经济学家点评

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1、经济学家点评：数据显示中国经济出现反弹迹象2012年11月10日12:08:59周五公布的中国10月份工业增加值数据强于市场预期，为中国经济或已触底反弹添加了新的注脚。官方数据显示，10月份工业增加值同比上升9.6%，高于9月份升幅9.2%和《华尔街日报》(WallStreetJournal)调查的12位经济学家的预期中值9.4%。与此同时，中国1-10月不含农户的固定资产投资较上年同期增长20.7%，略高于市场预期的增长20.6%。10月份社会消费品零售额较上年同期增14.5%，高于9月份14.2%的增幅。周五更早时候发布的数据则显示10月份通货膨胀压力缓解，消费者价

2、格指数(CPI)同比升幅只有1.7%，为2010年1月以来最低水平。以下是经济学家的点评。投资者面临的关键问题是：中国经济是不是真的触底了？从10月份数据、特别是工业增加值增长9.6%来看，答案显然是肯定的。我们仍预计今年第四季度GDP将同比增长7.8%、明年上半年将增长8.3%，而我们的竞争对手可能很快会上调他们对经济增长的预期。今天的经济活动数据加上低于预期的1.7%的CPI升幅肯定对市场有利。－－美银美林(BankofAmerica-MerrillLynch)陆挺、WeijunHu、RobbieLi。今天的数据肯定会受到中国新一届领导人的欢迎。经济企稳的基础似乎更

3、加稳固，关键的工业增加值和固定资产投资都在10月份反弹。发电量－－衡量经济水平的替代性指标－－显著回升，同比增长6.4%，为3月份以来最佳表现。不过经济回稳的基础还称不上坚如磐石－－工业增加值增幅仍远低于两位数的趋势水平，而且10月份的数据也只是恢复到今年5月份的水平。今天上午公布的生产者价格指数(PPI)也印证了这种疲软。说到底，经济还是非常低迷，不过好消息是，今后肯定不会再出现大幅走软的情况。－－IHS的XianfangRen、AlistairThornton这些数据印证了我们这样一个观点：中国第四季度经济增速将强劲回升，并突破8%。许多市场分析师预计，中国第四季度

4、GDP同比增幅不会高于7.5%（第三季度为7.4%），这就意味着第四季度GDP环比增速将会放缓。10月份的数据则表明，这些预期可能需要上调。相信中国宏观经济数据将在第四季度余下时间保持强劲，因为通过银行贷款、信托贷款和债券发行体现出的宽松政策正在延续。－－野村(Nomura)张智威从今天发布的经济数据看，我们对如下观点抱有信心：在通货膨胀压力减缓之际，中国经济正在回升，从而进一步降低了中国央行在可预见的未来下调银行存款准备金率的可能性。我们相信，在中国领导人本月完成权力交接后，中国的财政政策将会更加积极。许多长期基础设施建设项目很快将会开工。预计未来几个月中国的重工业将

5、进一步增长。这意味着中国的大宗商品需求将继续增加，从而对全球大宗商品价格构成支撑。－－澳新银行(Australia&NewZealandBanking)Li-GangLiu和HaoZhou多数人、包括货币监管部门都在年中预计中国年底的CPI升幅将为3%，但现在看来实际升幅很可能仍远低于这一水平。低于预期的通货膨胀走势会为决策者留出更多放松政策的空间。不过，我们预计中国近期内不会进一步推出任何重大宽松措施，因为经济增速的反弹会降低决策者推出宽松措施的紧迫性。而且，货币监管部门很可能认为中国9月份14.8%的M2增速以及人民币1.6万亿元的社会融资规模有些过高，因而在10月

6、份采取了限制流动性供给的措施。受此影响，将在未来几天发布的货币供应量及信贷数据可能会低于市场预期。－－高盛高华(GoldmanSachs/GaohuaChina)宋宇                                                               来源——华尔街日报　2012年二季度，世界经济再度放缓，尤其是后危机时期实现强劲增长的新兴和发展中国家也普遍步入经济下行区间，给世界经济增添了更难驱散的厚重阴霾。当前，美国经济表现为消费疲弱下的无就业增长；欧洲经济表现为主权债务危机升级和制度性风险循环下的衰退；日本经济表现为灾后重建

7、刺激下的温和回暖；主要新兴市场经济国家经济表现为外需不振内需不足下的增速放缓。权威机构纷纷下调世界经济及主要国家和地区的经济增长预期。为此，各国不得不对经济进行调整，将世界经济引入深度调整阶段，但是从调整的方式和内容来看，仍未把握住关键。　　目前，面对世界性的经济放缓，政策放松几乎成为必然选择，顾虑到财政状况的压力和经济风险财政化，多数国家以货币政策放松为主，财政政策放松为辅。这样做的结果是以调节总量为主、调节结构为辅，以调节供给为主、调节需求为辅。然而，世界经济复苏的关键，在于结构调整，在于增加投资、消费和出口需求，这就要求宏观政策的主