天天基金个基分析：银华恒生国企指数分级

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1、银华恒生国企指数分级(母份额：161831A类：150175B类：150176)　　差别化申赎费率，标的指数防御性佳　　报告摘要：　　银华恒生中国企业指数分级证券投资基金(母份额：161831A类：150175B类：150176)是一只投资于境外市场(香港)的股票型分级指数基金，其跟踪的标的指数为恒生中国企业指数。本基金力争对恒生中国企业指数进行有效跟踪，并力争将本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.5%以内，年跟踪误差控制在5%以内，以实现基金资产的长期增值。　　差别化申赎费率。本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投

2、资人实施差别的申赎费率，养老金客户的申赎费率远低于其他投资人的申赎费率。本基金最高申购费率为1.20%(天天基金网的申购费率为0.6%，养老金客户的最高申购费率为0.36%)，最高赎回费率为0.50%(场外养老金客户的最高赎回费率为0.125%).　　标的指数的市场代表性好，具备长期投资价值。截至2014年4月30日，以总市值计算，恒生中国企业指数的H股市值覆盖率高达87.20%，具有良好的H股市场代表性，其市盈率为7.28，显示出其估值水平较低，具备长期投资价值。同时在其40只成分股中，有32只为同时在沪深交易所和香港联合交易所上市的A+H股，合计市值占比高达90.51%。受益于“

3、沪港通”政策利好，恒生中国企业指数迎来了较佳的投资时机。　　标的指数防御性佳。近五年来恒生中国企业指数累计上涨0.46%，而同期上证指数、深证成指和沪深300指数分别累计下跌22.55%、27.28%和21.86%，恒生中国企业指数的防御优势明显。其月收益率标准差、下行标准差仅略高于上证指数；其最低单月回报高于上证指数、深证成指和沪深300指数，最大回撤和ES低于上证指数、深证成指和沪深300指数，显示出其波动风险和极端损失风险与内地主要大盘蓝筹指数相比较小。　　风险因素：(1)市场大幅回落风险；(2)跟踪误差风险。　　一、基金产品介绍　　银华恒生中国企业指数分级证券投资基金(母份额

4、：161831A类：150175B类：150176)是一只投资于境外市场(香港)的股票型分级指数基金，成立于2014年4月9日。本基金的标的指数为恒生中国企业指数，截至2014年5月5日基金规模为3.04亿元。本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括标的指数成份股、备选股、在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的跟踪同一标的指数的 ETF、以及在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的其他股票、固定收益类证券、现金、短期金融工具。基金经理乐育涛先生具有丰富的海内外投资研究经验。　　本基金首次申购起点为1000元。申赎

5、费率方面，本基金对通过直销机构及网上直销交易系统申购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的申赎费率，养老金客户的申赎费率远低于其他投资人的申赎费率。最高申购费率为1.20%(天天基金网的申购费率为0.6%，养老金客户的最高申购费率为0.36%)，最高赎回费率为0.50%(场外养老金客户的最高赎回费率为0.125%)，具体申赎费率如下表。　　表格1: 银华恒生国企指数分级的申赎费率申购费率(场内和场外相同)申购金额(M)申购费率养老金客户申购费率M<50万元1.2%(天天基金网的申购费率为0.6%)0.36%50万元≤M<100万元0.8%0.24%100万元≤M<500万元0.

6、5%0.15%M≥500万元每笔1000元每笔1000元场外赎回费率持有期限(N)场外赎回费率养老金客户赎回费率N<1年0.5%0.125%1年≤N<2年0.25%0.05%N≥2年00场内赎回费率本基金的场内赎回费率为固定赎回费率0.5%，不按份额持有时间分段设置赎回费率。　　数据来源：银华恒生国企指数分级招募说明书，天天基金研究中心　　本基金力争对恒生中国企业指数进行有效跟踪，并力争将本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.5%以内，年跟踪误差控制在5%以内，以实现基金资产的长期增值。　　本基金投资于标的指数成份股、备选股、在已与中国证监会签署双边监

7、管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的跟踪同一标的指数的ETF的投资比例不低于基金资产的85%，其中，本基金投资于标的指数成份股、备选股的投资比例不低于非现金基金资产的80%；权证市值不超过基金资产净值的3%；现金及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。　　本基金的业绩比较基准为：人民币/港币汇率×恒生中国企业指数收益率×95%+人民币活期存款收益率×5%(税后).　　本基金为股票型基金，具有较高预期风险、较高预期收益的特征。从本