经济景气分析

《经济景气分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、案例4－1经济景气分析7月景气监测：宏观调控因素复杂难度加大http://finance.sina.com.cn2004年08月31日 10:30上海证券报网络版　　7月份，10个月度预警指标中，工业增加值、工业企业销售收入、固定资产投资、进出口总额、财政收入增长率等5个指标在红灯区，发电量、消费物价在黄灯区，贷款总额、　M1和社会消费品零售总额增长率等3个指标在绿灯区。综合计算，7月份综合警情指数为81，仍处于黄灯区，但略有反弹。　　7月份经季节调整的工业增加值增速为16.4%，虽然仍处于趋热区间内，但正在接近正常区

2、间的上沿。工业增加值和工业企业利润增幅连续下降，一方面说明前一阶段生产过热的后果已经显现，供给受到市场需求的制约，企业利润必然会下降。另一方面，部分企业利润下降也与信贷紧缩和流动资金贷款不足有一定的关系。　　从4月以后先行合成指数、一致合成指数、先行扩散指数和一致扩散指数走向看，合成指数和扩散指数近两个月下降的势头较快。因此，下一步宏观调控的政策取向，不仅要注意抑制部分投资过热行业的反弹，更要认真贯彻“有保有压”的指导方针，加强综合协调，增加瓶颈部门的有效供给，防止第四季度经济增速出现大幅度下滑的情况。　　一、警情指数

3、在黄灯区略有反弹　　1、一致合成指数快速下降。我国经济景气一致合成指数在2004年6月掉头向下，7月份下降势头明显加快，说明6月份经济景气发生的方向性变化得到进一步确认(见图1)。一致合成指数结束了从2002年5月到2004年5月份连续24个月上升的走势之后，出现了快速下降的状况，这说明经济运行在经历了经济高涨阶段之后，目前已经进入减速阶段。一致合成指数7月份出现迅速下降有以下原因：一是受宏观调控影响，今年7月份工业增加值、财政收入、狭义货币供应量等指标增幅继续出现回落，某些指标下降的势头进一步增强。二是发电量增速出现

4、明显下降，继6月份较之5月份出现明显下降之后，7月份增速与6月份增速相比再次下降2.6个百分点。　　2、先行合成指数继续下行。随着2003年下半年以来，中央出台的一系列宏观调控措施的见效，先行合成指数在今年1月出现近期高点后回落，7月份延续了这种下降势头(见图1)。但直观来看，在6个先行指标中，生铁、钢、房地产新开工面积和财政支出四个指标的增速出现反弹，其中生铁和钢的增速出现明显反弹；沿海港口吞吐量有所下降，作为逆转指标的产成品资金占用延续了快速增长的态势。在这种情况下，先行合成指数回落的势头加快，与我们对数据进行季节

5、调整有一定关系。由于季节调整过程中多次对数据进行移动平均，尽管生铁、钢、房地产新开工面积和财政支出四个指标的增速出现反弹，但由于时间较短，经过移动平均技术处理之后的增速仍在下降或与前期大体持平，加上沿海港口吞吐量、产成品资金占用指标的影响，使得经过移动平均的经济景气指数保持下降势头。　　3、先行扩散指数继续下行，一致扩散指数接近50%临界线。随着先行指标增速的下降，7月份先行扩散指数继续下降，同时，一致扩散指数继续下行，使一致扩散指数的峰值得到进一步确认，并拉动经过移动平均的一致扩散指数继续靠近50%的临界线。虽然一致

6、扩散指数刚刚下行2个月，但经过移动平均的一致扩散指数已经非常接近从上向下穿过50%的临界点，因此，一致扩散指数下降的速度很快。　　从2004年4月以后先行合成指数、一致合成指数、先行扩散指数和一致扩散指数走向，我们可以看出，合成指数和扩散指数近两个月下降的势头较快。因此，下一步宏观调控的政策取向，不仅要注意抑制部分投资过热行业的反弹，更要认真贯彻“有保有压”的指导方针，加强综合协调，增加瓶颈部门的有效供给，防止第四季度经济增速出现大幅度下滑的情况。　　4、综合警情指数略有反弹，仍在黄灯区。综合警情指数在4月份进入红灯区

7、后，2004年5月以后回到黄灯区，处于黄灯区上部(见图3、4)，7月份主要受居民消费价格涨幅提高的影响，与6月份相比稍微有所反弹。由于价格指数是滞后指标，价格指数的提高与先行指标和一致指标的增幅下降是一致的，印证了宏观经济下滑的态势。　　二、经济运行特征　　1、固定资产投资增速有所反弹，仍在红灯区运行。1-7月全国城镇固定资产投资累计完成27116亿元，同比增长31.1%。其中7月份完成固定资产投资5272亿元，同比增长31.4%，比6月份提高了8.7个百分点。而4-6月份，固定资产投资单月增速分别为34.7%、18.

8、3%和22.7%。这表明，仅从增速看，固定资产投资在经历了5月份的低点后，连续两个月出现反弹，7月份反弹迹象比较明显。　　2、社会消费品零售总额增速有所加快，继续在绿灯区运行。7月份社会消费品零售总额4209.2亿元，比上年同月增长13.2%。1-7月份累计社会消费品零售总额29458.4亿元，同比增长12.8%。从经过季节调整之