谈我国国有企业并购风险及其防范

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1、谈我国国有企业并购风险及其防范摘要：文章深入分析了前我国国有企业并购中存在的主要风险及其成因，并提出了其防范和控制措施。所谓并购风险，是指企业在进行并购活动的过程中，企业遭受损失的可能性。一般来说具有随机性、相对性等特征。关键词：企业并购　风险　防范与控制1当前我国国有企业并购中存在的主要风险及其成因分析从并购企业对风险是否能够控制的角度看，当前我国国有企业并购中存在的风险，可分为系统风险和非系统风险两种。1．1系统风险系统风险是指由于宏观环境或外部因素，并购企业对事件的发生无能为力，或采取的措施只能部分改变，不能从实质上改变事件的结果，又称不可控风险。从实际并购情况分析，当前我国国有企业并

2、购中主要存在以下几种系统风险。1．1．1由企业产权问题带来的风险首先是难以弄清谁是有资格的谈判者。由于企业的国有性质和特殊的委托代理关系，企业的经理、主管部门的负责人、以至从当地政府到中央政府的最高领导都不过是国有产权的代理人。政府对国有企业的管理，又往往是通过各个不同的部门进行的。很多想要合资或并购的潜在合作者经常不知道应该找谁谈判，或者找不到所有者，或者碰到太多的“所有者”。即使开始了谈判，也可能会由于政府不同部门的意见不一致而归于失败。其次是可能存在代理人出卖所有者的情况。由于我国特定的情况，国有企业的产权交易有一个重要的问题，就是有可能出现代理人出卖所有者的情况。因为在任何一桩国有产

3、权交易中，实际的所有者不可能出场，只能由主管部门的官员或企业的最高领导代理谈判。这样，国有企业的代理人就有可能暗中收受贿赂，从而压低其产权的价格，即所谓的“国有资产流失”。1．1．2目标企业人员安置风险国有企业有着一种特殊的债务关系，这就是对工人的义务。在传统计划体制下，政府通过国有企业对工人有一个隐含的承诺，即保证工人的就业。当企业产权易手后，新的所有者未必会继续承担这样的义务，按照市场经济的规则，．保证工人的铁饭碗也不是一个好的选择。然而，在产权交易的过程中，国有企业原来对工人的承诺要获得一个恰当的处理，这必然要反映在产权交易的谈判中，从而使谈判的难度增加。解决的办法或者是由企业的出售方

4、自行安置，其代价是索要较高的企业出售价格，或者是由并购方全部或大部分地接收，其补偿则是较低的企业出售价格。在现实中，后一种情况相当普遍，即由买方企业负责解决卖方企业的全部或大部分人员，包括离退休人员的福利、社会保障等问题。这种方式虽可在一定时期内避免产生社会动荡，但也为并购企业的良好运作和健康发展埋下了隐患。一些并购企业在接管了被并购企业之后会发现，继续承担原来由政府承担的义务是一个极为沉重的负担。1．1．3法律风险法律风险是指企业并购活动本身或是并购后的经营活动与法律相抵触而产生的风险。西方国家为了促进和维护公平竞争，常常通过立法对并购活动进行规范，制定了诸如兼并法、公司法、证券法、反垄断

5、法等一系列法律。同时，各国政府还制定了有关并购活动的法律、法规的细则。企业在设计并购活动方案时，一旦对相应法律政策认识不足而含有违反法律的行动，就会使并购方案无法实现。1．1．4政治风险政治风险是指由于目标企业所在国家的政治环境的优劣给并购带来的风险。显然，目标企业所在国家的政局越稳定，与外部世界的联系、沟通越多，社会安定程度越高，政府对经济体系的管制程度越低，则并购的政治风险就越小，给并购企业可能带来的损失就越小，反之，就越大。1．2非系统风险非系统风险指并购企业通过自身的防范与控制措施，可以调整发生概率，减少发生损失的风险，又称可控风险。从实际并购情况分析，当前我国国有企业并购中主要存在

6、以下几种非系统风险。