完善公司治理结构　提高上市公司透明度论文

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1、完善公司治理结构　提高上市公司透明度论文摘要：上市公司透明度对规范证券市场运转和提高上市公司价值有重要作用，而当前我国上市公司透明度不高，已严重扰乱了资本市场的秩序。由于自愿性披露的技术性规范和有关自愿性披露信息的审计和监督机制尚未建立，我国的自愿性披露尚处于起步阶段。自愿披露项目信息含量偏低，对于自愿披露的项目，上市公司多数选择定性的、边缘的、外围的、表面的信息予以披露，而回避了那些核心的、关键的、定量的信息，这极大地削弱了信息的相关性。关键词：完善；公司治理结构；上市公司；透明度近年来.freelerton(1987)指出，当公司

2、信息披露无法达到要求时，投资者对该公司的股票进行估值时将要求信息风险溢价，从而会增加公司的资本成本。另一方面，面对事项众多的披露信息，企业需要付出大量的制作披露成本，使用者需要付出鉴别信息的成本，有时会显得无所适从，难以判断、理解，甚至造成误解。同时，披露的信息对外公开，也会被企业的竞争者获得，有暴露企业商业秘密的危险。因此，公司管理人员需要在披露的收益和成本中寻找平衡点，进行有效、及时的信息披露。3.公司经营业绩上市公司为吸引投资者，树立良好的公司形象，都倾向于披露对公司有正面影响的“好”的信息，当公司业绩下滑或者是出现预亏事项时则

3、选择尽量拖延报告时间甚至隐瞒不报。Forker(1992)对多伦多证券交易所80家最大的上市公司的实证研究显示,业绩因素会促进上市公司自愿披露更多的信息。业绩好的公司由于信息生产成本相对较低而会增加披露。乔旭东(2003)研究证实,中国上市公司自愿披露信息的程度与公司盈利能力呈正相关,认为信号理论在中国股票市场上有一定的适用性。4.证券市场监管制度和会计准则完善程度由于会计准则的规范统一性和经济实务弹性之间的矛盾，以及会计准则制定的相对滞后性，使得规范下的强制披露并不能满足市场的要求。同时，由于证券市场的监管制度中很多依赖于简单数据性

4、的界定，强制性信息披露的内容有被盈余管理的可能，需要非数据性信息进行补充。因此，当强制性披露中被盈余管理或造假可能性较高时，企业当局倾向于采用自愿披露信息的方式来给资本市场发出信号，以期获得适当的反应。三、完善自愿性信息披露，提高上市公司透明度的建议根据普华永道对于透明度的研究，会计信息不透明主要表现在以下三个方面：会计信息披露不真实、会计信息披露不完整、会计信息披露不及时。同理，自愿性信息披露的质量问题也面临真实性、完整性、及时性的挑战。公司“报喜不报忧”或者严重滞后的“自愿性”披露对提高公司透明度毫无用处，有时甚至会适得其反。本文

5、试图从公司内外部治理的几个问题提出几点建议：1.完善公司内部治理机制，强化会计信息生成渠道的管理内部会计控制制度是对会计信息形成过程中的各个环节的控制，是形成高质量会计信息的质量保证。从我国现状来看，大部分公司为减少两权分立下的信息不对称和代理成本问题，大多建立了相应的内部会计控制制度，但是由于执行过程中力度不强，使得会计控制制度多流于形式。这就给人为地导致会计信息的不真实、不及时提供了机会。只有强化内部会计控制制度，将制度落到实处，严格规范会计信息内部沟通、制作的渠道，才能为高质量的会计信息提供前提保证。另一方面，相对于美国公司中董

6、事会62%的独立董事比例而言，我国规定的1/3在比例上显然是较少的，因此，笔者建议增加独立董事在董事会中的比例，在加强独立董事独立性的前提下完善独立董事的薪酬、权力、义务的法律、法规，建立独立董事赔偿机制和职业保险制度，并赋予独立董事一定的披露自主权，以此来监督公司对外信息披露情况，提高上市公司透明度。2.建立自愿性信息披露的事项的规范自愿性信息披露在我国己崭露头角。中国证监会颁发的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》1—6号的有关条款中所注明的“不限于此”,就是给自愿性信息披露留有的余地。笔者认为，上市公司可以考虑纳入规范自

7、愿披露的信息主要包括:预测性信息,包括公司未来可能达到的利润水平、现金流量、投资额的预测；社会责任、人力资源、环境保护信息；公司面临的机会、风险及相应措施；公司高层对公司竞争环境的看法，包括各种机会和威胁；公司为股东创造价值所采用的战略及战略执行计划；公司特有的价值驱动要素信息；公司的内控制度和税务执行程序；公司的薪酬政策；公司治理原则；公司对利益相关者和股东的承诺等等。3.建立证券市场良好的监管环境建立和完善证券监督和组织机构体系，建立起一套包括国家证券监管部门、中介机构和投资者利益保护组织在内的证券监管组织框架体系，从组织体系上确

8、保有关上市公司信息披露制度的执行。证券监管部门和交易所应加强对自愿性信息披露的市场监管，进一步把市场推向市场化，完善股票暂停上市和终止上市制度，不仅仅依赖于数据性的简单规定，增加非财务指标及自愿性披露程度的考核指标。加强