20094084217王烨秋开题报告

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1、吉首大学本科生毕业论文开题报告书题目名称企业资本结构研究学生姓名王烨秋学号20094084217学院商学院专业年级2009级会计学指导教师游文职称讲师填写时间2012年10月一、选题的依据：资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。它对一个企业来说是一个很重要的财务问题，因为它影响并决定企业的治理结构，并且影响着企业的价值和长期发展。随着我国经济体制改革的不断深化，对我国企业资本结构的完善和发展提出了新的要求。我国企业资本结构存在资本负债率偏低，负债结构不合理；内部融资比重过低，严重依赖外部融资；以及股权融资偏好等问题。这些都阻碍了我国资本市场的进

2、一步发展，并影响了宏观经济的健康快速发展。因此，研究我国企业资本结构优化的问题无疑具有深远的现实意义。此外，研究资本结构问题是分析财务风险、确定筹资策略、利用财务杠杆的前提。而且如何通过研究资本结构优化问题来确定合理的筹资结构、财务结构和资产结构，引导企业的资本结构实现良性循环，从根本上缓解企业资金紧张状态，也是我国企业目前要解决的重要问题。1）本选题的理论意义:1、合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。　2、合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。3、合理安排债券资本比例可以增加公司的价值。2）本选题的实际意义:一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。

3、债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。二是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值，管理者持股和主动回购股权被投资者看做是企业前景良好的一个信号，这是因为管理者承担了风险。三是通过影响企业治理结构来影响企业价值；债务融资能够促使企业经营者努力工作

4、，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断。3）综述国内外有关本选题的研究动态和自己的见解:1、国外研究动态：国外也有不少学者对企业资本结构的影响因素进行了实证研究，其中以Titman和Wessels，Rajan及Zingalas，AlbertodeMiRuel和Juliopindado等为典型代表。Titman和Wessels最早全面研究了资本结构的决定因素，研究期间为1972-1982年，样本数为美国制造业中的469家上市公司。他们先以因素分析法找出影响资本结构的八大因素，再通过线性结构模型的方法进行研究。在他们的研

5、究结果中，获利能力与负债比率间具有显著的负相关关系。具有相对较大的研发费和高销售成本的企业倾向于保持低负债率；短期负债率和企业规模负相关；因经营利润的增加而提高的股票市场价值不可能完全被企业增加的借贷所抵消。这为交易成本的重要性提供了另外的证据。Rajan和Zingalas通过对西方七国G-7数据的分析，提供了G-7的证据，显示了不同国家间的公司特征因素决定公司的资本结构，且能被不同的机构特征所解释。他们的研究结果同样认为盈利能力和绩效之间存在负相关的关系，而且这种关系随着公司规模的增加不断的加强。lbertodeMiguel和Juliopindado对1990-199

6、7年间西班牙的133家非金融公司作了研究，提供了公司特征和机构特征如何影响资本结构的实证证据。2、国内研究动态：随着国内资本市场逐渐发展完善，国内学者对资本结构影响因素的实证研究日益重视，近年来国内学者已在企业资本结构方面进行了大量的研究工作。其研究主要集中在两个方面，一是如何确立企业最优资本结构，二是企业资本结构的影响因素。张涛在《我国上市公司资本结构中存在的问题及成因浅析》一文中提出：随着资本市场的不断发展，上市公司资本结构的问题日益显露，产权结构、治理结构缺陷比较突出，不仅加大了公司的代理成本，而且影响到上市公司财富的创造及企业价值最大化的实现。他提出：国内上市公

7、司资本结构存在的基本问题主要是：国有股及法人股在国内上市公司总股本中所占比重过大和股权融资所占比率过高，企业债券融资所占比率极小。金小青、王芳2010年2月在经济学研究科教导刊发表的题为《我国上市公司资本结构优化问题研究》的文章认为：国内上市公司资本结构存在的问题如下：1.内部筹资占筹资总额比重偏小，2.外部筹资中负债筹资比重偏低，且更偏好于股权筹资，3.负债结构不合理。3、自己的见解：从理论上讲,企业的最优资本结构是存在的,但是由于企业内外部环境的变化,使确定企业的最优资本结构变得十分困难,所以就要通过定量和定性分析相结合的方法综合考虑