天天基金定投标的：指数基金深度解析

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1、通过比较天天基金旗下可以代销的指数基金的费率、跟踪误差、信息比率等指标，投资者可以更好地理解不同指数基金的分类及其优缺点，本文还介绍了常见的指数标的，旨在帮助投资者选择适合自己的指数基金。　　1996年，巴菲特曾谈到：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”　　指数基金是以指数成分股为投资对象的基金，它具有费率低廉，分散投资减少风险，投资组合透明等优点。对于长期看好中国市场，具有一定择时能力的投资者，但对于挑选个股、板块或者个基又不想花太多时间，且难以选择的

2、投资者而言，选择指数基金比较适合。　　由于指数基金满仓操作的特性，在牛市中其业绩往往可以超越普通股票型基金的平均收益，但在熊市中业绩则相对落后，因此在熊市末尾阶段我们建议投资者可以考虑定投指数基金。　　目前天天基金旗下可以代销的指数基金共有43只，按投资方式的不同，可以分为两类，即被动式指数基金和增强型指数基金。而被动式指数基金又可以进一步细分为ETF联接指数基金和其他被动式指数基金，因此我们共分三类分别比较其优缺点。　　根据指数基金成立至今的表现，可以计算其超额收益，跟踪误差，信息比率，Beta、换手率等指标。先简单介

3、绍下这四个指数基金常用的评价指标。　　1.超额收益：基金收益率超越标的指数的收益率的部分。　　2.跟踪误差：超额收益的标准差，越小说明基金越能紧密跟踪标的指数。　　3.信息比率：超额收益除以跟踪误差，即每单位主动风险带来的超额收益，信息比率越高说明基金持续超越标的指数的表现越好。信息比率更像是衡量一种“四两拨千斤”的能力，在严格控制风险的同时赢取超额收益，才能取得较高的信息比率。　　例如，富国量化沪深300的日超额收益为0.02%，跟踪误差为0.34%，则信息比率为0.02%/0.34%=0.05。该基金在紧密跟踪标的指

4、数的同时，超越了标的指数的收益，每一单位的主动风险可为其带来0.05的日超额收益。假设一个基金的超额收益为0.03%，但跟踪误差达到1%，那么这个基金的信息比率只有0.03。这样的基金更类似普通股票型基金，而不是指数型基金。　　4.Beta:衡量基金的系统风险，这里以沪深300作为基准代表市场收益率。当beta大于1时，说明基金的波动性大于衡量基准，反之亦然。Beta值的大小并不代表基金的好坏，与投资者个人的风险偏好有关，风险承受能力较大的投资者可以考虑投资beta较大的指数基金。　　5.换手率：反应基金经理风格，换手率

5、较高说明投资组合变动较多，换手率低说明投资组合变动较少，通常被动式指数基金换手率较低，而增强型指数基金为了超越标的指数获取超额收益，其换手率较高，因而交易佣金也会较高。　　综合每只基金的费率、跟踪误差、信息比率等指标，我们给出了推荐的基金列表。成立期在1年以内的基金，仍在观察期内。　　表格1:推荐指数基金名单Beta<0.90.9=1增强型指数基金富国量化沪深300国富沪深300(基金净值基金吧)富国中证红利指数增强(基金净值基金吧)富国中证500(基金净值基金吧)被动式指数基金万家180(基金

6、净值基金吧)汇添富上证综指(基金净值基金吧)国联安双禧中证100(基金净值基金吧)国投瑞银中证消费指数(基金净值基金吧)南方沪深300(基金净值基金吧)鹏华沪深300(基金净值基金吧)融通深证100(基金净值基金吧)融通深证成份指数(基金净值基金吧)ETF联接基金富国上证综指联接(基金净值基金吧)华泰柏瑞中小盘联接(基金净值基金吧)南方上证380联接(基金净值基金吧)鹏华上证民企50联接(基金净值基金吧)南方小康产业联接(基金净值基金吧)汇添富深证300联接(基金净值基金吧)国联安上证商品联接(基金净值基金吧)南方深成联

7、接(基金净值基金吧)鹏华深证民营联接(基金净值基金吧)数据来源：天天基金研究中心　　表格1中根据Beta的大小划分了推荐指数基金的名单，对于风险偏好较高的投资者可以考虑Beta>1的基金，风险中性的投资者可以考虑Beta在0.9~1之间的基金，风险偏好较低的投资者可以选择Beta<0.9的基金。增强型指数基金　　增强型指数基金在力求跟踪标的指数的基础上，通过增强策略力争超取标的指数的收益，其运作方式更接近主动型股票基金。由于其对基金经理的能力要求较高，所以通常管理费率和托管费率也会较被动式指数基金要高。　　表格2中包括了

8、10只增强型指数基金，申购费率按投资金额在100万以下计算，赎回费率假设赎回期在1年内，当赎回期在2年或3年以上时，大部分基金赎回费率为0。托管费率和管理费率之和从1%到1.5%不等。　　注意到即使是以沪深300为标的指数的几只基金，其beta也小于1，这是由于一般指数基金投资股票资产在85%-95%之间，所以其be