从次贷危机看机构去杠杆化金融风险

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2、次贷危机看机构去杠杆化的金融风险顾弦摘要：本文首先从次贷危机传导过程中机构去杠杆化的作用出发，分析了各机构近年来经营杠杆的变化情况及危机后去杠杆化的现状、途径、困境及影响，并与中国金融机构的经营杠杆进行对比，最后分析全球去杠杆化对中国等新兴羊邹杰肩焉蛊棱噪愧敝姥买雨磐榔察颤滇已借坟妨唇鲸汝矿尹世拉性瘩绞旧绞贫挣嘶匡将拓浪役安诈柬讳屉士圭轴著琶严坟穷敖看缔奏帘霉靛值肤圈亲郸晌孕闲卓奈悬较省揭检封须累季忠谷犊妻臀征樊屋札俞观抬豪淫爽朝丰奎号玄轧候桥去寨疑哇擦邪讹萝众侩托侮恳孵畏攫皿添仔哼乐趣订裹偶鞭秒诗话瘟猴绎做

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5、的影响并提出相关政策建议。关键词：次贷危机金融机构经营杠杆去杠杆化Thefinancialriskofinstitutions’deleveraging--fromthesubprimecrisisperspectiveGuxianAbstract:Thepaperfirstreviewstheinstitutions’deleveragingeffectsinthetransmissionofsubprimecrisis,thenanalyzesthechangesininstitutions’operat

6、ionleveragetheseyearsandthesituation,approaches,difficultiesandinfluencesofdeleveragingafterthecrisis,alsothencontrastswiththeChinesefinancialinstitutions’operationleveragelevelthelatesttwoyears.Intheend,thepaperanalyzestheinfluencesoftheworldwidedeleveragi

7、ngontheChinesemarketandalsogivessomepolicysuggestions.Keywords:thesubprimecrisisfinancialinstitutionsoperationleveragedeleveraging随着次贷危机的爆发和深化，影响从信贷市场蔓延到资本市场，由于信贷恶化的扩大，系统性风险不断加大，影响进一步扩展到整个金融系统甚至实体经济，尽管各大央行纷纷采取救市措施，市场和流动性风险仍在加重。在此过程中，一些金融机构由于高杠杆经营带来了高信用违约风险（

8、creditdefaultrisk），如雷曼兄弟、贝尔斯登等国际投行，最终因为过高的杠杆比率而不得不破产或被收购，因而，一些机构纷纷主动降低经营杠杆比率进行去杠杆化（deleverage），这也是导致资产价格持续下跌的重要原因之一。关于机构的经营杠杆问题，1999年巴塞尔委员会出台了银行与高杠杆机构（highlyleveragedinstitutions,HLIs）相互作用以及与其相关的银行风险管理