基于风险的企业年金监管框架的构建

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1、基于风险的企业年金监管框架的构建一、研究现状　　　　随着基于风险的企业年金监管逐步得到重视，各国积累了较多与之相关的研究　　３．拉美国家的监管实践。拉美地区已经有部分国家开始引入了风险监管的方法。例如，墨西哥企业年金基金为了获取更高的投资收益普遍采用了新的投资政策，与此相对应的引入了ＶＡＲ限定下的风险监管。哥斯达黎加的年金监管局也引入了风险监管的理念，根据每年的物价指数调整年金管理机构资本的最低要求，为防止操作风险加大了对信息系统的投入，并强制年金管理机构建立风险委员会。　　　　二、我国引入基于风险的企业年金监管框架探讨　　　　（一）我国企业年金转向风险导向

2、监管的意义　　１．降低监管成本和提高监管效率。风险监管方法的引入有利于降低监管成本，提高监管效率。对于监管当局而言，相对于庞大的年金体系监管资源总是稀缺的，必须很好地对监管资源加以配置，提高监管效率。一个有效的风险导向监管程序能在较短的时间内以一个较为准确和快速的方法找出存在较大风险而需要重点关注的年金管理机构，从而避免花费过多的监管资源在无重大问题的机构身上。　　２．强调建立有效的风险预警机制，及早发现风险信号。风险导向的监管方法提供了有效风险预警机制，为其监管机构果断介入和经营管理机构自我纠正提供了指导，为及早化解危机和减少损失赢得了宝贵的时间。也为广大

3、建立年金计划的企业正确区分“好机构”和“坏机构”，为其更好地委托自己企业的年金计划，选择风险控制水平好、经验丰富的年金管理机构提供参考。　　３．动态灵活地调整监管重点，优化配置监管资源，提升年金市场的灵活性。年金运行的市场环境不断地在发生变化，年金运营也会不断面临新的风险，单纯的严格数量限制模式和审慎性监管模式下的监管条件往往具有刚性，带有危机导向的“消极性”监管特点，难以适应不断变化着的内外部市场环境。风险导向的监管方法弥补了两种监管方式灵活性的不足，可以根据年金市场环境的变化来比较灵活的调整风险监管程序中的风险参数设置和相关指标，从而达到动态监管、量身定

4、制的效果。　　　　（二）建立我国企业年金基于风险的监管框架　　英国在１９９５年巴林银行事件后由ＦＳＭＡ颁布了针对银行系统的《以风险为基础的银行监管办法》，借鉴该办法框架，我国企业年金基于风险的监管可以分为风险评估（ＲｉｓｋＡｓｓｅｓｓｍｅｎｔ）、监管工具（Ｔｏｏｌｓ）和实施评价（Ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ）三个层次，即构成ＲＡＴＥ框架。　　１．基于风险的企业年金监管目标。借鉴２０００年ＦＳＭＡ对金融监管目标的设定，我国对企业年金监管的目标应包括：维护企业年金市场的稳定有序；促进市场主体对运营机构的了解；保护企业年金持有人的利益；减少金融犯罪。　　２．企业年金监管体

5、系的风险点判断（ＲｉｓｋＡｓｓｅｓｓｍｅｎｔ）。与传统监管方式不同，企业年金监管体系对风险点的判断并不完全针对机构，而是以监管目标为导向，对达到监管目标有负面影响的因素即可判定为风险点。在操作上，判定具体风险点前要注意以下几方面。　　（１）出具对金融环境的评估，这会间接地影响企业年金市场的发展、政策、企业参与状况等，从而进一步影响监管目标的实现。　　（２）对于金融机构的风险点判断，还应衡量机构在市场的影响力。我国当前监管资源不足的情况客观存在，就运营机构对市场的影响进行划分而投入不同程度的监管资源，也是推动监管效率提高的方式。　　（３）按照企业年金运营流程和

6、监管目标判定具体的风险点。按照我国企业年金运营模式特征，风险点归属与年金计划体系的风险和年金基金管理运作的风险两大类，前者包括企业年金理事会的风险、企业年金参与机构关联交易的风险、企业年金计划公允性风险、企业的缴费风险、参与机构的治理结构风险、欺诈和虚假营销的风险六种，后者包括产品风险、投资独立性的风险、资金的流动性风险、资产配置风险、通货膨胀风险、账户管理系统风险、资产托管及挪用的风险和信息报告风险八类。同时，还需要结合判定这些风险点在运作环节中的影响程度和发生概率，给出一个影响因子乘数。这些风险都直接或间接地影响了监管目标的达成（见图２）。　　（４）对这

7、些风险点进行更为细致的评估，划分风险类别。依据风险发生的程度，将其划分为低风险、存在风险、重大风险和无法接受的风险四个级别，并据此构成可具操作性的风险矩阵，指导企业年金的监管。　３．依据风险矩阵设计企业年金的监管工具（Ｔｏｏｌｓ）。　　（１）企业年金理事会的运作指南。为了明确年金理事会的地位和发挥年金理事会应有的作用，我们应该制定年金理事会的运作指南，内容应当包括以下几个部分：年金理事会的产生和理事的任职资格；理事会的职责义务和权利；理事会成员的禁止行为；理事会对企业年金基金的经营管理（包括年金基金的投资决策管理和年金基金运营风险管理）。　　（２）受托人的内

8、部控制制度。受托人的内部控制是指由受托人建立的一系列