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时间:2018-11-25
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1、企业应重视防范财务危机摘要:所谓财务危机,是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象。其实质是由于企业对财务风险失去控制而造成的。财务危机的存在威胁着企业的生存和发展,每一个企业的经营者、管理者都必须重视财务危机的防范与化解问题。关键词:财务危机财务风险财务结构现金流量财务监控企业在经营过程中,随时可能受到内外各种不利因素的侵袭,而引发财务危机。所谓财务危机,是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象。其实质是由于企业对财务风险失去控制而造成的。此类案件屡屡发生,如近期发生的德隆事件、几年前的安然事件、大宇集团的解散、粤海的重组以及众多ST、PT上市公司的出现
2、等。财务危机的存在威胁着企业的生存和发展,每一个企业的经营者、管理者都必须重视财务危机的防范与化解问题。一、财务危机的特征从财务危机的产生及其后果来看,它具有以下基本特性:1.积累性。财务危机往往是企业一定时期各种经营活动与财务活动失误的综合。企业在生产方面,长期管理不善,产品质量不达标,成本费用居高不下;在营销方面市场定位不准,促销不利,造成产品积压;在理财方面,对财务活动缺乏合理的规划与控制,出现资本结构不合理、筹资结构与投资结构不匹配、现金收支混乱以及财务舞弊等。这些问题的日积月累,最终使企业财务步入危机。2.突发性。财务危机由于受到许多主、客观因素的影
3、响,其中有些因素是可以把握和控制的,但也有很多因素是突发性的、意外性的,有的甚至是急转直下的,企业无法应对这些突如其来的变化,财务危机表现为突发性。3.复杂多样性。危机形成不是单一事件的结果。由于企业对环境的某些因素的不适、经营活动某一过程的失误、财务行为的过失等都有可能带来财务危机,而这些经营环境、经营过程、财务行为方式均表现出复杂多样性。4.灾难性。企业财务危机的发生将给企业带来灾难性的损失。当企业发生财务危机时,虽然也有不少企业通过采取一系列的措施,化解了危机,避免了破产,但企业也为此付出了沉重的代价,它往往需要大刀阔斧的改革、壮士断臂般的重组,增加代理
4、成本、资金成本等。至于破产,将给企业带来的是毁灭性的灾难。二、财务危机三大诱因1.经营持续亏损。由于企业扩张过度,容易因经营管理不善或战略性失误引起亏损。如果企业只是短期亏损,只要亏损额少于折旧,未必导致债务偿付困难。但如果持续亏损,将造成企业净资产数量和质量不断下降,大大削弱企业的经营能力和偿债能力。如果亏损严重到资不抵债的地步,也就是狭义上所指的财务失败,将意味着企业偿付能力的丧失,最终很可能走上倒闭、破产的不归路。2.短期支付不能。出现这种情况,企业并非资不抵债,也不一定与经营亏损相关,只是由于资金周转不灵、现金流量分布与债务到期结构分布不均衡等原因暂时
5、不能偿还到期债务,真所谓“一文钱逼死英雄汉”。3.突发性风险事件。在市道畅旺的时候,高成长企业或许可以凭其资产规模和营业收入的大副增长,给市场以太平盛世的感觉。一旦国内外政治、经济环境突然变化,重大策略调整,各种自然灾害或其他突发性风险事件发生,企业就可能因为业务萎缩、资产缩水或重大财产损失而陷入困境。亚洲金融危机中,一些企业采取股票抵押贷款,结果由于股票市场低迷、股票价格大副下降,使抵押品价值严重缩水而陷入财务危机。尽管这些风险事件对企业来说属于不可控因素,但防范经营、财务风险本身就是企业经营的应有之举。三、财务危机的诊断1.安全等级法。企业财务的安全程度可
6、通过计算经营安全率和资金安全率两项指标分析得出。①经营安全率可用安全边际率来衡量。安全边际率=安全边际/正常销售额=1-保本销售额/正常销售额。安全边际表示正常销售额再降低多少,企业仍不至于亏损。安全边际的数值越大,亏损的可能性越小,企业越安全,相对应的财务风险就越小。由于正常销售额是一个相对稳定值,因此企业的安全边际率越大,企业的安全程度越高。②资金安全率=资产变现率-资产负债率。其中,资产变现率=资产变现金额/资产账面金额;资产负债率=负债总额/资产总额。当资金安全率大于0时,表明企业财务状况良好,可以采取适当的扩张策略;当资金安全率小于0时,表明企业已潜
7、伏财务危机,应积极改善资金结构。2.财务指标综合法。它是运用多项财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险,即建立一个多元线性函数,来反映企业财务风险。这一方法是由美国学者阿尔曼提出的。其判别函数为:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中:X1=营运资本/资产总额,反映企业资产的折现能力和规模特征;X2=期末留存收益/期末总资产,反映企业的累计获利能力;X3=息税前利润/期末总资产,反映企业的当期获利能力;X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债,反映企业的财务结构;X5=本期销售收入/总资产,即总资产周转率,
8、反映企业全部资产的使用效率。该函数从企
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