外部审计师对公司治理的影响机制分析

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1、外部审计师对公司治理的影响机制分析一、理论分析　　ShlEiferandVishny（1997）认为，由股权集中带来的利益在发展不成熟的市场中相对来说更大一些，这些市场通常对产权的定义不明确或者缺乏公平体系来保护产权。股权集中是上市公司普遍存在的现象。实证研究同样表明，上市公司在薄弱的法律环境中，股权更加集中。壕沟问题的出现会使外部投资者预见到公司存在的代理问题，从而会降低他们对公司股价的评估。考虑到股权集中，控股股东可能会采用外部监管或约束机制来限制其损害少数股东权益，从而解决代理冲突。我们用最大股东的控制权（投票权）和所有权（现金流权）的水平分别代表壕沟效应和大小股东动机趋同作用。

2、　　二、所有权结构决定代理问题　　所有权过度集中，少数大股东对公司的控制权就会上升，这使得这些人能借助手中的权力来控制利润的分配方式，从而有可能剥夺小股东的利益。而在一些具有金字塔控股或者交叉控股结构的公司内部，这种代理人问题可能更加严重。　　我们金字塔型控股为例简单的说明这一点。一个企业家如果他想要控制B公司的30%的股权，他可以选择直接在市场上购买B公司30%的股票，或者选择另一种方式，先控制A公司50%的股权，这样他对A公司就有充分的话语权，然后在利用自己的权力调动A公司的资金去控制B公司30%的股票，如果采取后一种方式这名企业家同样能实现控股B公司30%的目的，但是其控股的成本

3、却只有直接投资的一半，而将另一半的成本转嫁给了A公司的其他股东，这样的一种公司结构我们就可以说是典型的：金字塔型股权结构。在这样的一种结构下，我们可以保守的估计一下，该企业家拥有B公司30%的投票权，而这正是这种间接控股的缺点所在，相比较于投票权，企业家对B公司现金流权（收益权）却只有15%这是另一个风险点所在。于是我们看到，金字塔型的股权结构使得企业家的投票权和现金流权之间产生了15%的差距。　　三、代理问题与审计师的选择　　有争议的观点：一个企业家有可能通过主动设立监督或者激励机制来减轻“委托代理人问题”（JensenMeckling[1976]）。而其他可能减轻代理问题的机制中，

4、如何企业家雇佣知名度较高的审计师来负责公司的审计，就有可能提高投资者对公司的信心。外部审计师可以为公司公开的财务报表提供潜在保证，这就在一定程度上限制了企业者伪造财务报表的能力，也限制了大股东剥夺小股东权益的能力。比如说，如果当所有者经理人的收入下降时，审计师可能会发现分配给小股东的股利也下降了；而当公司与该所有者控制的其他公司相互交易时，所有者企图通过伪造财务数据来影响交易价格并从中获益时，也会被审计师发现。另外，反映了公司财务状况的财务报告，也可以作为制定诸如，管理层刺激计划等各种公司内部管理机制的参考数据。财务报告在多大程度上影响公司的内部管理，取决于这些财务报告的质量和可信程度

5、。　　要想使得外部审计师发挥其作用，那么我认为应该具备两个条件，其一：是审计师的审计质量；其二：是企业家是否会主动雇佣这样的审计师，因为他需要权衡雇佣审计师所带来的边际收益（减少代理人问题和从而减少融资成本）和边际成本（需要向审计师支付较高的费用和无法再通过伪造报表来谋取私人利益）下面具体解释一下。　　在审计师的审计质量方面，有些人认为东亚国家的审计师缺少必要的职业技能因而无法提供高质量的审计报告；其次也人认为当地的审计师的顾问职能可能与其监督职能存在利益冲突，当然这一问题不仅仅出现在亚洲；另外在亚洲一些国家，对审计师缺少足够的监督机制，这在一定程度上影响了审计师的独立性；还有人认为一

6、些国家的法律部门并不鼓励当地的公司聘用外部审计师。　　从最后一点出发我们来探讨一下各种有争议性的观点。一方面有些人认为，如果一个国家的法律环境很薄弱的情况下，会影响到当地审计师的审计质量，而另一些人则认为，审计报告的质量与法律环境没有太大的关系，因为有证据表明在法律环境较为薄弱的情况下外部审计师的审计状况反而很好，证据显示，即使在新兴经济的薄弱的法律环境下，只要相关的法规部门对审计师的行为进行适当的监督和约束那么，公司雇佣外部审计师仍然对其内部管理水平有重要的影响。　　在上述第二个关键条件中，企业家是否雇佣外部审计师也是很重要的，他需要权衡利弊一方面他需要放弃私人的利益，另一方面，他也

7、能获得额外的收益。假定我们的企业家为了提高投资者的信息，向他们释放好的信号的情况下，企业家会主动的聘请高水平的外部审计师，这可能为公司带来以下的好处：（1）在公司再次发行时，提高再融资的数量；（2）好的信号能刺激现有股价的上升；（3）投资的成本下降；（4）投资者的信心有所提高。从上述四点看来雇佣外部审计师确实是边际收益大于边际成本。而传统的内部控制体系（董事会成员以及公司并购的市场化），对公司的管理没有起到太大的作用，反而是审计师对公司的管理能