2012“乱世”谋发展

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1、2012“乱世”谋发展非常高兴有机会和我的师长樊纲先后登台交流观点。1986年我们两位在美国哈佛大学一起学曼昆教授的“宏观经济学”。　　我的发言对樊纲的发言做一些�充，题目就是“乱世谋发展”。的确是“乱世”，可能是30年以来最乱的，国际上3件大事会使得2012很特殊。　　2012国际三件大事　　第1件大事，构造欧债危机。欧债危机在2012年肯定还会折腾。我想�充说，欧债危机远远比咱们很多媒体朋友，包括部分专家所描述的要来得复杂一点。换句话说，不是铁板一块，中间既有亮点也有暗点。整个欧洲财务水平比美国要好，这是千真万确的。而且我要进一步�充，欧

2、洲绝对不是“铁板”一块，欧洲既有经济非常糟糕的希腊，发展不可持续、财政不可持续，同时也有财政好的不能再好的讲德语的国家，如德国、瑞士、奥地利和荷兰。瑞、奥、荷这3个国家讲的语言和德国人相近，思路、经济体制都跟德国人相近，非常之好。德国人失业率创了新低5.7％的失业率是奇迹。在欧洲大陆失业率10％以下就欢呼雀跃了，德国人2011年工业增长速度14％，相当于中国的18％。所以德国经济非常之好!我想强调，不要简单的把欧债危机归纳为一团漆黑。　　再仔细看看意大利，意大利是欧债危机重灾区，但是意大利长期以往国家债务水平很高。我说意大利人跟中国人很像，老百姓非常聪明，有家庭观念、有非常高的储蓄观

3、念。虽然意大利老百姓不愿意相信政府，不愿意缴税，但是愿意买国债。意大利的财政情况是什么样的呢?如果扣除付利息的支出，(也叫基本财政盈余)，它的基本财政盈余是正的，占GDP1％～2％，而基本财政盈余美国是-6％。换句话说，意大利长期以往就是靠发国债搞公共财政的，老百姓有储蓄，所以意大利的财政也不是漆黑一片。　　所以2012年欧债危机一定会折腾，但是我相信2012年末，欧洲各国应该有可能找到一个解决欧债危机的基本思路。我没有说欧洲人2012年底开始走向复兴了，我想2012年底会“交卷”，不能再拖下去了。欧洲危机在2012会折腾，但是我相信年底会有一个框架性的解决方案出台，而且格局会出现端

4、倪，有的国家可能会被踢掉。1月底、2月初可能会是一个特别困难的时期，2月左右法国国债可能会被降级。欧洲一动荡，可能对我们股市有点影响。　　第2件大事，美国大选决定着未来五、六年美国的走势。从现在情况来看不大可能出现奇迹，不大可能出现里根式的政治家整顿他们的政治体制。尽管客观上讲美国的确需要撤切尔夫人和里根总统这样的政治家，但是奥巴马不可能推进实质的改革，在历史上恐怕很难留下有长远影响的足迹。这是对美国2012年的分析，我始终担心美国的情况，我的判断是美国经济情况比欧洲严重。刚才我谈到了6％和2％的情况，同时美国现在很多社会、经济问题正在拖。美国一方面在全球化受益的人，比如乔布斯、英特

5、尔、微软公司受益；另一部分搞鞋帽的这部分人在抱怨，所以美国社会是二元化，改革需要把受害这部分人纳入新的发展经济轨道，但是这件事恐怕需要相当长的时间。所以我认为美国的事是在拖，以10年为观察期的话，我担心美国会出现新一轮的危机。当欧洲搞定之后，资本市场会转向美国，所以第2件大事是美国大选。　　第3件事，中东问题，如果进一步出现风吹草动，原油市场会受到影响。中国是最受中东原油市场波动的国家。我们大量的原油是从中东进口来的。所以2012年第3个看点，是中东的政治波动、外交波动、国家、国际安全的波动。　　2012软着陆　　国内是什么情况呢?我认为2012年会实现经济软着陆。经济增长从10.4

6、％，降到了2011年的9.2％，2012年预测是8.4％，我认为这是比较合理的放缓过程，我高度同意樊纲的意见，降到8％～9％是好事。同时我们预测，2012年消费物价指数2.96％，主要是农产品的增长，现在农产品进入了价格下降的周期。我们预测2011年物价水平在5.4％左右，比中央提出4％左右略高一点。但2012年会有所下降，当然这个不包括天气因素、原油市场因素和行政调价的因素，如果2012年国家决定把天然气和电价提高，那我们这个预测是不准的。2012年国内经济最大不确定性还是来自于房地产，关于房地产市场说法非常多，开发商们喜欢讲的故事是头一、二季度跌，三季度后略有回升。我觉得价格回升

7、恐怕不太现实。　　媒体朋友经常说2012年房地产价格会崩溃，我觉得这个可能性也很小，因为影响房地产走势最大因素是政策因素。房地产崩溃60％的下降，对宏观经济是影响很大的。因此任何政策都不会让自己的政策走到让房地产崩溃的境地。所以我判断2012年房地产量、价都会下降，但是不会崩溃，也不会出现房地产商说的回升。　　2012年软着陆可能是货币信贷。货币信贷过去两三年增长非常快，特别是2008～2010年远远超过民营经济，2011年出现了很好的现象，就是广义货币经