高新技术企业创新升级的创业资本市场环境研究

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1、高新技术企业创新升级的创业资本市场环境研究[摘要]本文从抽象劳动深度分工的维度构建了创业资本市场理论模型，解构了工业革命以来的经济增长路径，提出了两个命题：创业资本市场是高新技术企业创新升级的重要制度变量；创业资本市场对经济增长的贡献度表现为其在多大程度上提高了可量化的抽象劳动产权的交易效率，从而促进技术创新。　　[关键词]创业资本市场理论模型；抽象劳动深度分工；经济增长路径　　　　　一、问题提出　　　　为什么要研究高新技术企业创新升级的问题?有两个原因，一是我们要在2020年前基本建成一个创新国家，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》(2006-2020)指出“我

2、们比以往任何时候都更加需要紧紧依靠科技进步和创新，带动生产力质的飞跃，推动经济社会的全面、协调和可持续发展”；二是中国的资本市场经过了16年的实验，进入2000年后，一直处于徘徊状态，且有相当一部分经济学家对中国的资本市场仍持基本否定态度。以上两点是本文提出此问题的基础。　　科学发展观认为，高新技术企业对一国经济增长质量具有越来越大的贡献度。研究高新技术企业的创业资本市场环境问题，实际上是从“货币工程”的维度促使高新技术企业形成和实现价值最大化。一般而言，经济增长是一国在充分就业状态下国民生产总值或生产能力的持续增长。凯恩斯认为，“是企业创造和增进了世界财富。当企业

3、顺利运作时，无论是否节俭，社会财富都会聚集起来；而当企业停滞不前时，无论如何节俭，财富都会逐渐耗竭。”所以，研究高新技术企业的创业资本市场环境问题，从宏观看，是研究高新技术企业群对GDP的贡献度问题，从微观看，是研究个别高新技术企业使自身经济活动如何形成和实现价值最大化问题。由于经济活动主体较多，主体之间的经济利益冲突激烈，因此，经济增长的机制并不容易解释清楚。正如卢卡斯研究经济增长时说“一旦开始思考它们，你将难有精力关注其他问题”。20世纪50年代时，财务学、金融学与经济学的融合甚少，50年后，资本市场问题不但有丰富的理论体系，而且有广泛的实证检验。迄今有6位研究

4、资本市场问题的经济学家获得诺贝尔经济学奖。1990年的诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普认为，经济学中“四个重要、困难而又吸引人的层面”是：“时间经济学”(economicsoftime)、“选择权经济学”(economicsofoptions)、“不确定性经济学”(economicsofuncertainty)和“信息经济学”(economicsofinformation)。威廉·夏普指出，规范的经济学的中心课题是：在完全或部分依据实证经济学原理而设定的价值标准下，金融工具应如何被适当地运用。虽然现代企业创新升级与创业资本市场的融资工具高度正相关，但这不是一个自明的命

5、题。　　　　二、理论模型　　　　(一)经济增长源于抽象劳动深度分工。一般的共识是经济增长源于技术创新，但技术创新又源于什么呢?　　假如一国的产出增长依赖于劳动、资本和技术创新，那么，具体又是怎样的权重呢?古典经济学认为，经济增长源于土地、劳动、资本和技术。因为土地的数量是常数，所以忽略不计，简化假设，我们可以用静态资本投入和动态技术创新的贡献来表示产出的增长。产出Q可以分解为三个部分：劳动(L)的增长乘以它的权数、资本(L)投入的增长乘以权数和技术创新(T.C.)本身。　　假如规模收益不变，这意味着劳动(L)和资本(K)同时增长1%，会导致产出增长1%。如果L增长1

6、%，K增长4%，那么人们可能错误地推测Q将增长2.5%，即1%和4%的简单平均。实际上，这两种要素对产出的贡献比重不相等。据统计，产出的3/4应归功于劳动，只有1/4归功于资本，也就是说增加劳动比增加资本对产量增加的贡献更大。如果劳动对增长的贡献度是资本的3倍，那么上述问题的答案可以这样计算：Q每年增长1.75%，即Q=(1%×75%4%×25%)，意即劳动投入和资本投入增加与技术创新共同推动经济增长。这一方面可以回答许多关于经济增长的重要问题：如人均产出的增长中有多少由全面的资本深化带来，有多少由技术创新带来?以美国为例，1900-1996年期间Q/L增长的轨迹是

7、：1900年以来，工作时间每年增加3.1%，K每年增长2.5%，Q每年增长3.1%。所以，在人均产出每年1.75个百分点的增长中，大约17%是由资本深化带来的，73%则于技术创新。更深入的研究使得简单的计算更加精确，但结果还是与简单条件下的计算十分近似。　　经济学是研究经济增长规律的科学，但是古典经济学和新兴古典经济学研究的维度不一样，古典经济学从资源配置的维度，从边际效用的维度研究产出的增长。新兴古典经济学从深度分工的维度，从提高交易效率的维度研究经济增长。杨小凯认为，经济学是研究经济主体在两难决策中抽象劳动如何深度分工以增加产出的科学。以亚当·斯密为代表的古