0 式中：△EIRR——差额投资经济内部收益率；(B—C)2——投资大的方案年净效益流量；(B—C)1——投资小的方案年净效益流量。对公式的转换，差额投资内部收益率也可以认为是两方案净现值相等时的折现率，或进一步可以认为是两方案等值年金(或等额年成本)相等的折现率.当寿命期不同的方案采用差额投资内部收益率法进行方案比较时，采用两方案年值相等时的折现率计算差额投资内部收益率更为方便。进行方案比较时标准如下：当△FIR

4、R>i(财务基准收益率或要求达到的收益率)；或△EIRR>i(社会折现率)时，投资大的方案所耗费的增量投资的内部收益率大于要求的基准值，以投资大的方案为优。反之，则以投资小的方案为优。[例]某台设备更新方案有两个，它们的现金流量如表8—1所示，请分析应选择哪个方案。本企业的期望收益率为15％。表8—1 两方案差额现金流量计算表[解答]：根据公式∑[(CI—CO)2-(CI—CO)1]t*(1+△FIRR)-t=0利用插值法，试算出△FIRR=15．52％>ic=15％。(二)现值比较法现值比较法就是把方案经济寿命期内的收益和费用按行业基准收益率或

5、社会折现率折算成单一的现值来比较方案的优劣。按现值法使用的条件可分为净现值法、费用现值比较法、净现值率法。1．净现值法在不考虑非经济因素的情况下，目标决策简化为同等风险水平下盈利的最大化，即分别计算各方案的净现值进行比较，以净现值大的方案为优方案(或计算两方案的差额净现值△NPV(ic)，当△NPV(ic)≥0时，投资大的I方案较优，反之，投资小的Ⅱ方案较优)。NPV(i)=∑(S-I-C’+Sv+W)=(P／F，i，t) 式中S——年销售收入；I——年全部投资(包括固定资产投资和流动资金)；C’——年经营费用SV——计算期末回收固定资产余值；W

6、——计算期末回收流动资金；i——要求达到的折现率。财务分析时，用行业基准收益率或业主期望的收益率；国民经济分析时，用社会折现率；(P／F，i，t)---表示第t年的现值系数。[例]有I、Ⅱ两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收残值SV，如图8—3，要求的基准收益率为15％，试比较两方案的优劣。[解答]两方案的净现值可按以下方式计算：NPV(15％)I=(8000-5000)(P/A，15％，3)+(8000-6000)·(P／A，15％，3)·(P／F，15％，3)+4000(P／F，15％，6)-10000=1581(元)NPV(15

7、％)Ⅱ=(8000-5500)(P／A，15％，3)+(8000-6500)·(P／A，15％，3)·(P／F，15％，3)+3000(P／F，15％，6)-8000=1257(元)或△NPV(15％)I-Ⅱ=324>0上述计算表明，NPV(15％)Ⅱ0，所以，方案I优于方案Ⅱ。通过净现值的计算亦可看出项目的经济效果。当项目的净现值大于0时，说明该项目除了能达到基准收益率外，尚能多得到一些超额收益。例如，在例题中采用I方案时，项目不仅能得到15％的报酬率，在此基础上还能得到1581元的超额收益。2

8、．费用现值比较法效益相同或效益基本相同，又难于具体估算效益的方案(在对某一局部方案进行比较时通常是达到相同目的的不同方案，效益视为相同)